Bloomberg — Los inversionistas internacionales se interesan cada vez más por Japón aprovechando el alza de la bolsa del país, aunque las próximas subidas de las tasas de interés podrían frenar el rally.
Tras años de dificultades por la falta de dinamismo de su economía, el país parece finalmente haber retomado a su senda de crecimiento sostenible, con un incremento de los sueldos y sus exportaciones.
Todo ello está captando la atención de los inversionistas extranjeros, que invierten dinero en los activos nipones y están haciendo que el Nikkei 225, el índice bursátil más importante del país, sobrepase su récord de treinta años atrás. Hasta Warren Buffett ha ampliado sus participaciones en compañías de Japón.
En la actualidad, su banco central (BOJ, por sus siglas en inlgés) se dispone a poner fin al experimento de tasas de interés negativas que aún existe en el mundo. Aunque es un indicio de que los responsables políticos tienen confianza en la economía nipona, el aumento podría afectar también a las apuestas de los inversionistas.
A continuación le explicamos todo lo que debe saber:
En primer lugar, ¿qué ha estado pasando en Japón?
Desde que estalló la burbuja de activos de Japón a principios de la década de 1990, ha habido una carrera hacia el fondo: por los precios de la tierra, los precios de las acciones y las tasas de interés.
A medida que el crecimiento se estancó y la economía se hundió en la deflación, el Banco de Japón intentó una amplia gama de políticas para impulsar el crecimiento y los precios antes de pasar a tasas de interés negativas en 2016, creando una situación en la que los bancos comerciales tuvieron que pagar para dejar cualquier exceso de efectivo en el banco central. El BOJ esperaba que eso ayudaría a obligar al sector bancario a encontrar un mejor uso para esos fondos, como una forma de ayudar a estimular la economía.
La eficacia de la política aún está en debate. Si bien las tasas negativas y la flexibilización cuantitativa ayudaron a debilitar el yen (JPY) y evitar una deflación más profunda, no fue hasta los shocks de oferta desencadenados por el Covid-19 y la guerra de Rusia en Ucrania que la inflación superó el 2% y se mantuvo allí. En el cuarto trimestre del año pasado, el producto interno bruto se expandió a un ritmo anualizado del 0,4%.
Todo eso contribuyó a impulsar el tan esperado resurgimiento del mercado de valores, con el Nikkei ganando aproximadamente un 18% este año, en comparación con el 7,3% del S&P 500.
Una cultura corporativa más favorable a los accionistas está ayudando a atraer dinero extranjero, especialmente después de que muchos inversores internacionales golpeado por la agitación en los mercados de China .
Al mismo tiempo, el año pasado el yen japonés estuvo cerca de su nivel más bajo en 33 años en comparación con el dólar estadounidense, principalmente porque el Banco de Japón ha mantenido las tasas bajas, mientras que otros países como Estados Unidos se han acercado al pico de sus ciclos de endurecimiento de la política monetaria.
¿Qué está haciendo el Banco de Japón?
Las autoridades en Japón se están preparando para aumentar las tasas de interés por primera vez desde 2007, aunque aún está en el aire si eso ocurrirá en su reunión de marzo o abril. Los funcionarios están observando de cerca los datos de crecimiento salarial como indicador de la salud de la economía. Un aumento salarial más fuerte indicaría un ciclo inflacionario, lo que daría al banco central mayor confianza para subir las tasas.
¿Cómo puedo invertir?
Comprar acciones de un fondo cotizado en bolsa es la forma más fácil de apostar por el resurgimiento de Japón.
Estos fondos se pueden comprar directamente a través de su cuenta de corretaje y, por lo general, tienen un bajo costo. Además, suele ser una apuesta más segura que elegir una sola empresa japonesa, como, por ejemplo, Sony Group Corp. o Canon Inc., explicó Alina Fisch, fundadora de Contessa Capital Advisors en Nueva York.
El ETF más grande para Japón en este momento es el ETF iShares MSCI Japan ETF (EWJ) de Blackrock (BLK), que posee acciones de gran y mediana capitalización. En lo que va del año, su precio ha aumentado un 8,5% y ha recaudado casi 1.400 millones de dólares, según datos recopilados por Bloomberg.
“Es uno de los ETF internacionales más negociados en uno de los mercados más grandes y desarrollados del mundo, por lo que es una manera fácil de ganar exposición sin los riesgos de invertir en empresas japonesas específicas”, dijo Noah Damsky, director de Marina Wealth. Asesores en Los Ángeles.
También está el ETF JPMorgan BetaBuilders Japan (BBJP), que posee empresas como Toyota Motor Corp. y Mitsubishi UFJ Financial Group. Ha ganado un 8,6% este año, atrayendo 800 millones de dólares en entradas.
Para profundizar en sectores específicos del mercado de valores japonés, el iShares MSCI Japan Small-Cap ETF (SCJ) de BlackRock invierte en empresas con una capitalización de mercado menor, mientras que el iShares MSCI Japan Value ETF (EWJV) se centra en empresas que cotizan a un precio más bajo. precio que el que merecen sus fundamentos.
¿Qué pasa si no vivo en los Estados Unidos?
Para quienes se encuentran fuera de EE. UU., puede resultar difícil invertir en ETF con sede en EE.UU., pero existen opciones comparables en otros grandes mercados.
En el Reino Unido, está el iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF (SJPA), que rastrea una variedad de empresas japonesas de todos los tamaños, o el Vanguard FTSE Japan UCITS ETF (VDJP), para un mayor sesgo hacia las empresas de gran y mediana capitalización.
Para los inversores asiáticos, el ETF ChinaAMC MSCI Japan Hedged to USD (3160 HK) y el ETF Global X Japan Global Leaders (3150 HK) cotizan en la Bolsa de Valores de Hong Kong.
¿Qué otras opciones hay?
Si prefiere los fondos mutuos, las opciones incluyen el Vanguard Japan Stock Index Fund o el BlackRock Japan Equity 1 Fund para una amplia exposición al mercado de valores japonés.
Para aquellos que todavía quieren apostar por una sola empresa, los inversores extranjeros pueden utilizar recibos de depósito estadounidenses o europeos, que son esencialmente certificados emitidos por un banco que cotiza en la bolsa de valores de un país específico. Sólo hay que tener en cuenta que estos vienen con inconvenientes como poca liquidez, dijo Damsky.
También hay formas de apostar sobre la dirección del yen, pero eso se complica rápidamente. El Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY) está diseñado para rastrear el precio de la moneda, mientras que el ETF ProShares Ultra Yen (YCL) ofrece el doble del rendimiento diario del precio del yen en dólares estadounidenses.
¿Cuáles son los riesgos?
Uno de los mayores peligros para los mercados japoneses es que las tasas más altas puedan frenar el crecimiento y controlar el repunte del mercado de valores.
Las empresas orientadas al crecimiento en particular pueden enfrentar desafíos si las tasas más altas llevan a que el yen se aprecie, porque eso encarecería sus productos en el extranjero, dijo Leyder Murillo, director gerente de Wolfpack Wealth Management. Pero las empresas que importan principalmente o simplemente se centran en los mercados nacionales pueden beneficiarse.
“Los inversores deberían considerar inversiones de capital en empresas que puedan beneficiarse de un yen más fuerte”, dijo Murillo.
Aún así, no hay garantía de lo que hará el yen en el largo plazo. Esto puede resultar difícil para los inversores extranjeros porque tienen que convertir su moneda local al yen para invertir en Japón y luego volver a cambiarla al salir de la posición.
En los últimos años, el dólar estadounidense se ha apreciado frente al yen, por lo que cuando se vende una participación en una acción japonesa, se necesitan más yenes para recomprar la misma cantidad de dólares estadounidenses. Eso ha sido un lastre para los retornos.
¿Qué pasa si estoy muy preocupado por el riesgo del tipo de cambio?
Para aquellos preocupados por estas fluctuaciones monetarias, Craig Toberman, socio de Toberman Becker Wealth en St. Louis, recomienda utilizar el WisdomTree Japan Hedged Equity Fund (DXJ). Este ETF invierte en empresas japonesas que pagan dividendos y, al mismo tiempo, se protege contra los cambios en el dólar estadounidense y el yen japonés.
Aquellos en el Reino Unido pueden utilizar el ETF iShares MSCI Japan EUR Hedged UCITS (IJPE) para una jugada similar.
“Si no está seguro de la futura relación monetaria, o simplemente no quiere correr riesgos, el fondo de cobertura cambiaria será una opción más pura”, dijo. “Si desea asumir efectivamente un riesgo tanto en la dirección futura del mercado de valores extranjero como en la dirección futura de la relación monetaria, la versión sin cobertura tendría más sentido”.
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