Bloomberg — El dólar estadounidense experimentó su mayor repunte en 10 meses mientras los operadores cuestionaban la escala de los recortes de tasas de la Reserva Federal descontados en los mercados y las tensiones geopolíticas impulsaban la demanda de la moneda refugio.
El índice Bloomberg Dollar Spot subió hasta un 0,8% el martes, su avance más fuerte desde marzo, mientras el dólar ganaba frente a cada una de las principales monedas del mundo. El índice está en su nivel más alto desde el 13 de diciembre.
El aumento del dólar está desafiando las expectativas generalizadas de que continuaría cayendo este año ante la especulación de que la Reserva Federal comenzará a flexibilizar la política monetaria tan pronto como en marzo, reduciendo la brecha de tasas de interés que alguna vez hizo que los inversores acudieran en masa a Estados Unidos.
Pero las perspectivas se ven empañadas por la preocupación de que los operadores hayan sobreestimado cuánto aliviarán las autoridades. Al mismo tiempo, la escalada del conflicto en el corredor marítimo del Mar Rojo y la persistente debilidad de la economía china han aumentado el interés en el dólar como refugio temporal ante la incertidumbre.
“El mercado ha sido y sigue siendo demasiado optimista sobre los recortes de tipos de la Fed”, dijo Paresh Upadhyaya, director de renta fija y estrategia cambiaria de Amundi Asset Management. “Si se añade cualquier episodio de aversión al riesgo provocado por el riesgo geopolítico o la incertidumbre política, eso ayudará a impulsar el dólar a través de su estatus de refugio seguro”.
El Gobernador de la Fed, Christopher Waller, subrayó las preocupaciones sobre la trayectoria del banco central el martes, cuando enfatizó que los responsables de las políticas deberían ser metódicos y cuidadosos con el ritmo de la flexibilización. Sus comentarios ayudaron a impulsar los rendimientos de los bonos del Tesoro, y los de los bonos de referencia a 10 años aumentaron 14 puntos básicos hasta el 4,08%.
Los ataques en las rutas marítimas del Mar Rojo han generado temores de una mayor perturbación del comercio mundial y de las cadenas de suministro que podrían avivar las presiones inflacionarias. El lunes, militantes hutíes atacaron un segundo barco comercial en el lapso de un día, mientras Shell Plc detenía el tránsito de petroleros por la zona.
Al mismo tiempo, los planes de estímulo considerados por los funcionarios chinos están poniendo de relieve las dificultades que ha enfrentado la segunda economía más grande del mundo desde que salió de los bloqueos de Covid.
“No me sorprende que parte de ese optimismo haya disminuido durante el comienzo del nuevo año”, dijo Amanda Sundstrom, estratega de renta fija y divisas de SEB AB en Estocolmo. “Habrá algunos reveses incluso si todavía creemos que vamos en la dirección correcta”.
Sin embargo, hay algunas señales de que no se espera que la reciente fortaleza del dólar se desvanezca pronto. Si bien los operadores de opciones son cautelosos cuando se trata de una mayor fortaleza en el corto plazo, en un horizonte de un mes, las reversiones de riesgo muestran el sentimiento más alcista hacia el dólar en un mes, en gran parte debido a la debilidad esperada de la moneda china.
El martes, el euro cayó a su nivel más bajo en un mes de 1,0863 dólares, mientras que el yen cayó a su nivel más débil en casi seis semanas, alrededor de 147 por dólar. El dólar australiano y las monedas escandinavas, típicos barómetros del sentimiento de riesgo global, cayeron más del 1%.
Conozca el movimiento con el que abrieron los mercados este martes
Apoyando la visión alcista del dólar hay un número creciente de inversionistas y analistas que dicen que los mercados de swaps tienen precios demasiado agresivos para los recortes de tasas de los principales bancos centrales este año.
Los operadores han sobreestimado constantemente cuán agresiva sería la Reserva Federal desde el final de la pandemia. Y el miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, Robert Holzmann, dijo en una entrevista el lunes que las amenazas derivadas de una inflación persistente y riesgos geopolíticos impedirán que el Banco Central Europeo baje las tasas de interés este año.
“El tono de los banqueros centrales esta mañana es de vacilación, especialmente lo que viene del BCE”, a medida que el aumento de las tarifas de transporte reaviva los temores de interrupciones en la cadena de suministro en medio de problemas tanto en el Mar Rojo como en el Canal de Panamá, dijo Thierry Wizman, director de monedas globales y estratega de tipos de interés de Macquarie Futures. “Es por eso que suenan menos moderados”.
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