Bloomberg — Colchester Global Investors Ltd. está reforzando su inversión en bonos latinoamericanos que ofrecen mayores rendimientos ajustados a la inflación, al tiempo que sigue eludiendo la deuda china, una fórmula que le ayudó a batir al 99% de sus homólogos el año pasado.
La casa de bonos con sede en el Reino Unido, que supervisa activos por valor de US$25.000 millones, no mantiene deuda china tras salir del mercado a finales de 2022. En su lugar, tiene previsto añadir bonos brasileños, colombianos y mexicanos, países que el año pasado fueron tres de los cuatro de mayor rendimiento en bonos de mercados emergentes, según datos recopilados por Bloomberg.
“Si posees sistemáticamente los mercados de mayor rendimiento real esperado, con el tiempo serás recompensado por ello”, dijo Keith Lloyd, director ejecutivo y subdirector de inversiones de la empresa, en una entrevista reciente. “Las diferencias en la inflación se reflejan en diferencias en el rendimiento real, que se reflejan en la cartera final”.
El bono chino a 10 años ofrece un rendimiento ajustado a la inflación de alrededor del 3,2%, mientras que los bonos de fecha similar de México y Brasil ofrecen un 4,4% y un 6,3%, respectivamente. Los bonos latinoamericanos también tienen la ventaja de presentar una mayor diferencia de tasas de interés con respecto a EE.UU., lo que los hace menos vulnerables a los movimientos del Tesoro, ya que los bonos estadounidenses han sufrido fluctuaciones en las últimas semanas debido a los cambios en las apuestas políticas de la Reserva Federal.
La decisión del fondo de mantenerse al margen de China se produjo incluso cuando las tenencias extranjeras de bonos del país aumentaron al máximo registrado en el trimestre hasta diciembre, en medio de apuestas de que los responsables de formular las políticas recortarían las tasas de interés para apoyar una economía en crisis.
Lloyd, que anteriormente fue economista del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda y gestor principal de la cartera de renta fija del Departamento de Inversiones del Banco Mundial, afirma que los elevados niveles de deuda corporativa de China, especialmente de las empresas estatales, pueden convertirse en un problema de deuda pública y lastrar la economía.
El fondo también está comprando bonos de Sudáfrica e Indonesia, mientras que considera poco atractivos los rendimientos reales que ofrecen los bonos de Europa del Este.
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