Bloomberg — Una ráfaga de ventas de bonos de empresas latinoamericanas esta semana es un presagio de un año de recuperación en la emisión de deuda corporativa, según el mayor suscriptor de la región.
Solo el martes, la minera chilena de cobre Codelco, la compañía de telecomunicaciones América Móvil SA (AMX) y el conglomerado brasileño Cosan SA (CSAN3) regresaron a los mercados globales, sumándose al mes más ocupado de acuerdos corporativos en más de dos años para América Latina, según datos recopilados por Bloomberg.
Los prestatarios se apresuran a emitir bonos a medida que los operadores esperan un posible comienzo de recortes de tasas de interés en Estados Unidos, lo que reduce la volatilidad en el mercado de bonos del Tesoro. Eso reduce los costos de endeudamiento y deja margen para que las empresas desaten una serie de acuerdos que han estado en pausa. El año podría ver un aumento del aproximadamente 44 mil millones de dólares vendidos en 2023, dijo Conor Hennebry, jefe global de deuda corporativa de Banco Santander SA (SAN).
“Con América Latina, el principal riesgo es la inflación y las tasas de interés en Estados Unidos”, dijo en una entrevista. “Si las tasas de interés en Estados Unidos comienzan a bajar, eso será muy positivo para los bonos de América Latina”.
Santander, el principal suscriptor de bonos en moneda dura y local de la región con el 12% de las operaciones del año pasado, ve a los bancos como especialmente activos a medida que refuerzan los ratios de capital. Solo este mes, BBVA México (BBVA) vendió alrededor de US$900 millones de deuda y Banco BTG Pactual SA (BPAC11) anunció que está reembolsando algunos de sus bonos en dólares pendientes.
Las transacciones se producen en medio de un resurgimiento más amplio en las ventas de bonos tanto en mercados emergentes como en desarrollados. Europa tuvo su enero más activo registrado, mientras que el gobierno brasileño realizó una oferta récord de deuda.
La excepción probablemente será México, donde las empresas buscarán aprovechar la fortaleza de la moneda nacional al adherirse a los valores denominados en pesos, dijo Alejandro Capote, jefe de la división de banca corporativa e inversión de Santander en el país.
“Es probable que los nombres que históricamente no han sido activos en el mercado local ahora puedan llegar a serlo”, dijo en una entrevista por separado.
Se espera que los responsables de la formulación de políticas en ese país sean de los últimos en la región en comenzar a reducir los altos costos de endeudamiento, lo que significa que el peso probablemente seguirá siendo el favorito de los operadores de carry trade.
Acuerdos de baja calidad
Los prestatarios de otros países buscarán cubrir el vacío en los mercados internacionales a medida que los gobiernos de América Latina se centren en sus mercados internos, dijo Hennebry. El mercado está abierto para empresas con grado de inversión, como la mayor proveedora de servicios móviles y de línea fija de América Latina, América Móvil del multimillonario Carlos Slim, y para emisores con una calificación de baja calidad.
La compañía petrolera estatal de Colombia, Ecopetrol SA (ECOPETL), vendió $1,85 mil millones de notas de baja calidad. La empresa de petróleo junior de Brasil, 3R Petroleum (RRRP3), anunció planes para emitir hasta $500 millones en notas en dólares con vencimiento en 2031, según una presentación. Y la empresa de gestión de residuos Ambipar realizó reuniones con inversores para bonos verdes denominados en dólares.
Parece que se está preparando un cambio en comparación con un “mal mercado” en 2023, que siguió a una actividad aún peor el año anterior.
“La emisión corporativa en 2022 fue probablemente la peor en memoria reciente”, dijo Hennebry. “Si los mercados continúan como están, la emisión será considerablemente mayor”.
--Con la colaboración de Michael O’Boyle.
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