Bloomberg — Si en 2023 todo giraba en torno a los Siete Magníficos de Wall Street, este año está a punto de dar paso a un abanico más amplio de triunfadores.
Ése es el consenso entre los inversores, que consideran que las empresas más pequeñas y diversas ofrecen el doble de potencial de rentabilidad que el índice Nasdaq 100, según datos recopilados por Bloomberg.
Con los operadores apostando por un aterrizaje suave y recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal, las empresas de pequeña capitalización más arriesgadas y no rentables se consideran más atractivas. Eso es después de un año en el que Apple Inc (AAPL), Microsoft Corp (MSFT), Amazon.com Inc (AMZN), Alphabet Inc (GOOGL), Nvidia Corp, Meta Platforms Inc (META), y Tesla Inc (TSLA) eran una opción a la que recurrir: independientemente de las condiciones del mercado, ofrecían características tanto ofensivas como defensivas.
El año pasado, “si no poseías los siete u ocho valores principales, no podías participar en la mayoría de los beneficios”. Los inversores deben ser cautos a la hora de suponer que así será también en 2024″, dijo James Demmert, fundador y director de inversiones de Main Street Research.
Es difícil exagerar el efecto megacapitalización en los rendimientos del año pasado. El índice Bloomberg Magnificent 7 Price Return aumentó más del doble en 2023, contribuyendo a una ganancia del 54% para el índice Nasdaq 100. Sin embargo, una versión de igual ponderación de ese índice ganó menos del 33%, mientras que un índice de pequeñas empresas tecnológicas subió menos del 21%. Sin embargo, una versión igual ponderada de ese índice ganó menos del 33%, mientras que un índice de tecnología de pequeña capitalización subió menos del 21%.
La tendencia se invierte
El Índice Nasdaq 100 subió un 0,2% el viernes, mientras que el índice de los 7 Magníficos cayó un 0,4%. El índice de tecnología de pequeña capitalización ganó un 1,1%.
La acción del viernes es la última señal de cómo se está invirtiendo esta tendencia. Los índices del sector tecnológico de pequeña y mediana capitalización han mantenido el ritmo desde finales de octubre, y medido en relación con su homólogo ponderado por igual, el Nasdaq 100 alcanzó su máximo en noviembre y posteriormente ha caído. La mejora de los índices ponderados por igual se considera una señal alcista.
Basándose en el precio objetivo medio de los analistas, Wall Street ve un potencial de rentabilidad de alrededor del 13% para las tecnológicas de pequeña capitalización, según datos recopilados por Bloomberg. Para el conjunto del Nasdaq 100, es inferior al 7%.
En una medida de cómo ha ido mejorando la amplitud del mercado a corto plazo, aproximadamente el 80% de los componentes del Nasdaq 100 están por encima de sus medias móviles de 50 días, frente a un mínimo de octubre por debajo del 13%, mientras que el 80% están por encima de sus medias de 200 días, el doble de un mínimo reciente.
Este cambio coincide en gran medida con el cambio de opinión sobre la política de la Reserva Federal y con unas condiciones más favorables en el mercado de bonos. El rendimiento del Tesoro a 10 años ha bajado desde su máximo de octubre hasta situarse por debajo del 4%. Unas tasas más altas elevan el costo de la financiación y perjudican el valor actual de los beneficios esperados en el futuro, y tienden a actuar como un viento en contra de las acciones más pequeñas y de mayor valoración.
“Estos valores son más dependientes del ciclo económico que los Siete Magníficos, por lo que un aterrizaje suave es más beneficioso para ellos en general, sobre todo mientras se ponen al día después del año pasado”, dijo Damian McIntyre, gestor de cartera y analista cuantitativo senior de Federated Hermes. “Al mismo tiempo, la IA fue un motor clave de los siete, pero a medida que más empresas puedan entrar en ese espacio y beneficiarse de él, debería ayudar a que el repunte se amplíe”.
La posible relajación del viento en contra de las tasas se produce en un momento en que la tecnología más allá de las megacapitales ya parece una ganga relativa. El índice de empresas tecnológicas de pequeña capitalización cotiza a 16,6 veces los beneficios estimados, un descuento respecto a su media de la última década. El índice de los 7 Magníficos, por su parte, tiene un múltiplo de 28.
Aun así, los inversores se muestran en general favorables a la megacapitalización tecnológica, dadas sus perspectivas de crecimiento duradero y su proximidad a la historia del crecimiento de la IA, especialmente cuando los últimos datos de inflación subrayan que el camino hacia la bajada de tasas puede no ser tan suave o rápido como esperan algunos alcistas.
“La tecnología debería seguir en un mercado alcista muy vibrante en 2024, pero que se extenderá por todo el sector y no se limitará a los principales nombres”, dijo Demmert. Aun así, añadió, “los Siete Magníficos tienen que ser un elemento básico de tu cartera”.
Gráfico tecnológico del día
Microsoft destronó brevemente a Apple como empresa más valiosa del mundo el jueves, y el gigante del software superó al fabricante del iPhone por primera vez desde noviembre de 2021, ya que la preocupación por la demanda de teléfonos inteligentes pesó sobre las acciones de este último. La empresa terminó la sesión del jueves con una capitalización bursátil de US$2,859 billones, justo por detrás de Apple, con US$2,870 billones.
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