Bloomberg — En uno de los mejores años registrados por los valores de semiconductores, Wolfspeed Inc. (WOLF) consiguió perder más de un tercio de su valor. La mayoría de Wall Street no apuesta por una rápida recuperación en 2024.
El fabricante de chips que controlan la energía en vehículos eléctricos y otros dispositivos fue el único valor del índice de semiconductores de la Bolsa de Filadelfia que bajó en 2023. Los inversores se amargaron tras los retrasos en sus esfuerzos por introducir una forma más avanzada de fabricar chips que son un componente vital de los vehículos eléctricos, una aceleración que debería hacerla más rentable. Wolfspeed no ha conseguido que su nueva planta del norte del estado de Nueva York funcione ni de lejos a pleno rendimiento.
Como muestra de la escasa confianza de los analistas en un repunte, el precio objetivo medio en Wall Street se situaba unos pocos dólares por encima del precio de las acciones a principios de año, según datos recopilados por Bloomberg. Desde entonces, Wolfspeed ha caído otro 20%, lo que la convierte de nuevo en la empresa con peores resultados del índice de referencia de los chips. Menos de la mitad de los 24 analistas que cubren la empresa tienen calificaciones de compra.
“Su trayectoria ha sido muy inconsistente”, dijo Chris Rolland, analista de Susquehanna Investment Group, citando una serie de informes de resultados decepcionantes que terminaron en octubre, cuando la empresa comunicó unas ventas mejores de lo esperado. “Tienen que seguir cumpliendo, o mejor aún, superando, las expectativas de ingresos de la rampa de Mohawk Valley”, dijo, refiriéndose a la planta de Nueva York.
Los problemas de Wolfspeed se derivan de los problemas de producción en otra de sus plantas, que es uno de los mayores fabricantes de obleas de carburo de silicio. Las obleas son la base de sus chips, y un suministro inadecuado está ahogando la producción en la planta de chips de Mohawk Valley.
No maximizar la producción en una costosa planta de producción es un pecado capital para un fabricante de chips, que se enfrenta a elevados costes fijos de producción que rápidamente pueden quedar obsoletos. El gasto de construir plantas sólo puede justificarse si las empresas pueden hacerlas funcionar las 24 horas del día lo más cerca posible del máximo rendimiento.
Si Mohawk Valley puede alcanzar pronto su plena capacidad, Wolfspeed podrá reducir los costes hasta un 40% en comparación con su producción actual y la empresa debería tener una “importante ventaja de costes” sobre competidores como ON Semiconductor Corp. durante unos años, según el analista de Wells Fargo Gary Mobley.
Sin embargo, el tiempo corre en su contra. Sus homólogos informan ahora de que la demanda de automóviles se está ralentizando, ya que los fabricantes de vehículos recortan los pedidos para reducir las existencias de piezas no utilizadas. La semana pasada, Mobileye Global Inc. advirtió que tal acumulación estaba lastrando los pedidos y que sus ingresos del primer trimestre caerían un 50% respecto al año anterior.
Por supuesto, no todo el mundo es pesimista respecto a Wolfspeed. Jed Dorsheimer, de William Blair, nombró a la acción su “mejor idea” de 2024. Su opinión se basa en la creencia de que Mohawk Valley pronto dispondrá de las obleas necesarias para funcionar a una capacidad mucho mayor y que los suministros de obleas de China no minarán pronto la ventaja competitiva de Wolfspeed.
Para George Gianarikas, de Cannacord Genuity, uno de los 11 analistas que tienen una calificación de compra sobre las acciones de la empresa, ser propietario de Wolfspeed se reduce a una apuesta sobre su capacidad de fabricar suficiente carburo de silicio para abastecer a la planta de Mohawk.
“¿Serán capaces de fabricar ese material? Yo creo que sí, pero nadie lo sabe, incluidos probablemente ellos”, dijo en una entrevista. Wolfspeed no respondió a una solicitud de comentarios.
Cuando Wolfspeed presente sus resultados del segundo trimestre fiscal a finales de este mes, se prevé que registre una pérdida neta por operaciones continuadas de US$139 millones, según la estimación media de los analistas. La empresa no ha tenido beneficios anuales desde 2014 y no se prevé que vuelva a ser rentable anualmente hasta 2027.
La planta de Mohawk Valley tiene como objetivo una utilización del 20% para finales del año fiscal 2024, que termina en junio. Para satisfacer la necesidad de más obleas del llamado SiC, también está invirtiendo en otra instalación en Carolina del Norte para cultivar los cristales que se convertirán en las obleas que formarán la base sobre la que luego se construyen los chips.
Por ahora, a medida que aumentan los costes de su apuesta por la producción del nuevo tipo de chips, todo lo que los inversores quieren ver son pruebas de que está dando sus frutos, según Joshua Buchalter, analista de Cowen & Co.
“Se trata de saber cuántas obleas pueden fabricar con un rendimiento suficiente para alimentar sus instalaciones”, afirma.
Gráfico tecnológico del día
Los valores relacionados con las criptomonedas se han visto impulsados aún más por la aprobación por parte del regulador financiero estadounidense de los fondos cotizados que invierten directamente en Bitcoin, una decisión anunciada como un hito para el sector de los activos digitales, de aproximadamente US$1,7 billones . Las acciones de la plataforma de intercambio Coinbase Global Inc. (COIN) y de la minera Marathon Digital Holdings Inc. fueron algunas de las que registraron fuertes avances antes de la apertura del mercado en Nueva York.
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