Bloomberg — Las grandes tecnológicas están ingresando más efectivo que nunca, lo que prepara al grupo para devolver dinero a los accionistas y, potencialmente, añadir combustible a un repunte que ya ha llevado a la mayoría del grupo a territorio récord.
Las cinco mayores empresas tecnológicas que han presentado resultados hasta la fecha, Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) y Meta Platforms Inc. (META), generaron una cifra récord de US$139.500 millones de efectivo combinado procedente de operaciones en el trimestre que finalizó el 31 de diciembre, según datos recopilados por Bloomberg.
Los inversores pueden “esperar que el exceso de flujo de caja libre se devuelva en gran medida a los accionistas, dado que estas empresas ya poseen sólidos balances y elevadas posiciones netas de efectivo”, afirmó Angelo Zino, analista principal de renta variable de CFRA Research. “Centrarse más en la devolución de capital ayudará a contribuir al valor para el accionista con el tiempo y es mejor que retener el exceso de efectivo en el balance”.
Solo Apple, Microsoft y ahora Meta tienen planes de dividendos en este grupo. Aunque tener efectivo en el banco es una buena posición, los inversores aprecian cuando las empresas invierten el dinero sobrante en mejores oportunidades o lo devuelven a los accionistas.
En cierto modo, a las empresas les resulta más difícil gastarlo. El mes pasado, Amazon abandonó una compra de US$1.400 millones del fabricante de Roomba, iRobot Corp., tras chocar con los reguladores de la Unión Europea. Microsoft completó finalmente la adquisición del fabricante de videojuegos Activision Blizzard por US$69.000 millones, pero solo después de dos años de escrutinio transatlántico que amenazaba con echar por tierra el acuerdo.
Por otra parte, las recompras se consideran una forma de devolver beneficios a los inversores al tiempo que se reduce el número de acciones en circulación, lo que teóricamente aumenta el valor de las acciones restantes.
Estos movimientos permiten a las empresas demostrar que son rentables, que obtienen buenos resultados y que creen que sus acciones siguen infravaloradas. “La confianza que transmite el pago o el aumento de un dividendo puede ser un poderoso estímulo para el sentimiento”, afirma Russ Mould, director de inversiones de AJ Bell.
Meta demostró lo que pueden hacer los retornos de capital agresivos cuando inició un dividendo trimestral y destinó US$50.000 millones en fondos a la recompra de acciones. Ayudada por una previsión de ventas mayor de lo esperado, sus acciones registraron el viernes la mayor subida del valor bursátil en un solo día de la historia del mercado.
“Si rebobinas 10 años, cuando una empresa tecnológica empieza a dar dividendos, suele ser el principio del fin del crecimiento”, dijo en una entrevista Gene Munster, cofundador y socio gerente de Deepwater Asset Management. Pero el dividendo de Meta vino acompañado de inversiones continuadas que señalan que “creen que pueden conseguir crecimiento en IA y Reality Labs haciéndolo ellos mismos”, dijo, refiriéndose a la unidad que construye la versión de la empresa del metaverso.
Sin embargo, también hay motivos para la cautela de los inversores, señala Mould, de AJ Bell, citando cómo las recompras pueden utilizarse para exprimir las cifras de beneficios por acción reduciendo el número de acciones, por ejemplo.
Las grandes tecnológicas han gastado unos US$186.000 millones en recompras en los últimos 12 meses, según datos recopilados por Bloomberg. Mientras que Apple, Alphabet, Microsoft y Meta han gastado sistemáticamente miles de millones en recomprar acciones, Amazon se ha mantenido al margen recientemente.
El gigante del comercio electrónico es uno de los candidatos más obvios para aumentar sus rendimientos de capital. Generó una cifra récord de US$42.500 millones en efectivo en el cuarto trimestre, pero no recompró acciones ni paga dividendos. Su efectivo y equivalentes de efectivo se sitúan en unos US$87.000 millones, justo por debajo del récord de 2021.
“Es más probable que la recompra de acciones sea la norma para impulsar el BPA”, dijo Ted Mortonson, estratega sectorial de la mesa de tecnología de Baird. “En el mundo de la ‘nueva GenAI’, pagar un dividendo no será una señal de desaceleración del crecimiento”.
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