Bloomberg Línea — El panorama global de las startups está cambiando en el mundo a medida que el capital de riesgo siguió experimentando en 2023 retrocesos importantes, impulsando al ecosistema a adaptarse a un nuevo escenario, en el que los ojos de los inversores ahora están puestos en los mercados emergentes.
En visión del fondo de coinversión Endeavour Catalyst, el significativo retroceso que experimentó el capital de riesgo global en 2023, “en realidad fue más bien un regreso a la normalidad”.
Ese fondo destaca que ha evidenciado “una tendencia ascendente en la actividad inversora durante los últimos tres trimestres, realineándose finalmente con los niveles de despliegue previos a la pandemia”.
En 2023 se realizaron en la región 899 transacciones de venture capital, de las cuales 643 tienen un importe no confidencial agregado de US$5.004 millones, una disminución del 30% en el número de operaciones y un descenso del 41% en el capital movilizado con respecto a 2022, de acuerdo a cifras del rastreador TTR Data.
Por su parte, PitchBook estima que América Latina cerró el año pasado con US$4.000 millones invertidos en 864 operaciones, una caída del 58% en comparación con 2022.
Globalmente, “en 2022, más de 700 fondos recaudaron la cifra récord de más de US$160.000 millones en capital fresco. Esto siguió al récord de recaudación de fondos de 2021, de más de US$150.000 millones. Con el importante capital recaudado durante este periodo y el escaso desembolso realizado en 2023, queda mucho dry powder (capital no invertido o no asignado que un fondo de capital riesgo tiene disponible para invertir en empresas) de cara a 2024″, señaló Endeavour Catalyst.
Indicó además que si bien no prevén alcanzar los niveles de financiamiento de 2021/2022 en el corto plazo, “el capital de riesgo en los mercados emergentes tiene un importante potencial de crecimiento” y, por tanto, proyectan ver un crecimiento sostenido en los próximos años.
A continuación, ocho tendencias globales para el capital de riesgo global y startups, de acuerdo al informe anual de Endeavour Catalyst.
1. Enfoque en la eficiencia y modelos de negocio rentables:
Tanto fundadores como inversores vuelven a centrarse en los principios fundamentales, como la eficiencia del capital y modelos de negocio rentables, “sobre todo cuando se plantean nuevas rondas de capital a precio tasado”.
2. Restablecimientos de valoración:
1. Las down round alcanzaron un máximo del 17% en el tercer trimestre de 2023, siendo esto atribuido a las elevadas valoraciones en 2021/2022. Desde Endeavour Catalyst anticipan un restablecimiento tanto del tamaño de las rondas, como de las valoraciones.
2. Diversificación en las fuentes de financiamiento:
Ante los choques experimentados en el mercado, las fuentes de financiamiento también se diversifican en el ecosistema global de startups. Puntualmente, se ha evidenciado un aumento de rondas de extensión, puentes, notas convertibles, deuda de riesgo, entre otros esquemas.
3. Oportunidades en IA:
La inteligencia artificial está en un punto crítico de inflexión, atrayendo inversiones significativas de capital de riesgo en medio de un entorno de financiación desafiante. “Aunque la financiación de riesgo se redujo significativamente en 2023, la IA fue un punto brillante, con una tendencia al alza año tras año”, dijo.
4. Aceptación del fracaso:
El fracaso comienza a ser menos castigado y una opción aceptada en el contexto actual, en la medida en la que muchas startups luchan por monetizar y financiar sus operaciones, amplificando las ya altas tasas históricas de mortalidad.
5. Disponibilidad de dry powder y apetito en nuevas inversiones:
Los fondos de capital riesgo y privado disponen de una gran cantidad de dry powder, según Endeavor Catalyst. De acuerdo al informe, si bien en 2023 se destinó mucho capital a empresas que ya existentes en la cartera, hay un creciente apetito por nuevas inversiones. Y en este contexto, algunos de los principales inversores miran a los mercados emergentes, cuyas economías “están llenas de oportunidades únicas, con nuevas empresas innovadoras y fundadores valientes a la cabeza”.
6. Resiliencia empresarial en momentos críticos:
Los emprendedores buscan capitalizar oportunidades incluso en momentos difíciles, recurriendo a fusiones y adquisiciones para prevalecer en el mercado. “Algunas de las startups más interesantes y que definen una generación se han creado en los momentos más difíciles”, señala el documento.
7. Acceso selectivo a mercados públicos:
El mercado de Ofertas Públicas Iniciales (OPI) está selectivamente abierto para empresas con crecimiento claro, rentabilidad y valoraciones razonables. Según el informe, “las empresas cotizadas que obtienen malos resultados están reevaluando su futuro (por ejemplo, operaciones públicas a privadas, quiebras y declaraciones de quiebra)”.
