Bloomberg — Los grandes valores tecnológicos son los creadores, y hasta el momento dominantes, de ese club del billón de dólares en EE.UU. Sin embargo, por primera vez se está produciendo una contienda para que se les una un outsider (forastero).
Las subidas registradas desde el inicio de este año por la empresa de Warren Buffett, Berkshire Hathaway Inc. (BRK/A), que participa en diversos negocios, desde la cadena de helados Dairy Queen hasta Fruit of the Loom, y la adorada Eli Lilly & Co. (LLY), fabricante de fármacos para adelgazar, han llevado a ambas a disputarse un puesto en el escalón más elevado de los valores del S&P 500. Ambas empresas no podrían ser más competitivas. Las dos compañías son muy diferentes, tanto entre ellas como en relación con los gigantes tecnológicos que están persiguiendo.
La empresa radicada en Omaha, Nebraska, ha ascendido de forma lenta pero sostenida hasta llegar a una valoración de mercado de aproximadamente US$900.000 millones. Por el contrario, el principal fabricante de fármacos mundial goza de un gran impulso tras triplicar aceleradamente su valor durante los dos últimos años. El cambio experimentado últimamente en el tratamiento de la obesidad ha hecho que el valor de Lilly se sitúe por encima de los US$700.000 millones.
En un momento en el que Wall Street se preocupa por la escasa magnitud de las alzas del mercado bursátil, ambas empresas son el complemento perfecto para los llamados 7 Magníficos que han reinado en el mercado. La fanatización por las grandes tecnológicas ha impulsado sus valoraciones y ha catapultado al S&P 500 muy por arriba de una versión ponderada en partes iguales del índice de referencia que disipa el impacto de las megacapitalizaciones, lo cual deja a los inversionistas a la búsqueda de nuevas perspectivas más allá de todo lo que esté vinculado a la IA.
“Hay otras dos empresas además de los nombres tecnológicos de las que es interesante hablar”, dijo Matt Orton, estratega jefe de mercado de Raymond James Investment Management. “Se inicia la conversación sobre el hecho de que hay muchas cosas trabajando en el mercado además de la tecnología de megacapitalización”.
“En general, eso es algo bueno: resaltar que, de hecho, existe una amplitud no tecnológica”, añadió.
La tortuga vs. la liebre
Berkshire y Lilly han tomado caminos muy diferentes hacia sus valoraciones actuales, subiendo aproximadamente un 15% y un 59% el año pasado, respectivamente. Mientras que la firma de Buffett informó ganancias operativas crecientes de su combinación de seguros, energía, ferrocarriles y otros negocios, Lilly se ha disparado ante las esperanzas de demanda de sus exitosos medicamentos para bajar de peso, Mounjaro y Zepbound.
Si alguna de las acciones replicara sus ganancias de 2023 en los próximos meses, superaría una capitalización de mercado de US$1 billón, uniéndose a las filas de gigantes tecnológicos como Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT) y Nvidia Corp (NVDA).
Estos rendimientos nunca están garantizados, ni siquiera para el Oráculo de Omaha, que recientemente se lo recordó a los inversores.
“En general, no tenemos posibilidades de lograr un desempeño sorprendente “, escribió Buffett en su carta anual a los accionistas durante el fin de semana, advirtiendo que el tamaño de la compañía limita su capacidad para realizar acuerdos decisivos.
Aún así, un acuerdo podría ser un catalizador para las acciones. “Si el mercado lo ve como una jugada inteligente, como suele hacer Warren Buffett, podrían lograr que ese rebote supere la meta del US$1 billón”, dijo Quincy Krosby, jefe de estrategia global de LPL Financial.
Mientras tanto, el optimismo sobre las perspectivas de Lilly aumentó en Morgan Stanley, donde a principios de este mes los analistas elevaron su precio objetivo a US$950 para la farmacéutica, el más alto del mercado. Los analistas del banco especularon sobre si Lilly se convertiría en la primera compañía biofarmacéutica de US$1 billón, lo que indica que hay espacio para que las acciones suban más.
El consenso todavía implica un largo camino para que Lilly alcance el hito de US$1 billón. Los analistas seguidos por Bloomberg tienen un precio objetivo promedio de US$777 para Lilly, lo que la sitúa en una valoración de menos de US$750.000 millones durante el próximo año, según cálculos de Bloomberg.
Elevándose
La prima de valoración de Lilly puede estar detrás del escepticismo de Wall Street. La acción cotiza actualmente por encima de su promedio de cinco años a aproximadamente 57 veces las ganancias futuras, muy por encima de la del líder de la revolución de la IA, Nvidia, o de cualquiera de los otros nombres de los 7 Magníficos, con la excepción de Tesla Inc (TSLA). Mientras tanto, Berkshire cotiza por debajo de la mayoría del grupo en términos de relación precio-beneficio.
La promesa de nuevos mercados para sus tratamientos para bajar de peso (que van desde la insuficiencia cardiaca hasta la apnea del sueño) es un factor probable que impulse a Lilly hacia el hito del billón, según Shams Afzal, gestor de cartera de Carnegie Investment Counsel.
“Lilly se ha convertido realmente en el unicornio del espacio”, dijo Afzal. “Puede que no alcance el billón de dólares este año, pero el hito no es improbable”.
Cruzando la línea
Si Berkshire irrumpe en el territorio del billón de dólares, será en parte debido al éxito de uno de los gigantes tecnológicos que está persiguiendo: Apple es la principal participación en la cartera de acciones de la empresa después de que Buffett acumulara una participación de aproximadamente US$165.000 mil millones. El repunte del 48% de las acciones de Apple el año pasado reforzó esa posición.
Al menos algunos analistas están proyectando ganancias en las acciones que empujarían a Berkshire a cruzar la línea. Un precio objetivo a doce meses impulsado la semana pasada por un analista de CFRA implica un avance suficientemente pronunciado, y UBS repartió un nuevo máximo en la calle en una nota esta semana.
En Estados Unidos, los gigantes tecnológicos han dominado durante mucho tiempo las filas de trece dígitos. Apple rompió el techo por primera vez en 2018. Microsoft recientemente eclipsó la marca de los US$3 billones y actualmente tiene la capitalización de mercado más alta en el S&P 500.
Nvidia ha estado coqueteando con la marca de los US$2 billones, mientras que Amazon.com Inc. (AMZN), Alphabet Inc. (GOOGL) y Meta Platforms Inc. (META) cotizan por encima de una valoración de US$1 billón. Tesla se unió a las filas de élite del club en medio de su febril repunte de 2021, pero desde entonces lo abandonó, una advertencia para futuros nuevos reclutas.
“Cuando las valoraciones se vuelven cada vez más ricas, no importa qué empresa sea, qué sector, el mercado se vuelve mucho más exigente y, por lo tanto, más crítico, y exige una orientación más positiva durante la temporada de resultados”, dijo Krosby de LPL.
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