Bloomberg — No es probable que un reciente repunte de la inflación cambie los pronósticos de las autoridades de la Reserva Federal de tres recortes de las tasas de interés este año y cuatro en 2025, según economistas encuestados por Bloomberg News.
El Comité Federal de Mercado Abierto mantendrá las tasas estables en el rango de 5,25% a 5,5% por quinta reunión consecutiva la próxima semana, y las autoridades reducirán las tasas por primera vez en junio, dicen los economistas. Una sólida mayoría de los encuestados cree que los funcionarios de la Fed prevén tres o más recortes en 2024, mientras que más de un tercio espera dos o menos.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, y sus colegas actualizarán sus proyecciones económicas y de tasas en la reunión del 19 y 20 de marzo por primera vez desde diciembre, y los encuestados esperan sólo pequeños ajustes en sus perspectivas sin cambios en la trayectoria de tasas proyectada.
“Esperamos que el FOMC aumente su pronóstico medio de inflación para este año, pero por lo demás no anticipamos grandes cambios en las proyecciones macroeconómicas o de tasas de interés”, dijo Kathy Bostjancic, economista jefe de Nationwide Mutual Insurance Co. La inflación “debería aumentar la reticencia de Powell a dar luz verde a un recorte de tasas a corto plazo”.
Los economistas ven que las autoridades aumentarán sus pronósticos para 2024 para el producto interno bruto de Estados Unidos a una tasa anual del 1,7% desde el 1,4% y elevarán su proyección de inflación al 2,5% desde el 2,4%.
La encuesta a 49 economistas se realizó del 8 al 13 de marzo.
Además de la decisión sobre las tasas, el comité tiene programado discutir temas relacionados con su balance de $7.5 billones. La Fed ha estado reduciendo pasivamente su cartera de activos a través de la cancelación de valores en vencimiento, un proceso conocido como ajuste cuantitativo.
La mayoría de los economistas esperan que la Fed anuncie un ritmo más lento de ajuste a partir de junio, con una disminución que comenzará en junio o julio. Como resultado, esperan que el balance disminuya a $6.7 billones en diciembre de 2025.
¿Aterrizaje suave?
Los economistas están cada vez más optimistas sobre las perspectivas económicas. Solo el 17% de los encuestados prevén una recesión en los próximos 12 meses, muy por debajo del 58% registrado en julio pasado.
“La economía continúa superando las expectativas gracias a un consumidor estadounidense resistente”, dijo Joe Brusuelas, economista jefe de RSM US. Esa fortaleza crea el riesgo de que “la Fed sea mucho más paciente en los recortes de tasas de lo que el mercado ha calculado”.
En su testimonio ante el Congreso la semana pasada, Powell enfatizó que el banco central había logrado buenos avances en empujar la inflación hacia su objetivo del 2% y necesitaba “sólo un poco más de evidencia " antes de realizar un recorte inicial de las tasas. “No estamos lejos de eso”, dijo a los legisladores.
Lo que dice Bloomberg Economics...
“Esperamos que el gráfico de puntos siga mostrando que el participante medio del FOMC espera recortes de tasas de 75 puntos básicos este año. En el SEP, el pronóstico medio para la tasa neutral probablemente aumente, ya que al menos cinco participantes del FOMC habían señalado la posibilidad de una tasa neutral más alta durante el período entre reuniones”.
— Anna Wong, economista jefe de EE. UU.
Los datos económicos recientes refuerzan la necesidad de cautela. La inflación subyacente de Estados Unidos superó las previsiones por segundo mes en febrero, y un indicador clave de las presiones sobre los precios de los oleoductos se aceleró.
“Con el crecimiento, el empleo y la inflación demasiado altos para sentirse cómodos, la Reserva Federal no está en condiciones de recortar las tasas de interés en el corto plazo”, dijo James Knightley, economista jefe internacional de ING.
Casi todos los encuestados esperan que la Reserva Federal mantenga su orientación de enero de que ninguna reducción sería apropiada hasta que el banco central tenga más confianza en que la inflación se está moviendo de manera sostenible hacia el 2%.
Además de la decisión sobre las tasas, está previsto que el comité celebre un debate sobre cuestiones relacionadas con su balance de 7,5 billones de dólares. La Reserva Federal ha estado reduciendo pasivamente su cartera de activos mediante la liquidación de títulos que vencen, un proceso conocido como ajuste cuantitativo.
Una pluralidad de economistas espera que la Reserva Federal anuncie un ritmo más lento de ajuste en junio, y que la reducción comience en junio o julio. Como resultado, esperan que el balance caiga a US$6,7 billones en diciembre de 2025.
¿Aterrizaje suave?
Los economistas se han vuelto cada vez más optimistas sobre las perspectivas económicas. Solo el 17% de los encuestados pronostica una recesión en los próximos 12 meses, muy por debajo del 58% observado en julio pasado.
“La economía sigue teniendo un desempeño superior en medio de un consumidor estadounidense resiliente”, dijo Joe Brusuelas, economista jefe de RSM US. Esa fortaleza crea un riesgo “de que la Reserva Federal siga siendo mucho más paciente con los recortes de tasas de lo que el mercado ha descontado”.
Pero la mayoría de los pronosticadores no creen que la Reserva Federal pueda cantar victoria todavía. Sólo el 27% está de acuerdo con la valoración del ex vicepresidente Alan Blinder de que la Reserva Federal ya ha logrado un aterrizaje suave para la economía, mientras que el 73% no está de acuerdo.
Blinder argumentó recientemente en un comentario en el Wall Street Journal que ese resultado (baja inflación y un mercado laboral aún fuerte) ya se había logrado.
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