Los responsables de la Reserva Federal acordaron el mes pasado que sería apropiado mantener una postura restrictiva “por algún tiempo”, al tiempo que reconocieron que probablemente estaban en la tasa máxima y comenzarían a reducir en 2024.
“Los participantes consideraron que la tasa de política era probablemente su punto máximo para este ciclo de endurecimiento”, según las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto del 12 al 13 de diciembre, publicadas el miércoles.
Dicho esto, los funcionarios "reafirmaron que sería apropiado que la política permaneciera en una postura restrictiva durante algún tiempo hasta que la inflación estuviera claramente en movimiento a la baja de manera sostenible ".
Las actas indicaron un mayor optimismo entre los participantes sobre la trayectoria de la inflación, señalando “claros avances”. El comité manifestó su disposición a reducir la tasa de préstamo de referencia en 2024 si esa tendencia continúa, aunque no dieron ninguna indicación de que la flexibilización pudiera comenzar tan pronto como marzo, como esperan los operadores de futuros.
"En sus proyecciones enviadas, casi todos los participantes indicaron que, reflejando las mejoras en sus perspectivas de inflación, sus proyecciones básicas implicaban que sería apropiado un rango objetivo más bajo para la tasa de fondos federales para fines de 2024", dijeron las actas.
Las rendimientos de los bonos del Tesoro y el S&P 500 fluctuaron después del informe.
En la reunión, los banqueros centrales votaron por unanimidad mantener la tasa de préstamo de referencia estable en un rango de 5,25% a 5,5% por tercer período consecutivo. Si bien la declaración del FOMC dejó abierta la posibilidad de otro aumento, las previsiones de los funcionarios señalaron el final del ciclo de ajuste más agresivo en una generación.
Las proyecciones trimestrales implicaron tres recortes de tasas de interés en 2024, equivalente a unos 75 puntos básicos de recortes. La perspectiva actualizada, junto con los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, después de la reunión, desencadenó un rally en acciones y bonos, lo que impulsó una flexibilización más amplia de las condiciones financieras.
Las expectativas de los mercados de futuros han anticipado que la Fed reducirá las tasas seis veces este año, comenzando con una reducción de un cuarto de punto en marzo. Sin embargo, varios funcionarios de la Fed se han opuesto a las expectativas de un inminente cambio de política en las últimas semanas.
El FOMC se reunirá nuevamente del 30 al 31 de enero para discutir la política.
Powell dijo en la conferencia de prensa que era prematuro declarar la victoria, aunque reconoció que se discutió la cuestión de cuándo comenzar a "reducir" la restricción de la política.
El año pasado, los funcionarios redujeron el ritmo de los incrementos de tasas después de una serie de aumentos rápidos en 2022. La inflación se ha enfriado considerablemente, a un 3,2% sobre una base anual, según lo medido por el punto de referencia preferido de la Fed menos alimentos y energía.
Los participantes señalaron los datos de inflación de seis meses, así como las señales crecientes de una demanda y suministro que están llegando a un mejor equilibrio. Los economistas del personal parecían ser aún más optimistas sobre la trayectoria de la inflación, revisando a la baja sus previsiones y juzgando que la inflación sería "menos persistente".
Los funcionarios de la Fed debatieron el papel de la oferta en la reducción aún más de la inflación. Varios funcionarios dijeron que la ayuda proveniente de las cadenas de suministro en proceso de curación y del aumento de la oferta de trabajo estaba “en gran medida completa”, mientras que otros vieron potencial para una mejora adicional.
La medida preferida de inflación subyacente de la Fed subió solo un 1,9% en noviembre sobre una base anualizada de seis meses, la primera vez en más de tres años que la medida cayó por debajo del objetivo del 2% de la Fed.
Mientras tanto, el mercado laboral se ha mantenido relativamente saludable a pesar de las tasas de interés más altas. El empleo creció en promedio 204.000 durante los tres meses más recientes informados y las vacantes de trabajo disminuyeron, lo que indica una moderación gradual en la contratación. Las cifras de empleo de diciembre se publicarán el viernes.
Las ganancias salariales persistentemente fuertes o un crecimiento económico inesperadamente robusto podrían frenar o incluso amenazar el progreso de la inflación hacia el objetivo del banco central. Las últimas proyecciones de los funcionarios muestran que la economía se expandirá a una tasa mucho más lenta del 1,4% en 2024 con poco costo para los empleos.
"Los participantes percibieron en general un alto grado de incertidumbre en torno a las perspectivas económicas", dijeron las actas.
-- Con la ayuda de Kristy Scheuble y Michael Mackenzie.
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