Bloomberg — Los banqueros centrales no deberían obsesionarse con la tasa de interés natural de una economía cuando pueden centrarse en la propia inflación, según investigadores del Banco de Pagos Internacionales (BIS, por sus siglas en inglés).
En un documento publicado el lunes, los economistas Gianluca Benigno, Boris Hofmann, Galo Nuno y Damiano Sandri, de la institución con sede en Basilea, se centran en la medida a menudo denominada R*, y concluyen que la incertidumbre sobre dónde se sitúa es “muy alta” en la actualidad.
Los banqueros centrales a veces centran sus argumentos políticos en una tasa que durante mucho tiempo ha demostrado ser muy difícil de alcanzar. El presidente de la Reserva Federal de San Luis, James Bullard, utilizó una vez la terminología de La Guerra de las Galaxias para describirlo como una “amenaza fantasma”.
Los investigadores del BPI examinaron las distintas formas de evaluarla y concluyen que “la R*, o al menos la percepción de la misma, puede haber aumentado tras la pandemia”. Aun así, los banqueros centrales harían mejor en fijarse en conceptos más mensurables.
“La incertidumbre que rodea a R* sugiere que es un indicador poco claro para evaluar la orientación de la política monetaria y, por tanto, su rigor, en particular en la coyuntura actual”, escribieron. “En este contexto, parece aconsejable orientar las decisiones de política basándose más firmemente en la inflación observada”.
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