Bloomberg — Las denominadas “finanzas de transición” se están convirtiendo en uno de los principales protagonistas del 2024 para cualquiera que se muestre preocupado por la crisis del clima.
En estos momentos se está construyendo “todo un sistema de financiamiento para la transición”, afirmó Mark Carney, enviado especial de la ONU para la acción y el financiamiento en materia climática, durante una mesa redonda celebrada en el mes de diciembre en la Conferencia de las Partes de la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (COP28), en Dubai.
El diálogo ha “evolucionado de invertir en el clima a invertir en la transición”, declaró Annika Brouwer, especialista en sostenibilidad de Ninety One Ltd., una compañía de inversión sudafricana. Según ella, como mínimo, el 50% de los compromisos de la gestora de activos de Sudáfrica en Dubai se centraban en financiar la transición en los mercados emergentes.
La expresión se incluyó en el acuerdo alcanzado entre doscientos países que se propusieron abandonar los combustibles fósiles. No obstante, existe un amplio margen para maniobrar. En este acuerdo no obligatorio, únicamente se exhorta a los estados a colaborar en la transición mundial.
En otras palabras, las empresas de combustibles fósiles tienen pocos límites a la hora de decidir cómo y cuándo participarán, dijo Ehsan Khoman, jefe de investigación de materias primas, medio ambiente, social y de gobernanza y mercados emergentes de MUFG Bank Ltd (EMEA, por sus siglas en inglés), con sede en Dubai.
También da margen de maniobra a los inversores, incluidos aquellos con los llamados mandatos sostenibles. La frase “financiación de la transición” se define vagamente como inversiones principalmente en industrias e infraestructura que ayudan a impulsar los esfuerzos para lograr una economía neta cero. Es distinto de las finanzas verdes, que generalmente apuntan a las llamadas soluciones climáticas, como parques eólicos o plantas de baterías.
Aún así, Chuka Umunna, director de ESG y banca de inversión de economía verde de JPMorgan Chase & Co. (JPM) en EMEA, dijo que el cambio de tono está abriendo puertas a estrategias que fracasaron hace apenas unos años. Las preocupaciones sobre las acusaciones de lavado verde frustraron anteriormente los esfuerzos por desarrollar una etiqueta de bonos de transición para los mercados de capitales de deuda, pero ahora hay “mucho más apetito por discutir eso”, dijo.
Coaliciones de bancos, aseguradoras y gestores de activos están en conversaciones para poner algunas barreras en torno a lo que constituye financiación de transición. Pero por ahora, no existe un estándar consistente.
La Alianza Financiera de Glasgow para Cero Neto, propone que la estrategia de inversión incluya la financiación de actividades verdes tradicionales, como la energía renovable o los vehículos eléctricos, así como de empresas contaminantes que planean descarbonizarse e incluso de grandes emisores como las plantas de carbón, siempre y cuando sean en camino de ser cerrado.
Lo que une a la mayoría de las propuestas en torno al financiamiento de la transición es la creencia de que, en lugar de simplemente cortar los vínculos con las empresas con altas emisiones, las instituciones financieras deberían ayudar a los contaminadores a eliminar gradualmente sus actividades o colocarlas en el llamado camino de reducción de emisiones.
“Hay que ir donde están las emisiones y tratar de reducirlas”, dijo Curtis Ravenel, asesor principal de GFANZ. El grupo está copresidido por Carney, ex gobernador del Banco de Inglaterra y también presidente de Bloomberg Inc., y Michael R. Bloomberg, fundador y propietario mayoritario de Bloomberg LP, matriz de Bloomberg News.
Sin embargo, para los inversores preocupados por la sostenibilidad, todo esto plantea la siguiente pregunta: ¿hay algún activo que no cumpla los requisitos? Y para los contaminadores que lo hacen, ¿cómo pueden los inversores estar seguros de que descarbonizarán a la velocidad y escala previstas?
Estos detalles son aún más críticos dado que algunos fondos de financiación climática anunciados en la COP28 tienen la intención de invertir en activos de transición. Por ejemplo, parte de Alterra, una empresa de US$30.000 millones que los Emiratos Árabes Unidos lanzaron con BlackRock Inc. (BLK), TPG Inc. (TPG) y Brookfield Asset Management Ltd. (BN), se destinará a fondos de transición. Pero hay pocos detalles inmediatos sobre cómo están estructurados.
La manera de “mantener la honestidad” y evitar “la pendiente resbaladiza” de invertir en activos que en realidad no son descarbonizadores es establecer estándares, dijo Nazmeera Moola, directora de sostenibilidad de Ninety One. Idealmente, las empresas serán penalizadas si no cumplen con sus compromisos ambientales, afirmó.
“Si estás invirtiendo en una empresa que afirma estar en transición, debe tener un plan realmente sólido”, coincidió Kate Levick , quien dirige las actividades de finanzas sostenibles de E3G. “Las expectativas regulatorias se están fortaleciendo, pero es una carrera para llegar allí y también para converger de modo que no tengamos brechas regulatorias fragmentadas”.
Las finanzas sostenibles en pocas palabras
El mayor gestor de pensiones de Noruega (KLP) desinvirtió US$15 millones de empresas del Golfo por temor a que pudieran facilitar violaciones de derechos humanos, al tiempo que decidió excluir a Saudi Aramco debido a los riesgos climáticos. KLP, que administra US$70.000 millones, incluyó en la lista negra de su universo de inversión a una docena de empresas que cotizan en Arabia Saudita, Qatar, los Emiratos Árabes Unidos y Kuwait. Las desinversiones reflejan en su mayoría un riesgo “inaceptable” de contribuir a abusos contra los derechos humanos, dijo KLP. Las empresas excluidas incluyeron empresas del sector inmobiliario, donde KLP dice que los trabajadores inmigrantes de África y Asia han enfrentado discriminación y violaciones de derechos humanos. “Los estados del Golfo siguen caracterizándose por sistemas de gobierno autoritarios que restringen la libertad de expresión y los derechos políticos, incluidos los de críticos y activistas de derechos humanos”, dijo Kiran Aziz, jefe de inversión responsable del KLP, en un comunicado.
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