Repunte de bitcoin no resuelve las mayores preocupaciones sobre las cripto

Los precios de algunas grandes monedas como bitcoin y ether no ofrecen una imagen completa de lo que han sufrido los criptooperadores

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Bloomberg — Las monedas digitales están de vuelta, al menos si preguntas a los fieles de las criptomonedas. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC, sigla en inglés) ha aprobado por fin los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin, a regañadientes, con un duro empujón de los tribunales. El renovado entusiasmo de los inversores por los activos de riesgo, como las acciones tecnológicas, parece haberse contagiado también a los tokens. Si compraste bitcoin en las profundidades del criptoinvierno de finales de 2022, has subido más de un 180%. Tienes derecho a presumir.

Pero para el resto de nosotros, que quizá sintamos una sombra del viejo miedo a perdernos algo, es necesario hablar del sesgo del superviviente. Los precios de algunas grandes monedas como bitcoin y ether no ofrecen una imagen completa de lo que han sufrido los criptooperadores. Imagina a un inversor que se metió en cripto en 2021: La bolsa FTX de Sam Bankman-Fried podría haber parecido un lugar razonable para guardar esas monedas. Y además del Bitcoin, había 12.000 “altcoins” más pequeñas en las que invertir, muchas de ellas ahora muertas o sin liquidez, espectros de una desenfrenada tendencia a la compraventa que hizo que los tokens parecieran más valiosos de lo que realmente eran.

Un entusiasta de las criptomonedas también podría haber seguido a inversores famosos como Mike Novogratz, de Galaxy Digital Holdings Ltd., en el entonces candente token Luna, o haber comprado su stablecoin vinculada, TerraUSD; ambos han implosionado desde entonces, y su fundador Do Kwon se enfrenta a cargos de fraude. Mientras tanto, varias plataformas de préstamos, ahora en quiebra, ofrecían formas de obtener grandes rendimientos de los activos digitales. Y los tokens no fungibles (activos digitales vinculados en gran medida a dibujos animados virtuales) parecieron durante un tiempo lo suficientemente atractivos como para cotizar por miles o incluso millones de dólares. Siguen cotizando, pero a un precio relativamente bajo. En resumen, había innumerables formas de vaporizar la riqueza.

Incluso comprar y mantener Bitcoin -HODLing, jerga criptográfica para aferrarse a una inversión cueste lo que cueste- habría sido difícil en los últimos dos años. Desde febrero de 2022, el precio de la moneda ha pasado de unos US$44.000 a unos US$48.000 en la actualidad. Pero el camino intermedio ha sido difícil: llegó a caer hasta US$15.500 cuando FTX se hundió. Los criptoinversores han soportado una volatilidad mucho mayor que la de las acciones o los bonos, reafirmando la idea de que los tokens digitales no son para los débiles de corazón. “Si tuviera que resumirlo en una palabra, sería ‘estresante’”, dice Craig Erlam, analista de mercado de la correduría de divisas Oanda Corp. “Básicamente hemos vuelto al punto de partida, pero el camino intermedio ha sido bastante accidentado”.

Empresas en quiebra

Nikita Fadeev, director del fondo de cobertura de criptomonedas Fasanara Digital, afirma que casi todas las personas que conoce en el sector se han visto afectadas por los problemas de la industria, ya sea apostando por activos que se hundieron o prestando dinero a empresas comerciales como Genesis, que quebró tras prestar a otro fondo de cobertura expuesto a TerraUSD y Luna. “La diversificación es realmente clave, porque nunca sabes quién puede hundirse, independientemente de lo pulido o bien financiado que esté”, dice Fadeev, señalando que tanto Luna como FTX parecían “realmente sólidas” antes de su desaparición.

En retrospectiva, es poco probable que la diversificación pudiera haberte salvado si estabas dispuesto a pasar por alto las banderas rojas de esos proyectos, dice Molly White, escéptica de las criptomonedas y autora del boletín Citation Needed. TerraUSD y Luna prometían a los compradores una rentabilidad del 20%, mientras que FTX se apoyaba en una acogedora relación con su plataforma de comercio hermana Alameda Research, cuestiones que deberían haber hecho saltar inmediatamente las alarmas de cualquiera que realizara una diligencia debida básica. “En general, la gente está dispuesta a descartar muchas señales de alarma del sector diciendo: ‘Bueno, así es como funcionan las criptodivisas’”, afirma White. “Es más difícil diversificar de lo que la gente cree, porque el nivel de entrelazamiento entre empresas es enorme”.

A pesar de todo este drama, la utilidad en el mundo real de los activos digitales sigue sin estar clara, y el blockchain está en gran medida ausente de la mayoría de los sistemas de pago. Los operadores de criptoactivos suelen sentirse atraídos por el drama alcista y bajista de los tokens, pero la falta de valor fundamental en el que confiar hace que sean más difíciles de vender a los operadores de los mercados tradicionales. Que invertir en ellos haya sido un error puede depender de tus expectativas. “Seguimos hablando de un instrumento increíblemente especulativo, así que yo ni siquiera los llamaría errores”, dice Erlam. “El único error que puedes cometer con las criptodivisas es utilizar dinero que no puedas permitirte perder y esperar obtener grandes beneficios”.

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