Buenos Aires — La inflación acumulada en Argentina podría llegar a ubicarse en torno al 100% en los primeros tres meses de Gobierno de Javier Milei, de acuerdo con estimaciones del sector privado.
Es que la contracara del paquete de iniciativas anunciado por el ministro de Economía, Luis Caputo, es, “naturalmente, un recrudecimiento de la inflación”, consideró un análisis elaborado por TSA Bursátil.
“Analistas especulan con un ‘verano caliente’, en el que la inflación acumulada en los primeros tres meses de gestión podría alcanzar +100%”, advirtió el trabajo.
El reporte se refirió así a las medidas que ven al déficit fiscal como origen de la problemática económica de Argentina e implican recortes en los subsidios a la energía y al transporte, obra pública y transferencias discrecionales a provincias. Además, contemplaron la devaluación del peso que llevó al tipo de cambio oficial a $800, a lo que se sumó el incremento del impuesto PAIS a las importaciones y retenciones de las exportaciones no agropecuarias.
“Una primera prueba de ello fue el dato de diciembre, que se situó en +25,5%, el mayor registro mensual desde inicios de la década del ‘90. Esta dinámica en los precios, naturalmente repercutirá en la competitividad cambiaria y seguramente atentará con el objetivo, recientemente ratificado del BCRA, de mantener el deslizamiento del tipo de cambio oficial en sus niveles objetivo”.
En ese escenario, si se materializa en niveles de inflación de +25,0% mensual de diciembre a marzo, se retornaría ya a niveles de tipo de cambio real multilateral prácticamente similares a aquellos previos a la devaluación de diciembre.
Ello, según el reporte, introduce dudas acerca de la sostenibilidad del régimen cambiario planteado y, en consecuencia, en los posicionamientos en activos financieros, en el marco de un mercado que se volcó fuertemente a la deuda atada al coeficiente CER en detrimento de los activos atados al tipo de cambio.
A su vez, se espera un fuerte impacto en los salarios. De hecho, la consultora 1816 indicó en uno de sus últimos informes: “Sigue siendo una incógnita cómo asimilará la sociedad el ajuste de salarios reales (las ventas minoristas de alimentos bajaron 19,8% en diciembre, algo no visto desde la cuarentena)”.
En esa línea, Consultatio destacó la “tolerancia social” del país: “El impacto sobre ingresos, nivel de actividad e indicadores sociales es evidente por sí mismo y su importancia es imposible de subestimar”.
“La tolerancia social al shock por el momento es inéditamente alta, si la medimos por la imagen del gobierno y por la escasa aprobación que ha despertado hasta aquí la convocatoria al primer paro de la CGT. Esta variable, volátil por naturaleza, será clave para poder proyectar el éxito en la batalla contra la inflación. Allí también se guarda la llave de la gobernabilidad”, puntualizó.
Un “fogonazo” inflacionario esperable
“El fogonazo inflacionario de diciembre era esperable. Apenas asumida, la nueva administración comenzó un proceso de realineamiento de precios relativos, en el que ajustó el tipo de cambio mayorista (+118%) y liberó algunos ítems regulados”, evaluó la consultora Invecq.
De esa manera, aseguró que “aún queda camino por recorrer”, dado que “la mitad de las categorías del IPC -y el dólar- mejoraron en términos relativos, mientras que otras agudizaron su rezago (adelanto) con relación al índice general”.
Para la consultora, en enero se espera una inflación similar, es decir, en torno al 25% mensual. Ello se debe a que “diciembre dejó un importante arrastre, y por el aumento ya estipulado de algunos rubros (prepagas, transporte, telefonía, combustibles, entre otros)”.
Según la medición de la firma, durante la primera semana del mes, los precios aumentaron un 3,3% en promedio (en línea con la última semana de diciembre; 3%), y 2,1% en la segunda.
Desde Consultatio, en tanto, señalaron: “Algo importante a tener en cuenta es que, debido al atraso de tarifas y de otros servicios, la participación de los regulados en el IPC está hoy en mínimos históricos (14,4%), incluso por debajo de fines de 2015, por lo que su realineamiento a niveles de mediados de 2019 (post sinceramiento tarifario) implicaría una suba real de los mismos de más de 70%”.
Qué esperan los analistas consultados por el BCRA
Según los analistas que participan del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central, la inflación alcanzará el 213% interanual en diciembre del 2024, apenas por encima del 211% que informó el Indec sobre el 2023.
Según los especialistas consultados entre el 27 y 29 de diciembre de 2023, el Índice de Precios al Consumidor marcará una desaceleración, pero no suficiente para evitar otro año con cifras récord.
Así, el REM prevé que para enero el aumento mensual de la inflación sería del 25%, en febrero del 18,2% y en marzo del 15%. Recién en junio, según estas estimaciones, se llegaría a la inflación mensual de un dígito: 8,3%.
