Bogotá — El Banco de la República en Colombia se ha caracterizado por su cautela en las decisiones de política monetaria. Esta vez no ha sido la excepción y, aunque se esperaba un recorte de 50 puntos básicos en las tasas en la reunión de enero, la Junta bajó sólo 25 puntos y por ello ahora el mercado cree que en marzo tendrá, sí o sí, que acelerar el ritmo.
Leonardo Villar, gerente general del Emisor, aseguró al término de la reunión de política monetaria que la Junta no quiere bajar tasas sin tener la certeza que no tendrá la necesidad de volverlas a subir.
Y es que, a juicio del gerente del banco central colombiano, la inflación viene dando señales de convergencia a la meta, pero es necesario saber cuál será su comportamiento ante retos futuros como lo será el momento más crítico del Fenómeno de El Niño, entre otros.
Los riesgos que ve la Junta
El comunicado de la decisión, en particular, resaltó el elevado incremento del salario mínimo, que implica un sesgo al alza para la proyección de inflación de 2024 del equipo técnico, el impacto del Fenómeno de El Niño y la evolución de los precios de los regulados, en donde será clave que el Gobierno dé mayor claridad sobre cómo será el proceso de ajuste de los precios del ACPM.
Hay que tener presente que el Gobierno había advertido que una vez terminado el ajuste de aumentos de la gasolina se realizarían los incrementos en el diésel. No obstante, alertas de paro desde el sector de los transportadores de carga llevó al Gobierno a dejar en pausa la decisión.
Que predomine la cautela
El próximo 15 de febrero el DANE entregará los datos de crecimiento económico del 2023. Se espera un dato muy cercano al 1% y eso servirá de insumo a la Junta para saber hasta cuánto puede acelerar.
Para Bancolombia, la incertidumbre persistente en el contexto implica que, si bien es razonable que continúe el proceso de recortes, es clave que predomine la cautela.
De hecho, para los investigadores de la entidad financiera, en tanto el Fenómeno de El Niño continúe vigente y sin la claridad de cómo serán los incrementos del ACPM, “consideramos que no sería ideal acelerar el ritmo de recortes de la tasa de interés”.
Advierten desde el equipo de Investigaciones Económicas de Bancolombia que la economía continúa en el proceso de ajuste para que la inflación regrese a la meta, tal que no se puede afirmar que el reto de la inflación haya sido superado.
Mucho optimismo para fin de año
Aunque los investigadores de Bancolombia ven viable que, en la junta de política monetaria de marzo el Emisor aumente el ritmo de recortes, también creen que la meta de una tasa del 8,5% para final de 2024 es muy optimista.
“Mantenemos nuestra visión de que el Emisor podría acelerar hasta 50 pb el ritmo de recortes de la tasa de interés desde marzo, pero también creemos que la visión del mercado sobre en qué nivel finalizará la tasa este 2024 (8,5%) es optimista, a menos que no se hagan incrementos del precio del ACPM”.
Banco de Bogotá, por su parte, asegura que, a pesar de la intensidad del fenómeno de El Niño, todo parece indicar que lo peor quedó atrás, y que incluso la afectación climática terminaría pronto y vendría una fase de nuevas lluvias con el Fenómeno de La Niña a partir del tercer trimestre.
BanBogotá mantiene su expectativa de un recorte de 50 básicos en la tasa de interés en marzo, aunque considera que el banco central está rezagado frente a los ajustes que debe realizar, lo que podría llevarlo a reducciones de mayor magnitud dentro de unos meses.
De hecho, para Sergio Olarte, Economista jefe de Scotiabank, en la próxima reunión comenzará a verse el aumento en la velocidad de los ajustes del Emisor.
“La próxima reunión de junta es a finales de marzo y en esa esperamos que el Banco de la República aumente su velocidad en la caída de tasas de interés esperando que caiga 100 puntos básicos: de 12.75 % a 11.75 %”, concluyó.
