Bloomberg — Tres de las principales economías de América Latina planean seguir flexibilizando la política monetaria después de aplicar otra ronda de recortes de tasas de interés el miércoles, en marcado contraste con las señales de la Reserva Federal de que los costos de endeudamiento en Estados Unidos solo podrían caer después de marzo.
Brasil redujo la tasa de interés de referencia Selic en medio punto porcentual por quinta vez consecutiva y prometió mantener el mismo ritmo de flexibilización durante al menos las próximas dos reuniones. Chile realizó un recorte gigante de 100 puntos básicos, mientras que Colombia redujo las tasas en un cuarto de punto, ambas votaciones divididas con la minoría respaldando una flexibilización más rápida.
Por el contrario, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, reforzó que no hay prisa por reducir las tasas al declarar que es "improbable" que alcancen el nivel de "confianza" necesario para recortarlas en marzo. Los operadores redujeron las probabilidades de una reducción en ese mes al 30% después de su declaración, frente a más del 60% al comienzo del día.
Los bancos centrales de América Latina se están distanciando de sus pares en economías avanzadas, cosechando los beneficios de campañas tempranas y agresivas de endurecimiento monetario en medio de la pandemia. Sus ciclos de flexibilización reflejan la confianza en que la inflación se desacelerará hacia su objetivo a medida que la demanda se enfríe. Sin embargo, están vigilando las presiones de precios que pueden surgir de fenómenos meteorológicos extremos causados por El Niño y de las monedas más débiles.
"Hay margen para que los bancos centrales de América Latina flexibilicen gradualmente antes que la Reserva Federal, dadas las posturas monetarias muy restrictivas y las perspectivas de inflación actuales y futuras mucho más favorables", dijo Alberto Ramos, economista jefe para América Latina de Goldman Sachs Group Inc.
En la negociación de la mañana del jueves, los contratos de swap chilenos, que reflejan el sentimiento de los inversores hacia la política monetaria, cayeron en toda la curva, mientras que el peso se debilitó un 1% hasta su nivel más bajo en más de tres meses. El peso colombiano se fortaleció un 0,3% y el real brasileño cayó un 0,1%, ya que los operadores locales ya habían incorporado un ciclo gradual de flexibilización.
En Brasil, los banqueros centrales liderados por Roberto Campos Neto redujeron las tasas al 11,25% solo días después de que un informe mostrara que la inflación anual se desaceleró por tercer mes consecutivo a principios de enero, y mucho más de lo esperado por los economistas. En un comunicado, los responsables de formular políticas señalaron que las medidas de inflación subyacente, que excluyen los elementos volátiles, están "más cerca" de su objetivo.
Lo que dice Bloomberg Economics
"El banco central de Brasil evitó cualquier sorpresa en su decisión de tasas y en el tono de la declaración posterior a la reunión. Prevemos recortes adicionales de medio punto en las próximas dos reuniones antes de pasar a recortes más pequeños, con una tasa de política del 9% al final del año".
— Adriana Dupita, economista para Brasil y Argentina
Los costos de endeudamiento de Chile han caído ahora cuatro puntos porcentuales hasta el 7,25%. Los miembros de la junta dicen que la inflación se desacelerará hacia la meta del 3% antes de lo esperado. También señalaron que las tasas alcanzarán un nivel neutral de alrededor del 4%, que ni estimula ni restringe la economía, durante la segunda mitad del año.
En Colombia, el gobernador del banco central, Leonardo Villar, les dijo a los periodistas que los responsables de formular políticas se mostraron cautelosos en su decisión debido a la preocupación de tener que detener o incluso revertir los recortes en el futuro si la inflación repunta. Sin embargo, todos los miembros de la junta respaldaron una reducción, y la tasa clave cayó al 12,75%. Dos habían votado por no cambiar en la reunión anterior.
Lo que dice Bloomberg Economics
El recorte de tasas de 25 puntos básicos del banco central de Colombia el miércoles muestra que los responsables de formular políticas siguen siendo cautelosos, pero el desglose de votos y las declaraciones posteriores a la reunión fueron más dovish que en diciembre. El recorte excesivo de tasas del banco central de Chile y la guía anticipada dovish del miércoles indican que los responsables de formular políticas reducirán las tasas más rápido de lo que habían anticipado en diciembre.
— Felipe Hernández, economista para América Latina
Para los bancos centrales de América Latina, la pregunta para los próximos meses será cuán rápida y cuánto recortarán las tasas de interés.
“No están atados a la Reserva Federal en esta etapa inicial de flexibilización, pero el camino de los fondos federales será clave para determinar hasta qué punto los bancos centrales de América Latina pueden reducir las tasas”, dijo Ramos, de Goldman Sachs.
-- Con la asistencia de Oscar Medina, Carolina González, Giovanna Serafim, Rafael Gayol y Davison Santana.
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