Bloomberg — David Velez dice que Nu Holdings Ltd. está conquistando clientes de sus rivales en medio de una reestructuración de las startups financieras latinoamericanas, lo cual ha ayudado a impulsar un aumento del 176% en sus acciones.
Nubank (NU), como se le conoce, ha llamado la atención por utilizar tarjetas de crédito de bajo límite y aplicaciones móviles amigables para atraer a brasileños, mexicanos y colombianos, muchos de los cuales no habían tenido cuentas bancarias anteriormente. Velez, el co-fundador y director ejecutivo, también tiene la mirada puesta en ganar cuota de mercado a competidores, incluyendo a los grandes bancos y a los competidores digitales más pequeños.
Después de años de fuertes inversiones, las firmas de capital de riesgo han reducido las inversiones en tecnología financiera en América Latina, y las tasas de interés más altas dificultan atraer clientes sensibles al precio. Nubank salió a bolsa antes que otros y acumuló rápidamente una base de clientes más grande. Ahora tiene lo que necesita para prosperar mientras otros fracasan, dijo Velez en una entrevista en Sao Paulo.
“Las fintechs que construyan la base de consumidores más grande en servicios financieros, y esto es cierto para Brasil, México, Colombia, probablemente se beneficiarían desproporcionadamente de un entorno de menos fragmentación”, dijo.
Los inversionistas se han aferrado a las acciones desde que alcanzaron un mínimo histórico en junio de 2022, impulsando un aumento que llevó la capitalización de mercado de Nubank por encima de los niveles de su oferta pública inicial y aumentó la fortuna de Velez de $3.9 mil millones a $9.2 mil millones, según el Índice de Multimillonarios de Bloomberg. Ha duplicado su número de clientes a 90 millones desde que salió a bolsa en diciembre de 2021, incluso después de reducir su personal.
El éxito desafía a los escépticos que dudaban que el prestamista digital y emisor de tarjetas de crédito pudiera competir con los grandes bancos que tienen un control total en América Latina.
"Explicaríamos la fórmula, no debería ser tan difícil de entender. 'Tenemos 90 millones de clientes, con 7,000 empleados; nuestros competidores tienen 90 millones de clientes con 110,000 empleados y 5,000 sucursales", dijo Velez.
Desde que tocó fondo, las acciones de Nubank han superado ampliamente el rendimiento del 28% para un índice de acciones financieras en el Russell 1000, según datos recopilados por Bloomberg.
“Al principio, pensamos: ‘Bueno, esa es otra idea loca que solo dará resultados dentro de 15 años”, dijo Fernando Fontoura, gestor de cartera en Persevera Asset Management con sede en Sao Paulo. “Ese no fue el caso”.
Fontoura fue uno de los muchos inversores brasileños que cambiaron su opinión sobre Nubank después de que registrara su primer beneficio, superara una crisis crediticia en el país sudamericano y cambiara su estrategia de relaciones con los inversores al contratar a Jorg Friedemann, un veterano analista bancario que estuvo en Citigroup Inc. cuando el banco ayudó a coordinar la salida a bolsa de la firma.
Nubank es ahora una de las acciones con mayor propiedad por parte de los administradores de fondos de Río de Janeiro, según una encuesta de Itau Unibanco Holding SA. Y la mayoría de los analistas han eliminado las recomendaciones de venta que aplicaron a las acciones justo después de la salida a bolsa.
"No sabemos si Nubank podrá mantener el ritmo actual de crecimiento, y la acción parece cara en comparación con otros bancos, pero ahora el precio es bastante aceptable", dijo Leonardo Rufino, gestor de cartera en Mantaro Capital.
Apoyo de Buffett
Velez dijo que Nubank ahora es el banco principal para el 60% de sus clientes, frente al 30% a principios de 2019. En Brasil, controla el 14% de la cuota de mercado de tarjetas de crédito y el 6% de la participación en préstamos personales.
“Estamos viendo que más clientes nos utilizan para recibir sus salarios, tarjetas de crédito, préstamos personales, inversiones, seguros, y creemos que esa tendencia continuará”, dijo Velez.
Fundado en 2013 como una de las primeras startups que desafiaron a los grandes bancos de la región, Nubank contó con el respaldo de Warren Buffett de Berkshire Hathaway Inc. y de Silicon Valley pioneer Sequoia Capital, el empleador anterior de Velez.
Se ha expandido desde su base en Brasil a México y Colombia, donde Velez nació antes de mudarse a Costa Rica de niño y finalmente a California, donde estudió en la Universidad de Stanford.
Planea llevar la compañía más allá de América Latina en algún momento, pero no tiene planes inmediatos. África, Asia e incluso Estados Unidos tienen gigantes bancarios establecidos que son propicios para ser perturbados, dijo.
La fórmula de Nubank ya lo ha convertido en uno de los emisores de tarjetas de crédito de más rápido crecimiento en Colombia y México, incluso cuando las altas tasas de interés afectan la demanda.
"En estos dos mercados, estamos siguiendo el plan seguro que seguimos en Brasil: comenzar con una tarjeta de crédito, construir una marca de consumo, obtener una licencia, lanzar depósitos y luego construir un banco completamente digital", dijo.
“Lo que podemos mostrar después de la salida a bolsa, incluso en un momento de entorno macroeconómico complicado a nivel mundial, es el aumento de consumidores que ingresan y ahora efectivamente una de las rentabilidades más altas en el espacio de servicios financieros, que era lo que faltaba”, dijo.
La utilidad neta ajustada en el tercer trimestre de 2023 alcanzó los $355.6 millones, más de cinco veces superior a la cifra del mismo periodo de 2022.
Su retorno sobre los recursos propios, una medida de rentabilidad, llegó al 25% en el mismo trimestre, en comparación con aproximadamente el 21% de Itau, el banco más grande de América Latina.
Mientras tanto, su enfoque conservador hacia los préstamos: límites de crédito que pueden comenzar en menos de US$100, le ha ayudado a controlar las pérdidas por morosidad, mientras que las tasas de interés que pueden alcanzar el triple dígito también ayudan a compensar esas pérdidas.
“A medida que comienzan a pagar sus facturas y nosotros conocemos más a los consumidores, comenzamos a darles más límites”, dijo Velez.
La disminución de las tasas de interés contribuye a reducir los riesgos crediticios, creando un "entorno benigno para el crecimiento".
En Brasil, Velez planea centrarse en expandir las inversiones y préstamos a la clase media, especialmente en préstamos a empleados con descuento en nómina. También está fortaleciendo su posición como un mercado en línea al asociarse con minoristas como Amazon y AliExpress.
"Nubank no es grande", dijo Velez. "De hecho, somos pequeños dados los significativos oportunidades de crecimiento que todavía tenemos".
-- Con la ayuda de Jack Witzig.
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