Bloomberg — El Banco de la Reserva Federal debe estar alerta para no reducir demasiado las tasas de interés en respuesta a la caída de la inflación, ya que podría socavar el logro de su objetivo final de estabilidad de precios, dijo el vicepresidente Philip Jefferson el jueves.
"Siempre debemos tener en cuenta el peligro de flexibilizar demasiado en respuesta a las mejoras en el panorama de la inflación", dijo en un discurso preparado para ser entregado al Instituto Peterson de Economía Internacional. "La flexibilización excesiva puede conducir a un estancamiento o reversión en el progreso para restablecer la estabilidad de precios".
Jefferson, quien como vicepresidente es un mensajero clave para el presidente Jerome Powell, expresó un optimismo cauteloso de que la inflación está disminuyendo a pesar de un bache en enero y dijo que es probable que la Reserva Federal comience a recortar las tasas de interés más adelante este año. Las declaraciones reflejaron comentarios recientes de otros funcionarios de la Fed que sugieren que el banco central de EE. UU. no tiene prisa por bajar los costos de endeudamiento.
Jefferson identificó tres riesgos clave para las perspectivas. El gasto del consumidor podría resultar más resistente de lo que él espera, lo que frenaría el progreso en materia de inflación. El desempleo podría debilitarse a medida que el crecimiento se desvanece. El petróleo y otros mercados de productos básicos podrían verse afectados por una ampliación del conflicto en Medio Oriente.
En su discurso, Jefferson revisó los ciclos pasados de flexibilización de la política monetaria. La lección principal que obtuvo fue que la Fed necesita ser ágil al llevar a cabo su política.
Al discutir lo que el ex vicepresidente de la Fed, Alan Blinder, ha llamado la "aterrizaje perfecto suave" de la economía a mediados de la década de 1990, Jefferson señaló que el banco central comenzó a recortar las tasas a medida que las preocupaciones sobre la inflación disminuyeron, luego las mantuvo sin cambios durante tres reuniones antes de reanudar los recortes.
Enfoque cauteloso
Los funcionarios de la Fed generalmente están de acuerdo en que las tasas de interés probablemente están en su punto máximo, pero no parecen tener prisa por reducirlas, según las actas de su última reunión en enero. Powell dijo a los periodistas después de esa reunión que es poco probable que haya una baja en las tasas en la reunión del banco central del mes que viene.
El enfoque cauteloso de los responsables políticos fue validado en gran medida por los datos publicados desde entonces. El índice de precios al consumidor subió más de lo estimado en enero en todos los ámbitos, y los precios pagados a los productores estadounidenses también aumentaron. Como resultado, los economistas pronostican que la medida preferida por la Fed de la inflación subyacente aumentará al ritmo más rápido desde principios de 2023 cuando se publique la próxima semana.
Mientras tanto, el mercado laboral se ha mantenido sólido, con los empleadores aumentando las nóminas en enero la mayor cantidad en un año, mientras que el desempleo se mantiene en mínimos de varias décadas, en un 3,7%.
Los mercados han reducido significativamente las expectativas de recortes de tasas tempranas y rápidas como resultado, y los operadores en el mercado de futuros de fondos federales ahora apuestan a que la Reserva Federal reducirá las tasas por primera vez en junio. Los inversores también esperan tres o cuatro recortes en 2024, un ritmo más acorde con la proyección mediana de los responsables políticos en diciembre.
Los funcionarios de la Fed actualizarán sus proyecciones de tasas y la economía en su reunión del 19 al 20 de marzo. Antes de esa reunión, Powell tendrá la oportunidad de ofrecer ideas frescas sobre las perspectivas cuando testifique ante el Congreso a principios de marzo.
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