Bloomberg Línea — Vinci Partners mantuvo negociaciones con la gestora estadounidense Compass durante casi dos años antes de cerrar el acuerdo de fusión anunciado la semana pasada. La operación llevará a la gestora brasileña a convertirse en una “empresa dominante en América Latina” en activos alternativos, con un alcance global, afirmó el CEO de Vinci Partners, Alessandro Horta, en una entrevista con Bloomberg Línea.
“Con más de US$50.000 millones en activos combinados, hemos pasado de tener una dimensión más brasileña a una dimensión regional con relevancia y también global”, dijo. Según él, durante este período en el que habló con Compass y otras empresas, pudo concluir que no hay muchos jugadores con esta complementariedad de negocios y áreas de actuación.
La nueva empresa combinada tendrá más de US$150 millones en ingresos – “lo que es relevante para una empresa de servicios” – y más de 600 empleados en nueve países. El CEO de Vinci (VINP) dijo que una consultoría global trabajará en la identificación de sinergias y en el proceso de integración durante los próximos meses. Por ahora, el plan es mantener la marca Compass en los mercados en los que ya opera.
“Lo importante de este acuerdo son las dimensiones que creemos que podemos sacar de él. Hasta entonces, Vinci era una empresa diversificada, centrada en alternativas y con presencia en Brasil, con lo que se conoce como local-to-local, es decir, capital brasileño invertido en el país, así como global-to-local y local-to-global”, dijo Horta.
Sólo con estas tres estrategias, Vinci alcanzó cerca de US$ 14.000 millones en activos bajo gestión. “Pero echábamos de menos tener una base de distribución más grande, y expandirnos a América Latina fue una opción obvia para nosotros desde el momento de la salida a bolsa [en Nasdaq en enero de 2021]”.
Además de esta cuestión, según él, los inversores institucionales internacionales y de alto patrimonio carecen de opciones de solución para América Latina. “Tenemos estrategias de infraestructura, inmobiliarias y de crédito privado para Brasil, que es una parte importante de la región, pero no da cuenta de todo. Nos dimos cuenta de esta necesidad”, afirmó el CEO de Vinci.
Vinci Partners es una de las gestoras independientes más tradicionales y de mayor tamaño de Brasil. Fue fundada en 2009 por Alessandro Horta y Gilberto Sayão – presidente de la empresa – ambos procedentes de UBS Pactual, donde ocupaban cargos directivos.
Compass, fundada en 1995 en Nueva York y hoy con presencia en nueve países, tiene una fuerte presencia de global a local, lo que permitirá a Vinci acceder a una estrategia adicional, de global a regional. “Podremos ofrecer a los inversores internacionales acceso a la región latinoamericana en su conjunto, así como, por supuesto, al producto que tenga sentido dentro de cada país”, dijo Horta.
La gestora estadounidense opera en tres grandes verticales de negocio: Asset Management, Wealth Management y Third Party Distribution, con más de 300 profesionales y oficinas en Brasil, Argentina, Chile, Colombia, México, Perú y Uruguay, además de Estados Unidos y Reino Unido.
La nueva institución combinada superará a Patria Investimentos, que tenía alrededor de US$32.000 millones en activos bajo gestión a finales de 2023, en tamaño en la clase de alternativos en la región.
Vinci también está fortaleciendo su posición de local-to-global, dada la presencia de Compass en mercados como México, Chile y Colombia, donde la asignación en el extranjero de inversores institucionales es una práctica generalizada.
“Hay varias palancas que tocar, que serán identificadas y sugeridas por la consultora, en las áreas de producto, operaciones y distribución”, dijo Horta.
Potencial de aumento de ingresos y nuevas fusiones y adquisiciones
Según él, hay poco en común entre Vinci y Compass, y la mayoría de las sinergias deberían venir del frente de los ingresos, más que de los costes. “Vemos mucho potencial de ganancias en ingresos inmediatos, en áreas donde tenemos la capacidad, pero no ponen [recursos] porque no tienen un historial”.
Uno de esos casos, dice, son los fondos regionales. “Hay una oportunidad enorme”.
El CEO de Vinci dice que la tesis de negocio para el inversor de valores cotizados en el Nasdaq no cambia, pero que ahora tiene acceso a una compañía con un área de actuación regional y ampliada, algo poco habitual en gestoras brasileñas, pero común en casas centradas en activos alternativos en Asia o Europa, por ejemplo – el mercado americano, por su tamaño, es un caso distinto.
Con la incorporación de Compass, las nuevas operaciones “transformacionales” quedan en suspenso a corto plazo, pero “seguimos muy activos en operaciones en verticales específicas, como inmobiliario, private equity, infraestructuras y crédito privado”.
“Estamos en prácticamente todos los mercados, pero ahora somos más grandes. Ya no miramos sólo a Brasil y podemos entrar en verticales de otros países latinoamericanos. El pipeline es grande, pero son operaciones más focalizadas en las que podemos aportar no sólo AuM [activos bajo gestión], sino también equipos complementarios a los nuestros”, dijo el CEO de Vinci Partners.
Refuerzo en la sociedad
Horta también dijo que el acuerdo aborda tres puntos considerados fundamentales en el segmento en el que operan, con el refuerzo de capital, ideas – el conocimiento para la estrategia – y talentos.
“Durante el tiempo que llevamos hablando con Compass, nos hemos dado cuenta de que existe un vínculo cultural muy fuerte con Vinci, una empresa también fundada por los socios, con ética y una visión estratégica convergente”.
Como reflejo de esta identificación, más de veinte socios de Compass se incorporarán a la sociedad Vinci, entre ellos los fundadores Manuel Balbontín y Jaime de la Barra, con lo que serán más de sesenta. Tendrán acceso a las mismas reglas de lock-up y vesting que los actuales socios de la gestora brasileña.
Los socios de Compass tendrán el equivalente a alrededor del 18% del capital actual de Vinci, mediante la emisión de nuevas acciones, así como una parte menor del pago en efectivo procedente de la caja de la gestora brasileña. Habrá un earn-out ligado al cumplimiento de objetivos hasta 2028, que podría alcanzar el 7,5% del capital.
Balbontín, actual presidente del consejo de Compass, y De la Barra, vicepresidente, se incorporarán al consejo de Vinci.
Con la emisión de nuevas acciones, la empresa aumentará naturalmente su capitalización bursátil, que actualmente se acerca a los US$610 millones. “Ellos [los socios] creen firmemente en la nueva empresa y han preferido recibir la mayor parte del pago en acciones en lugar de en efectivo”.
Según los términos finales de la operación, Vinci, aunque tiene un volumen de AuM inferior al de Compass, se convirtió en la empresa a incorporar porque tiene un mayor margen en su propia operación de gestión de activos, lo que se traduce en un mayor beneficio, según el directivo.
Horta dijo que el objetivo es integrar al máximo las dos empresas, respetando las estructuras regulatorias de cada mercado, “para que podamos explorar las mejores prácticas para todas las personas y todas las estrategias”.
Los más de 600 profesionales recibirán derechos de opción sobre acciones como forma de alinear intereses.
