Bloomberg — En opinión de Michael Wilson, de Morgan Stanley (MS), la renta variable estadounidense solo reanudará la subida del 24% del 2023 si se recupera su crecimiento económico.
En 2024, el índice S&P 500 ha iniciado el año a la baja, interrumpiendo una racha alcista de 9 semanas, a medida que los operadores rebajan su euforia en torno al calendario y la cuantía de los recortes de las tasas de interés en EE.UU. Wilson, quien se mantuvo pesimista durante casi todo el 2023, aun cuando las acciones repuntaron, prevé que los cambios de opinión sobre la economía impulsen “giros y vueltas” en el mercado bursátil.
“Ello apunta a un intervalo de negociación hasta que el resultado se concrete”, señala en una nota. “Probablemente, será preciso que el crecimiento se acelere de nuevo (mientras las tasas permanecen en un entorno de relativa calma) para que los precios de la renta variable se muevan materialmente al alza a partir de aquí”.
En consecuencia, recomienda concentrarse en valores, factores y sectores específicos, en vez de en índices ponderados por capitalización.
Wilson expuso tres posibles escenarios para la economía estadounidense este año. El primero, que actualmente se considera el más probable, es un aterrizaje suave con un crecimiento real débil y una inflación desacelerada. En esta situación, una estrategia de barra compuesta por acciones de crecimiento defensivo y acciones cíclicas de último ciclo seguirá teniendo mejores resultados.
El otro resultado es un aterrizaje suave con una aceleración del crecimiento nominal. Según Wilson, esta visión alcista ha ganado cuota de probabilidad después de la reunión del mes pasado de la Reserva Federal de Estados Unidos. El escenario final es un aterrizaje forzoso, con probabilidades de recesión todavía por encima del promedio, ya que varias series de datos macroeconómicos blandos y duros siguen deprimidos en relación con la historia. En este contexto, las defensas tradicionales tendrían mejores resultados, afirmó.
Otros estrategas de Wall Street han estado advirtiendo que las acciones estadounidenses deben hacer una pausa después de las fuertes ganancias del último trimestre. Sin embargo, varios, incluidos los de Goldman Sachs Group Inc. (GS) y Bank of America Corp. (BAC), todavía esperan que el S&P 500 establezca nuevos máximos históricos este año. Más recientemente, la estratega de RBC Capital Markets, Lori Calvasina, elevó su objetivo a 5.150, lo que implica que el índice ganará aproximadamente un 10% hasta 2024.
Wilson ha mantenido su objetivo de 4.500 puntos para 2024 para el S&P 500 desde noviembre. El índice cerró el viernes en 4.697 puntos.
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