Bloomberg — Savita Subramanian, de Bank of America Corp. (BAC), es la última estratega de renta variable que ha aumentado su objetivo para el índice S&P 500 hasta situarlo entre los más altos de Wall Street, después de que el repunte de este año dejara a los analistas sorprendidos.
Subramanian espera ahora que el índice de referencia termine el año en 5.400 puntos, frente a su objetivo anterior de 5.000, lo que supone una subida de alrededor del 5% desde el cierre del viernes. Según Subramanian, los indicadores apuntan a un mayor crecimiento de los beneficios y a una “sorprendente” resistencia de los márgenes.
“Los mercados alcistas terminan con euforia: aún no hemos llegado a ese punto”, escribió Subramanian, responsable de renta variable estadounidense y estrategia cuantitativa del banco, en una nota a clientes el domingo. “El sentimiento ha mejorado, pero las áreas de euforia son limitadas”.
El objetivo de precio de 5.400 de BofA para el S&P 500 en 2024 se sitúa ahora como uno de los más alcistas de Wall Street, según unas dos docenas de estrategas del lado vendedor rastreados por Bloomberg. Se une a las filas de Ed Yardeni, de Yardeni Research, y Jonathan Golub, de UBS Group AG, que mantienen la misma perspectiva a finales de año.
El frenesí de la inteligencia artificial ha sorprendido a los analistas de Wall Street y ha provocado una carrera entre los estrategas para seguir el ritmo de un repunte bursátil que ya está superando sus expectativas. En las últimas semanas, Piper Sandler & Co, UBS y Barclays Plc han aumentado sus objetivos. Goldman Sachs Group Inc. (GS) y UBS (UBS) ya han elevado sus perspectivas en dos ocasiones desde diciembre, tras el cambio de política de la Reserva Federal.
El S&P 500 cerró el viernes por encima del significativo hito de los 5.100 puntos por primera vez en la historia, y el índice ya ha superado la previsión media de 4.899,40 puntos para final de año. Según los estrategas de BofA, los indicadores adelantados apuntan a una subida de la previsión de beneficios por acción de US$235, mientras que los US$243 del consenso parecen una expectativa “razonable” de un crecimiento económico más fuerte y mayores beneficios.
El S&P 500 ha subido un 7,7% para empezar el año, después de subir un 24% en 2023. La temporada de resultados del cuarto trimestre reafirmó que los beneficios empresariales están mejorando. Del 98% de la capitalización bursátil del índice de referencia que ha presentado informes hasta la fecha, el 76% ha superado las expectativas.
Los inversores han recompensado ampliamente a los valores que han superado tanto las expectativas de beneficios como las de ventas, con un rendimiento medio del 1,5% superior al del índice de referencia un día después de los resultados, según datos recopilados por Bloomberg Intelligence.
Dicho esto, Subramanian ve riesgo de un retroceso a corto plazo debido al creciente sentimiento alcista en Wall Street. Tomemos como ejemplo el indicador Sell Side de la empresa, que sigue la asignación media recomendada a las acciones por los estrategas de ventas estadounidenses. El mes pasado subió, acercándose más a una señal contraria de “venta” que de “compra” por primera vez desde abril de 2022.
Michael Kantrowitz, de Piper Sandler, que tenía las perspectivas más bajistas de Wall Street para las acciones estadounidenses en 2023, elevó su previsión para el S&P 500 a 5.250 el mes pasado. Esto supera las previsiones de algunos de sus colegas alcistas, como John Stoltzfus, estratega jefe de inversiones de Oppenheimer Asset Management, y Thomas Lee, jefe de investigación de Fundstrat Global Advisors, que ven al S&P 500 en 5.200 a finales de año.
Incluso Mike Wilson, de Morgan Stanley -una de las voces bajistas más destacadas de Wall Street- espera ahora que las ganancias del mercado de renta variable estadounidense se extiendan a rincones menos queridos que las grandes empresas tecnológicas que han dominado el repunte hasta ahora. Su objetivo para 2024 sigue siendo 4.500, lo que implica una caída de aproximadamente el 12% desde el cierre del viernes.
Aunque Subramanian sostiene que el repunte del S&P 500 se ha mantenido concentrado en un puñado de acciones de megacapitalización, espera que el liderazgo se amplíe a medida que la brecha entre el crecimiento de los beneficios de los llamados Siete Magníficos valores -Nvidia Corp., Microsoft Corp., Meta Platforms Inc. (META), Amazon.com Inc. (AMZN), Apple Inc. (AAPL), Alphabet Inc. (GOOGL) y Tesla Inc. (TSLA)- y el resto del S&P 500 comience a estrecharse.
Aunque Nvidia, Meta, Amazon y Microsoft superaron las expectativas de beneficios, Tesla y Alphabet decepcionaron, mientras que Apple mostró debilidad en China. Los inversores esperan con impaciencia los resultados de Target Corp, Kroger Co, Gap Inc y Foot Locker Inc, que se publicarán a finales de esta semana.
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