Bloomberg — Nuevos datos sobre la inflación y las solicitudes de desempleo dieron a los funcionarios de la Reserva Federal más razones para abstenerse de recortar las tasas de interés, incluso cuando las ventas minoristas sugirieron una desaceleración en el gasto del consumidor.
Los precios pagados a los productores de Estados Unidos superaron las expectativas en febrero, y menos personas solicitaron y recibieron beneficios por desempleo de lo que se pensaba anteriormente, según informes separados del jueves. Esto siguió a datos que se publicaron a principios de semana que mostraban que los precios al consumidor subyacentes también aumentaron a un ritmo rápido el mes pasado.
Aunque otra publicación indicaba un comienzo más débil del año en el gasto del consumidor, la fortaleza en los datos de inflación y empleo respalda la visión de los responsables de las políticas de que necesitan ver más progresos antes de reducir los costos de endeudamiento. Se espera que los funcionarios de la Fed, que tienen un doble mandato de mantener la estabilidad de precios y el empleo máximo, mantengan las tasas sin cambios en un nivel máximo de dos décadas durante el próximo mes en la reunión.
“Cuando la Fed está contemplando una serie de recortes de tasas de interés y se enfrenta a un crecimiento económico más lento y una inflación más rápida de repente, siempre responderán a las nuevas noticias en el lado de la inflación”, dijeron Chris Low y Mark Streiber de FHN Financial. “Mientras la inflación mayorista se mantenga estable o aumente y las presiones inflacionarias minoristas continúen, la pausa de la Fed se prolongará.”
La inflación ha estado en retroceso en gran medida durante el último año, impulsada especialmente por la caída de los precios de los bienes y la energía. Pero los últimos índices de precios al consumidor y al productor del Bureau of Labor Statistics sugieren que ese progreso se está estancando, o posiblemente incluso revirtiendo.
Los precios de los bienes de consumo básicos, que excluyen alimentos y energía, aumentaron por primera vez desde mayo, mientras que una medida similar a nivel mayorista registró el mayor aumento consecutivo en un año. Los crecientes costos de la energía fueron un factor importante en los resultados desproporcionados tanto del IPC como del IPP, que también superaron las previsiones en enero.
Los precios de los automóviles usados y la ropa aumentaron el mes pasado después de caer en enero.
Los componentes clave de las lecturas del CPI y del PPI que se utilizan para calcular el índice de precios del gasto en consumo personal, la medida de inflación preferida por la Fed, sugieren que el PCE de febrero también será fuerte cuando se publique a finales de este mes, después de un sólido resultado en enero.
Ian Shepherdson, economista jefe de Pantheon Macroeconomics, estima que el PCE básico avanzará un 0,4%, lo que sería aproximadamente igual al resultado de enero. Otros pronosticadores, incluidos los de Barclays Plc (BCS) y Bank of America Corp. (BAC), esperan que el número de febrero se suavice un poco a alrededor del 0,3%, lo que aún marcaría el aumento consecutivo más fuerte en un año.
Shepherdson adelantó su pronóstico de un recorte de tasas hasta junio debido al informe del IPP. Las rentabilidades de los bonos del Tesoro subieron y el dólar se fortaleció después de los datos, mientras que el S&P 500 cayó debido a que los operadores apuestan por tasas más altas durante más tiempo.
Por su parte, Stephen Stanley, economista principal de Estados Unidos en Santander US Capital Markets LLC, anticipa que la Fed mantendrá las tasas sin cambios durante mucho más tiempo que otros economistas, hasta noviembre. “Hace seis semanas, el FOMC estaba buscando una 'mayor confianza' en que la inflación volviera al 2% y desde entonces, no hemos recibido más que malas noticias en el frente de la inflación”, dijo Stanley en una nota, refiriéndose al Comité Federal de Mercado Abierto, que establece la política monetaria.
La Fed también probablemente estará inclinada a mantener la pausa por más tiempo dada la fortaleza del mercado laboral. Las solicitudes de seguro de desempleo en Estados Unidos fueron más bajas de lo informado inicialmente durante el último año después de las revisiones, especialmente para las personas que ya reciben beneficios.
Un proxy para esas personas, conocido como solicitudes continuas, fue revisado a la baja de manera significativa a finales de febrero, así como a finales de 2023. Las solicitudes iniciales también se revisaron a la baja, pero no tanto, según datos del Departamento de Trabajo.
Qué dice Bloomberg Economics
“Las ventas minoristas de febrero demuestran que el impulso del gasto se está desvaneciendo, especialmente en el sector de servicios. Los datos se ajustan en general a nuestra evaluación de las perspectivas de crecimiento del consumo, que indica que el ritmo rápido de gasto en su mayoría quedó atrás y se avecina un periodo de crecimiento más lento.”
— Estelle Ou.
Aunque la reciente fortaleza en los datos de inflación y empleo ha alimentado la idea de que la economía está volviendo a acelerarse, los datos de ventas minoristas contradicen esa idea. El valor de las compras minoristas, sin ajustar a la inflación, subió menos de lo previsto en febrero después de revisiones a la baja en los dos meses anteriores.
Las ventas del grupo de control, que se utilizan para calcular el producto interno bruto, se mantuvieron sin cambios en febrero después de caer en el mes anterior. Esta medida, que excluye los servicios de alimentos, los concesionarios de automóviles, las tiendas de materiales de construcción y las estaciones de servicio de gasolina, sugiere una actividad económica más débil en el primer trimestre.
“El informe de ventas minoristas de este mes respalda nuestra opinión de que la economía está fuerte pero se está enfriando”, dijeron los economistas de Morgan Stanley liderados por Ellen Zentner en un informe. “No hay razón para que la Fed apresure el próximo movimiento en las tasas.”
--Con la colaboración de Christopher Condon, Jarrell Dillard y Augusta Saraiva.
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