Bloomberg — Tras verse sorprendidos a principios del año pasado, los gestores de fondos han apostado fuerte por los valores tecnológicos, hasta el punto de advertir que el índice Nasdaq 100 se vuelve cada vez más susceptible a los retrocesos de los inversionistas.
El entusiasmo de los inversionistas por las grandes compañías tecnológicas está creciendo en un contexto de apuestas a que la Fed aplicará una rápida sucesión de recortes de las tasas de interés en los meses venideros.
De acuerdo con el análisis de datos ponderados de Société Générale acerca de los futuros del índice Nasdaq 100 y los contratos e-mini facilitados por la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas, estos fondos mantienen el nivel más alto de posiciones largas netas en futuros del índice Nasdaq 100 en prácticamente 7 años.
Por otra parte, un sondeo entre gestores de fondos de todo el mundo efectuado este mes por Bank of America Corp. (BAC) reveló que la tendencia más extendida es la de posiciones largas en los denominados 7 Magníficos y otros valores de crecimiento relacionados con la tecnología, como una manera de aprovecharse de las perspectivas de relajación monetaria de la Fed.
Este jueves, las acciones tecnológicas registraron un buen comportamiento, lo que llevó al Nasdaq 100 a subir hasta un 1,4%. No obstante, también eleva las apuestas para las siguientes semanas, cuando los inversionistas analicen los resultados trimestrales en busca de una nueva interpretación de las previsiones de crecimiento para el sector.
“Los inversores se sienten obligados a tener una ponderación muy fuerte en el Nasdaq 100″, dijo Arthur van Slooten, estratega de asignación de activos globales de Société Générale. “Obviamente el desempeño es bueno. Pero la otra razón es que si no están suficientemente ponderados en el Nasdaq 100, probablemente tendrán un desempeño inferior a su índice de referencia de acciones”.
La fuerte exposición también significa que “la posible desventaja es mayor”, dijo.
Rendimiento superior en enero
Tras un aumento del 54% en 2023, su mejor desempeño desde el auge de las puntocom de finales de la década de 1990, el Nasdaq 100 está superando a otros importantes índices de referencia estadounidenses en enero con una ligera ganancia.
Perdió algo de fuerza a principios de mes cuando datos económicos sólidos y comentarios de funcionarios de la Reserva Federal llevaron a los operadores a recortar las apuestas sobre un recorte de tasas tan pronto como este trimestre. El índice de volatilidad Cboe NDX, una medida de la turbulencia esperada en el índice de referencia de alta tecnología, se encuentra en su nivel más alto desde noviembre, una señal de demanda de opciones para protegerse contra caídas en el indicador subyacente.
En Vontobel Swiss Financial Advisors, Pascal Koeppel mantiene su sector neutral, considerando que la tasa de crecimiento de las empresas tecnológicas de gran capitalización ha alcanzado su punto máximo.
“Los inversores están realmente sobreexpuestos a la tecnología”, afirmó el director de inversiones de la empresa. “¿Pueden las empresas de tecnología repetir en los próximos 10 años el crecimiento que tuvieron en los últimos 10 años? No sé la respuesta, pero la probabilidad de que tengan este crecimiento anormalmente alto es menor”.
Aun así, UBS Group AG espera que la inteligencia artificial (un importante impulsor del repunte del año pasado) sirva como viento de cola para las acciones en los próximos años. La empresa prevé que los ingresos de la industria de la IA aumentarán hasta unos US$420.000 millones para 2027, desde US$28.000 millones en 2022.
Para Ayako Yoshioka, gestora senior de cartera de Wealth Enhancement Group, sigue siendo un riesgo mayor estar infraponderado en el sector que sobreponderado, porque la creciente variedad de formas en que se puede utilizar la IA impulsará aún más a empresas como Nvidia Corp (NVDA).
“La tecnología definitivamente está un poco sobrevalorada ahora”, dijo Yoshioka, que supervisa alrededor deUS$700 millones y ha estado sobreponderado en tecnología durante al menos los últimos cinco años. Aún así “seguimos con sobrepeso. Vamos a sufrir algo de dolor en el corto plazo, pero creo que eso se compensará”.
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