Bloomberg — Cada vez son más los fondos de inversión libre que aceptan condiciones sobre sus comisiones de rendimiento, lo que refleja un entorno más duro para atraer a los inversores hacia estrategias más arriesgadas.
Según una encuesta realizada por Barclays Plc, el 67% de los inversores prefieren ahora una tasa de referencia, lo que significa que el fondo debe rendir una determinada cantidad por encima de un umbral antes de poder cobrar comisiones de incentivo.
Y los fondos de inversión libre parecen estar dispuestos a ello, ya que los inversores indicaron que las tasas de referencia estaban más disponibles en 2023 que históricamente, según unos 310 asignadores de activos encuestados por Barclays.
Los fondos se enfrentan a cuestiones sobre comisiones y gastos en un entorno de tasas altas en el que los productos de riesgo relativamente bajo proporcionan rendimientos decentes. El año pasado, el fondo de inversión libre medio rindió alrededor del 8%, según los datos recopilados por Bloomberg, mientras que el tipo sin riesgo fue de alrededor del 5%.
Sin embargo, estos promedios enmascaran los extremos: los fondos más caros pueden quedarse con la mayor parte de sus beneficios en forma de comisiones, mientras que los inversores aumentaron la presión a la baja sobre muchos fondos, retirando más de US$100.000 millones del sector por segundo año consecutivo en 2023, según Nasdaq eVestment.
Menor apetito por fondos multigestor
La señal del aumento de las expectativas de los inversores concuerda con un informe de Goldman Sachs Group Inc. (GS) de la semana pasada, según el cual casi la mitad de los inversores en fondos de alto riesgo buscan activamente tasas de interés de referencia basados en el efectivo, mientras que casi un tercio de los encuestados en un estudio reciente de BNP Paribas SA calificaron las tasas de referencia de alta prioridad a la hora de realizar nuevas asignaciones este año.
Barclays también descubrió que los inversores tenían como objetivo obtener un 9% de rentabilidad al invertir en fondos de alto riesgo este año, frente al 7% histórico, ya que tienen en cuenta el aumento de la rentabilidad sin riesgo, lo que supone una presión adicional para que los fondos rindan.
Tanto la investigación de Barclays como la de Goldman Sachs mostraron un menor apetito por los fondos multigestor, que han dominado la captación de fondos en el sector de los hedge funds en los últimos años y pueden exigir algunas de las comisiones más elevadas. Por supuesto, Barclays señaló que el interés sigue siendo relativamente alto.
En general, a pesar de estas presiones, el 85% de los inversores tiene previsto realizar al menos una asignación a fondos de inversión libre en 2024, frente al 80% del año anterior. Según Barclays, sólo el 33% de las asignaciones previstas se destinarán a relaciones ya existentes.
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