Bloomberg — La dominancia de las 10 acciones más grandes en los mercados de valores de Estados Unidos está cada vez más parecida a la burbuja de las empresas punto com, lo que eleva el riesgo de una venta masiva, según los estrategas cuantitativos de JPMorgan Chase & Co. (JPM).
La participación de las diez principales acciones en el índice MSCI USA, incluidas todas las llamadas siete magníficas acciones tecnológicas, ha aumentado al 29,3% a finales de diciembre, escribieron los estrategas liderados por Khuram Chaudhry en una nota el martes.
Eso está ligeramente por debajo del máximo histórico del 33,2%, que se produjo en junio de 2000. Además, solo cuatro sectores están representados en las diez principales acciones, en comparación con la media histórica de seis, dijeron los estrategas.
Aunque las similitudes entre el entorno actual y la fiebre especulativa en torno a las acciones de Internet a fines del siglo pasado se desestiman con frecuencia, el análisis de los estrategas muestra que las circunstancias “son mucho más similares de lo que uno puede pensar”, dijeron.
"La conclusión clave es que los mercados extremadamente concentrados presentan un riesgo claro y presente para los mercados de valores en 2024", escribieron. "Así como un número muy limitado de acciones fueron responsables de la mayoría de las ganancias en el índice MSCI USA, las correcciones en las diez principales acciones podrían arrastrar a los mercados de valores con ellas".
Las acciones estadounidenses han estado disparándose a medida que la economía se mantuvo mejor de lo esperado, con un aumento en las apuestas de recorte de tasas de interés que impulsaron el avance aún más en los últimos meses de 2023. El optimismo sobre la inteligencia artificial también ha impulsado acciones tecnológicas como Nvidia Corp. (NVDA) y Microsoft Corp. (MSFT), lo que ha provocado advertencias sobre una burbuja.
Las diez principales acciones en el índice MSCI USA tienen una prima de valoración más alta en comparación con el resto del índice en comparación con la época de la burbuja de las empresas punto com, aunque las valoraciones a principios de la década de 2000 fueron significativamente más extremas que ahora, dijeron los estrategas.
“El hecho de que las valoraciones sean más bajas en términos absolutos sugiere que los riesgos en torno a la concentración no están actualmente en el mismo orden de magnitud que en la era de las empresas punto com”, afirmó el equipo de Chaudhry. Aun así, los estrategas advirtieron que las valoraciones extremadamente estiradas podrían ser un indicador de que la concentración se está acercando a sus límites, lo que requeriría una reducción de calificación.
La probabilidad de que el índice más amplio supere a las diez principales acciones en el futuro cercano es cada vez más probable, dijeron.
“Dado el carácter magnitud de los movimientos recientes, así como los extremos en la posición de las acciones, esperamos que las correcciones en el mercado de valores se materialicen, lo que podría ser impulsado por la debilidad en las diez principales acciones”, dijeron los analistas.
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