Bloomberg — La economía japonesa evitó caer en recesión a finales del año pasado, gracias al fuerte gasto de las empresas, un resultado que mejora las perspectivas del banco central, que estudia el momento de subir las tasas de interés por primera vez desde 2007.
El Producto Interno Bruto creció a un ritmo anualizado del 0,4% en los tres últimos meses del año pasado, según informó el lunes la Oficina del Gabinete, invirtiendo el retroceso del 0,4% anunciado inicialmente.
Aunque los datos revisados al alza apuntan a una mayor resistencia de la economía de lo que se pensaba inicialmente antes de la reunión de política monetaria del Banco de Japón de la próxima semana, las cifras también mostraron que los consumidores siguen gastando menos en términos reales a medida que pesa la inflación.
Los economistas habían pronosticado que las cifras actualizadas mostrarían un crecimiento del 1,1%.
El yen y los rendimientos de los bonos subieron ante la idea de que el Banco de Japón está cada vez más cerca de poner fin a la última tasa de interés negativa del mundo.
Los datos del lunes respaldan la opinión del Banco de Japón de que la economía sigue recuperándose moderadamente, con unas empresas lo bastante optimistas como para aumentar la inversión y los salarios de los trabajadores. La inversión de capital de las empresas fue revisada a un avance del 2%, impulsando el crecimiento del último trimestre. El gasto de los consumidores, por otra parte, se revisó para mostrar un descenso ligeramente mayor, del 0,3%.
Según Takashi Miwa, economista jefe de Nomura Securities Co, los débiles datos de gasto probablemente no disuadirán al Banco de Japón de tomar medidas.
“Los informes de perspectivas del Banco de Japón de octubre y enero sugirieron que el banco no estaba demasiado preocupado por el descenso del gasto”, dijo Miwa. “El banco ha considerado sistemáticamente que el ciclo virtuoso entre salarios y precios se está fortaleciendo”, y los datos del PIB probablemente no cambien esa opinión.
Nobuyasu Atago, economista jefe del Instituto de Investigación Económica de Rakuten Securities, dijo que las cifras eran más débiles de lo esperado, con la demanda interna afectada por el aumento de los precios. Aun así, espera que el Banco de Japón tome medidas este mes.
“Si no lo hace en marzo, a pesar de los buenos resultados de las negociaciones salariales, el yen podría caer y se correría el riesgo de perjudicar aún más a los consumidores con el encarecimiento de las importaciones”, afirmó Atago. “Es un gran dilema para el BOJ esperar hasta abril”.
La mayoría de los economistas espera que el BOJ elimine el tasa de interés negativo en marzo o abril. Los alentadores signos de crecimiento salarial de este año han aumentado las apuestas a que la subida de tasas se producirá el 19 de marzo, cuando el banco concluya su próxima reunión de política monetaria.
Este año, la inflación ha seguido creciendo más que los salarios, lo que ha lastrado el presupuesto familiar y reducido el gasto. Los primeros datos indican que la debilidad se prolongará hasta 2024. El gasto de los hogares disminuyó un 6,3% en enero con respecto al año anterior, la mayor caída desde febrero de 2021.
El yen amplió inicialmente las ganancias tras los datos antes de retroceder, mientras que los volátiles swaps a un día que señalan las expectativas de tasas mostraron un cambio del 65% de que el Banco de Japón suba los tasas en marzo. Los rendimientos de la deuda pública de referencia siguieron subiendo.
La atención se centra ahora en las negociaciones salariales anuales entre empresas y sindicatos, que culminarán con los resultados del mayor grupo sindical, Rengo, el 15 de marzo, último día hábil antes de que el BOJ inicie su reunión de dos días. Los integrantes de la federación sindical han exigido de media la mayor subida salarial desde 1993, un 5,85%, frente a las demandas de aumento del 4,49% de hace un año.
El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, ha señalado en repetidas ocasiones la importancia de las negociaciones salariales como catalizador de un ciclo virtuoso de precios y salarios que indicaría la consecución de su objetivo en materia de precios y permitiría al Banco normalizar su política monetaria. Hajime Takata, miembro del Consejo de Administración, afirmó que el objetivo de precios “por fin” está a la vista, lo que impulsa las apuestas del mercado sobre un movimiento en marzo.
Lo que dice Bloomberg Economics...
“En conjunto, el informe del PIB muestra una economía que probablemente no sea lo suficientemente fuerte como para convencer al Banco de Japón de que es seguro poner fin a su política de tasas de interés negativos en la reunión de la próxima semana”.
- Taro Kimura, economista
El primer ministro Fumio Kishida está vigilando las tendencias del consumo y los salarios como clave para juzgar si el país ha superado por fin la deflación. Al parecer, el primer ministro tiene previsto reunirse esta semana con líderes empresariales y sindicales para dar un último empujón.
El índice de aprobación del gobierno de Kishida cayó 4,4 puntos porcentuales hasta un nuevo mínimo del 20,1% en una encuesta de Kyodo News publicada el domingo.
Según Atago, el margen de maniobra del Banco de Japón para normalizar su política monetaria podría no mantenerse abierto durante mucho más tiempo. “Cuanto más esperen, más difícil les resultará poner fin al tasa negativa”.
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