Bloomberg — El oro alcanzó un máximo histórico, ya que las compras de fondos, unidas a la especulación sobre el giro de la Reserva Federal y los riesgos geopolíticos y financieros, apuntalaron el repunte del metal precioso.
El lingote subió hasta un 1,3%, hasta 2.141,79 dólares la onza, antes de recortar las ganancias. El máximo del martes superó el récord anterior de 2.135,39 dólares establecido hace tres meses.
El oro ha subido más de un 4% desde el jueves, impulsado por las expectativas de flexibilización monetaria, las tensiones geopolíticas y el riesgo de un retroceso de los mercados de renta variable. Según Ryan McKay, estratega de materias primas de TD Securities, los fondos macroeconómicos y las compras de impulso por parte de asesores comerciales de materias primas contribuyeron a la subida.
La magnitud del movimiento sorprendió a algunos observadores del mercado, sobre todo porque no se ha producido un cambio significativo en las expectativas sobre el cambio de flexibilización de la Fed u otros motores macroeconómicos durante ese tiempo.
“La velocidad y el ritmo fueron muy repentinos, muy rápidos”, dijo James Steel, analista de HSBC. “No parecía haber una pistola humeante”.
El creciente riesgo de una corrección del mercado bursátil -señalado por los débiles datos manufactureros de EE.UU. del viernes- puede haber persuadido a algunos inversores a salir de la renta variable y entrar en el oro, dijo Ole Hansen, estratega de materias primas de Saxo Bank A/S.
Aunque el momento del giro de la Reserva Federal sigue siendo incierto, las señales de que se está acercando han apoyado al oro desde mediados de febrero. Los mercados de swaps muestran una probabilidad del 64% de que se produzca un recorte de tasas en junio, una probabilidad mayor que a principios del mes pasado. Unos menores costes de endeudamiento suelen ser positivos para el metal precioso, que no ofrece ningún interés.
El reciente repunte también ha puesto de manifiesto una creciente desconexión entre los precios al contado y las salidas de fondos cotizados respaldados por lingotes. Las tenencias en SPDR Gold Shares, el mayor ETF de este tipo del mundo, cayeron un 0,3% el lunes, llevando el total al nivel más bajo desde julio de 2019, según datos compilados por Bloomberg.
Esas salidas han sido compensadas en parte por la persistente demanda de los bancos centrales por el metal precioso, que ayudó a mantener los precios elevados incluso cuando las tasas de interés reales se dispararon el año pasado. La demanda física de lingotes y monedas de oro también absorbió el oro que salió de los ETF. El lingote también recibió apoyo durante el Año Nuevo Lunar, ya que los consumidores chinos buscaron una cobertura contra las turbulencias del mercado bursátil y el sector inmobiliario del país.
En los primeros meses de este año, el papel del oro como activo refugio se está viendo acentuado por los elevados riesgos geopolíticos, con ataques a buques en el Mar Rojo que muestran la escalada de las tensiones en Medio Oriente. Los problemas económicos de China y las elecciones presidenciales en EE.UU. a finales de año lo convierten en una mezcla potencialmente volátil.
“La especulación sobre un giro de la Reserva Federal y las continuas tensiones geopolíticas hacen que el oro siga brillando”, dijo Ewa Manthey, estratega de materias primas de ING Groep. “Esperamos que los precios del oro coticen al alza este año, ya que la demanda de refugio sigue siendo un apoyo en medio de la incertidumbre geopolítica con las guerras en curso y las próximas elecciones en EE.UU.”.
Aún así, al oro le queda mucho camino por recorrer para alcanzar sus máximos ajustados a la inflación de hace más de una década. El oro ha subido más de un 600% desde el cambio de milenio, aunque ajustado a la inflación sigue por debajo del máximo de US$850 alcanzado en enero de 1980, que equivaldría a más de 3.000 en dólares de hoy.
La subida del oro hasta un nuevo máximo histórico se produjo cuando el bitcoin también alcanzó un récord. Aunque hay argumentos que apuntan a que algunos inversores buscan seguridad en ambos activos, “es demasiado pronto para saber si el bitcoin es un refugio seguro o no”, dijo Ryan McIntyre, gestor de carteras senior de Sprott Asset Management.
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