Bloomberg — Se espera que el banco central de Brasil aplique un sexto recorte consecutivo de medio punto porcentual a su principal tasa de interés, lo que podría indicar que pronto podría reducir el ritmo de la relajación monetaria a medida que aumentan los riesgos de inflación.
Todos los analistas encuestados por Bloomberg prevén que la Selic de referencia caiga hasta el 10,75% tras el cierre de los mercados el miércoles, un movimiento que estaría en línea con la orientación del banco central y también ampliaría un ciclo que ya ha reducido los costes de endeudamiento en 2,5 puntos porcentuales desde agosto.
Los operadores del mercado local de swaps apuestan por que podría ser uno de los últimos recortes de tasas de esa magnitud, con reducciones de un cuarto de punto a partir de junio.
Los responsables políticos dirigidos por Roberto Campos Neto están relajando gradualmente la política monetaria a medida que la inflación anual se acerca al objetivo del 3%. Sin embargo, el aumento de los costes de los servicios preocupa a los analistas, mientras que el mercado laboral sigue siendo tenso y el Presidente Luiz Inácio Lula da Silva presiona para que aumente el gasto público. Las expectativas de aumento de los precios al consumo se mantienen por encima del objetivo hasta 2026.
Lo que dice Bloomberg Economics
Los precios de alimentos básicos como arroz y frijoles están al alza a medida que el clima severo sigue afectando la producción. También están aumentando los costos de los servicios, con preocupaciones sobre si las ganancias salariales reales están generando presiones inflacionarias.
Aunque los economistas ven que la tasa Selic caerá al 9% para diciembre, esas estimaciones podrían aumentar si los banqueros centrales modifican su orientación esta semana. "Los inversores lo interpretarán como mayores posibilidades de una tasa Selic de dos dígitos", dijo Natalie Victal, economista jefe de SulAmerica Investimentos, con respecto a un posible cambio en la guía.
Hasta ahora, el banco central no ha indicado qué tasa terminal busca, y algunos economistas dicen que aún le queda camino por recorrer con la flexibilización. “Aún hay mucho espacio para recortes de tasas, porque hasta ahora han relajado muy modestamente la política monetaria”, dijo Tatiana Pinheiro, economista jefe de Galapagos Capital Invest.
Estímulo del Gasto
La incertidumbre sobre el gasto público está surgiendo a medida que Lula presiona a su gabinete para mayores desembolsos para combatir la disminución de la popularidad y el debilitamiento del crecimiento económico.
En nuestra opinión, la creciente incertidumbre sobre la inflación subyacente y la senda de las tasas en las economías avanzadas justifican un ajuste de la orientación futura. Creemos que el BCB seguirá señalando un recorte de 50 puntos básicos en mayo, pero podría abstenerse de comprometerse a otro en junio.
- Adriana Dupita, economista de Brasil y Argentina
La reunión tendrá lugar horas después de que la Reserva Federal anuncie su propia decisión de política monetaria, probablemente manteniendo las tasas en el 5,25% a 5,5% por quinta reunión consecutiva. Actualmente se espera una primera reducción de las tasas de la Fed para junio.
La decisión de Brasil se publicará en la página web del banco central a partir de las 18:30 horas en Brasilia, con una declaración de su consejo de administración. Esto es lo que hay que tener en cuenta:
Pasos futuros
Hasta ahora, los banqueros centrales brasileños se han comprometido a realizar recortes de medio punto en sus “próximas reuniones”, aclarando que tienen suficiente visibilidad para las dos decisiones de política monetaria siguientes.
Pero con una inflación cada vez más difícil de domar, los analistas de bancos como JPMorgan Chase & Co y Citigroup afirman que la autoridad monetaria solo podría ofrecer orientación hasta la próxima reunión de mayo.
Los precios de los alimentos básicos, como el arroz y las judías, se disparan a medida que el mal tiempo sigue afectando a la producción. Los costes de los servicios también están repuntando, lo que suscita dudas sobre si los aumentos salariales reales están alimentando las presiones inflacionistas.
Aunque los economistas consideran que la tasa Selic caerá al 9% en diciembre, estas estimaciones podrían aumentar si los banqueros centrales modifican sus orientaciones esta semana. “Los inversores lo interpretarán como una mayor probabilidad de una tasa Selic de dos dígitos”, dijo Natalie Victal, economista jefe de SulAmerica Investimentos, en relación con un posible cambio de orientación.
Hasta ahora, el banco central se ha abstenido de indicar qué tasa terminal busca, y algunos economistas afirman que aún le queda camino por recorrer con la flexibilización. “Todavía hay mucho margen para bajar las tasas, porque hasta ahora han relajado la política monetaria muy modestamente”, dijo Tatiana Pinheiro, economista jefe de Galapagos Capital Invest.
"Hay un sesgo expansionista en la política fiscal de este gobierno", dijo Caio Megale, economista jefe de XP Investimentos.
Un mayor gasto podría presionar a los responsables de la política para que pongan fin a su ciclo de flexibilización antes de lo esperado por los mercados financieros, a fin de evitar que la inflación se aleje de la meta. Los banqueros centrales podrían reiterar la necesidad de fortalecer las finanzas públicas, respaldando los esfuerzos del ministro de Economía, Fernando Haddad, para eliminar el déficit primario de este año, que excluye los pagos de intereses.
Preocupaciones de la Fed
Se espera que los responsables de la política comenten sobre la política monetaria global, incluidas las posibilidades de un inicio más tardío del ciclo de flexibilización monetaria de Estados Unidos.
Los economistas dicen que las tasas de la Fed, si se mantienen sin cambios en los niveles actuales, pronto podrían obstaculizar una flexibilización monetaria adicional en Brasil y otros países de América Latina.
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