Bloomberg — El Banco Central Europeo mantuvo sin cambios las tasas de interés en su cuarta reunión, ya que una perspectiva más suave de la inflación y el crecimiento económico fortaleció las expectativas de recortes a partir de junio.
La tasa de depósito se mantuvo en un récord del 4% — tal como predijeron todos los economistas encuestados por Bloomberg. El Consejo de Gobierno reiteró que mantener este nivel de costos de endeudamiento durante un tiempo “suficientemente largo” hará una “contribución sustancial” para que el crecimiento de los precios al consumidor vuelva a la meta del 2%.
La presidenta Christine Lagarde dijo que hay una desaceleración evidente en la inflación, pero que ella y sus colegas no tienen confianza suficiente en este momento para bajar las tasas.
“Está claro que necesitamos más pruebas, más detalles”, declaró a la prensa el jueves en Fráncfort. “Sabemos que estos datos llegarán en los próximos meses. Sabremos un poco más en abril, pero sabremos mucho más en junio”.
Los operadores aumentaron las apuestas a la relajación monetaria tras el anuncio del BCE, y ahora ven un punto porcentual completo de reducción de tasas en 2024, frente a los 93 puntos básicos anteriores. El euro bajó un 0,2%, hasta 1,0874 dólares, mientras que la rentabilidad de la deuda alemana a 10 años bajó seis puntos básicos, hasta el 2,26%.
El BCE, al igual que la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra, se plantea cuándo dar el visto bueno a la inflación y empezar a deshacer el endurecimiento monetario sin precedentes desplegado para contenerla. Aunque el crecimiento de los precios en los 20 países de la zona euro se acerca al objetivo, los responsables políticos se resisten a recortar demasiado pronto y quieren asegurarse de que los aumentos salariales están bajo control.
Su última previsión trimestral sitúa la inflación en el 2,3% este año -frente al 2,7% de diciembre- y revisa a la baja la previsión para 2025 hasta el 2%. La economía, por su parte, se expandirá un 0,6% en 2024, frente al 0,8% anterior.
“El Consejo de Gobierno seguirá aplicando un enfoque dependiente de los datos para determinar el nivel y la duración adecuados de la restricción”, señaló el BCE en un comunicado. “Aunque la mayoría de las medidas de inflación subyacente se han suavizado aún más, las presiones internas sobre los precios siguen siendo elevadas, en parte debido al fuerte crecimiento de los salarios.”
La mayoría de los funcionarios han estado convergiendo en torno a un calendario de recortes para junio, aunque algunos desearían una acción más rápida, ya que la economía del continente lucha por salir de más de un año de estancamiento.
Por esa razón, muchos políticos también ansían unas condiciones financieras más laxas. “Una rebaja de las tasas podría ayudar a impulsar el crecimiento, que es bajo en toda Europa”, declaró la semana pasada el ministro italiano de Economía, Giancarlo Giorgetti. “Creo que no soy el único que comparte esta opinión”.
Aunque los responsables políticos están más seguros de que la inflación está retrocediendo de forma sostenible, la mayoría considera que es demasiado pronto para declarar la victoria y quieren ver más datos que respalden el retroceso antes de dar luz verde a la relajación monetaria.
La inflación de febrero, del 2,6%, fue ligeramente superior a la prevista, lo que respalda a quienes no quieren precipitarse a la hora de bajar las tasas. Sin embargo, una previsión elaborada por Bloomberg Economics sitúa la inflación de marzo en el 2%, lo que sugiere que el BCE está más cerca de su objetivo de lo que cree.
Sea cual sea la realidad, la mayoría de los responsables políticos están dispuestos a examinar el goteo de datos salariales de los próximos meses antes de actuar. Entre ellos se encuentran incluso algunos como el griego Yannis Stournaras, que declaró recientemente que el BCE “no dispondrá de información suficiente” para decidir recortes antes de junio.
En EE.UU., la Reserva Federal “no espera que sea apropiado reducir el rango objetivo hasta que haya adquirido mayor confianza en que la inflación se mueve de forma sostenible hacia el 2%”, dijo el miércoles su presidente, Jerome Powell.
El Banco de Pagos Internacionales se muestra igualmente circunspecto, advirtiendo esta semana de que el actual predominio de los servicios en el crecimiento general de los precios puede llevar a una inflación más tenaz y exigir una política más restrictiva.
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