Bloomberg Línea — Para muchos fundadores e inversores, 2023 fue un año de “poner la casa en orden”. Y esto se reflejó en rondas de inversión que aún estaban muy por debajo de los valores récord de 2021, cuando las tasas de interés aún estaban en sus niveles más bajos, y también de 2022. América Latina cerró el año pasado con US$4.000 millones invertidos en 864 operaciones, según los datos de PitchBook publicados de primera mano por Bloomberg Línea.
Esto representa una caída del 58% en comparación con 2022. En comparación con 2021, fue un 77% inferior. En comparación con años anteriores, solo fue superior a 2018: fue un 38% mayor.
Los datos sobre la actividad inversora de capital riesgo en América Latina hasta 2023 revelan un escenario todavía por debajo del de otras regiones globales.
2023 también fue el año con el menor número de salidas (ventas u OPV) para los inversores en América Latina: 55 en total. Sólo 2019 tuvo más transacciones, con 41 de ellas. Sin embargo, en términos de volumen, las salidas en 2023 fueron las mismas que en 2022: generaron US$1.400 millones.
Por otro lado, los fondos de capital de riesgo recaudaron US$2.000 millones para América Latina. Esta cifra fue superior a la de 2022 (US$1.400 millones), pero ligeramente inferior a la de 2021 (US$2.300 millones).
En general, 2023 fue el año más débil para la recaudación mundial de fondos de capital riesgo desde 2015.
Por este motivo, 2024 será un año en el que habrá más demanda que oferta de capital para startups, según Paulo Passoni, responsable de Growth Investing en Valor Capital Group.
En un comentario en LinkedIn, Passoni dijo que aproximadamente 250 empresas en etapa Serie A en América Latina han recibido rondas de inversión en los últimos dos años.
El ex managing investment partner de SoftBank Latin America Fund señaló que la tasa de evolución de Semilla a Serie A es de alrededor del 20%, lo que indica que en los próximos dos años el número de empresas en Serie A podría llegar a 400. Y advirtió sobre el desafío financiero, diciendo que el mercado latinoamericano actualmente no tiene suficiente capital para satisfacer la demanda proyectada.
Señaló que recaudar fondos de crecimiento de entre US$300 millones y US$500 millones de dólares para etapas más avanzadas, como la Serie B, es considerablemente más difícil que para la Semilla o la Pre-Semilla, y aconsejó a los fundadores considerar esta realidad cuando busquen financiamiento para la Serie A.
Para las fases más tempranas, los fondos se capitalizan en función de las valoraciones del mercado.
Nuevo fondo de NXTP
NXTP, el fondo de capital riesgo orientado al B2B, ha cerrado recientemente su tercer y mayor fondo, NXTP III, con US$98 millones.
El tamaño del fondo, más del doble que el anterior, atrajo a importantes inversores institucionales de Estados Unidos y de todo el mundo, family offices, particulares con grandes patrimonios y fundadores de empresas tecnológicas de América Latina, Estados Unidos y Europa.
NXTP, activa desde 2011, planea construir una cartera de 25 a 30 empresas con este nuevo fondo.
Alexander Busse, socio director de NXTP, enfatizó en una entrevista con Bloomberg Línea lo que llamó el compromiso del fondo con los emprendedores B2B en América Latina y destacó el creciente carácter institucional de los Limited Partners (LPs).
También dijo que el fondo tendrá la capacidad de hacer “inversiones sustanciales, liderar negociaciones y apoyar a los emprendedores por periodos más largos”.
Busse subrayó que alrededor de dos tercios del fondo proceden de capital institucional e internacional.
“Si nos fijamos en la composición de nuestros Limited Partners a lo largo de los años, su naturaleza es cada vez más institucional. Esto es algo que nos distingue de otros fondos iniciales y fondos de riesgo en etapas tempranas en América Latina, donde hay una participación muy alta de individuos de alto patrimonio neto y family offices”, dijo.
Como señaló João Ventura, fundador de la plataforma de datos Sling Hub, el momento del ecosistema de startups en Brasil ha cambiado en comparación con años anteriores.
En un análisis de las rondas superiores a US$100 millones (mega rondas) en los últimos cinco años en el país, en 2019 se produjeron seis de ellas que involucraron solo participación en el capital, de las cuales SoftBank participó en cinco.
En 2020, hubo siete inversiones de más de 100 millones de dólares. En 2021, el número saltó a 21 mega rondas; y cayó a seis en 2022.
En 2023, hubo tres mega rondas, de las cuales solo una fue de capital y en ninguna participó SoftBank.
Lo que está viendo NXTP
Busse también abordó el cambio de enfoque en el entorno de inversión, destacando la transición de una mentalidad de crecimiento a cualquier coste a un enfoque en la sostenibilidad empresarial. “No hay fuegos artificiales ni noticias locas como las que vimos en 2021, porque hay mucho trabajo interno en marcha y mucha estrategia cuidadosa en las empresas de hoy”, dijo.
Señaló cuatro verticales que considera prometedores: la nube y el SaaS, el comercio electrónico y los habilitadores tecnológicos, la tecnología financiera y la infraestructura de tecnología financiera, y los marketplaces B2B.
NXTP ya ha invertido en unicornios como Auth0, TiendaNube, Mural, Frete.com (ex-CargoX) y Betterfly. La gestora, que cuenta con oficinas en Buenos Aires, São Paulo y Ciudad de México, invierte en startups en las fases pre-Semilla, Semilla y Serie A, con importes que oscilan entre los US$500.000 y los US$5 millones.
La gestora ha invertido en más de 130 empresas, 32 de las cuales ya han sido vendidas. Destacó la paciencia del capital institucional y la estrategia a largo plazo.
Busse afirmó que, por lo general, intenta poseer más del 10% de las empresas participadas y prefiere dirigir o codirigir las operaciones.
NXTP invertirá tanto en empresas con un enfoque regional como en mercados individuales.
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