Bloomberg — Los bancos centrales no deben reducir las tasas de interés prematuramente, incluso cuando parecen dispuestos a controlar el aumento de los precios al consumidor sin colapsar sus economías, según el director del Banco de Pagos Internacionales.
“Los acontecimientos recientes nos permiten mirar el futuro con cauteloso optimismo”, dijo el director general Agustín Carstens en un discurso el lunes en Basilea. “Pero el trabajo aún no está completo”.
“En materia de política monetaria, no se puede dar tregua en la lucha contra la inflación”, afirmó. “La prioridad clave sigue siendo guiar de manera constante la inflación hacia los niveles objetivo”.
Los comentarios alimentarán el debate sobre cuándo deberían comenzar los recortes de tipos. A pesar del rechazo de los funcionarios y de algunas recalibraciones recientes, los inversores todavía ven reducciones tempranas y agresivas en Estados Unidos y la zona del euro debido a una caída sorprendentemente pronunciada de la inflación.
El Banco Central Europeo fijará los costos de endeudamiento el jueves, y la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra lo harán la semana siguiente.
Carstens ve “muchos avances” para reducir el crecimiento de los precios desde niveles no vistos en décadas. “Pero si bien la tendencia a la reducción de la inflación es buena, una inflación más baja no es una inflación baja “, dijo. “La inflación aún está por encima de los objetivos de los bancos centrales en la mayoría de los países y necesita caer aún más”.
Se refirió a los mercados financieros y a los pronosticadores profesionales, sugiriendo que “a mediados de 2025, si no antes, los objetivos de inflación de los bancos centrales estarán al alcance”. Estas expectativas están respaldadas por el hecho de que “incluso si los bancos centrales pusieran fin hoy al ciclo de alzas, el ajuste monetario acumulado desde la pandemia seguiría ejerciendo presiones a la baja sobre la inflación durante varios meses por venir”, dijo.
Carstens reconoció que las economías se han mantenido inesperadamente resistentes ante el aumento de las tasas de interés, lo que reforzó la confianza en que pueden escapar con un “aterrizaje suave –o al menos suave–”. Eso representaría “un costo notablemente pequeño”, afirmó.
El discurso describió “cuatro señales” que durante los próximos seis a nueve meses confirmarían que los bancos centrales están en el camino correcto: una desaceleración continua de la inflación, un crecimiento económico moderado pero estable, un modesto debilitamiento del mercado laboral y un repunte gradual de la productividad. crecimiento.
Pero aunque un aterrizaje suave está al alcance de la mano, también existe el riesgo de que las cosas salgan mal, según Carstens.
“Mi principal preocupación es que las tasas de inflación no regresen a los niveles objetivo tan rápida y firmemente como esperan la mayoría de los pronosticadores”, dijo. “El último kilómetro aún podría ser el más difícil”.
Varios factores podrían mantener la presión sobre los precios. Incluyen una política fiscal laxa, la recuperación de los salarios reales, la disminución de los factores desinflacionarios y una flexibilización prematura de las condiciones financieras.
“La presión al alza sobre los precios también podría resurgir si las tensiones geopolíticas continúan aumentando”, dijo Carstens, citando como ejemplo la agitación del Mar Rojo.
También ve el riesgo de que el reciente débil crecimiento económico pueda persistir o intensificarse.
“Los bancos centrales podrían enfrentar presiones para flexibilizar sus políticas, incluso antes de que se haya ganado decisivamente la batalla contra la inflación”, dijo Carstens, subrayando que la estabilidad de precios debe seguir siendo la prioridad.
“Para ser muy claro, no veo ningún interés en que los bancos centrales se adapten a estas presiones”, dijo. “Los bancos centrales harán su trabajo y permanecerán vigilantes. De hecho, si la inflación no continúa su constante descenso hacia el objetivo, los bancos centrales pueden decidir mantener las tasas de interés tan altas como sea necesario o incluso hacer más”.
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