Bloomberg — El dólar cerró su peor año desde el inicio de la pandemia cuando Wall Street incrementó las apuestas de que la Reserva Federal bajará las tasas de interés en 2024.
Después de ser golpeado por comienzos en falso que pedían el fin del régimen de aumento de tasas de la Reserva Federal, un indicador de Bloomberg del dólar cayó un 2,7% este año en la caída anual más pronunciada para la moneda estadounidense desde 2020.
Gran parte de la caída se materializó en el cuarto trimestre debido a las crecientes apuestas de que la Reserva Federal flexibilizará su política el próximo año a medida que la economía estadounidense se desacelere. Eso merma el atractivo del dólar, ya que otros bancos centrales pueden mantener sus tasas más altas por más tiempo.
Los operadores de swaps ahora están tomando en cuenta los recortes de tasas de la Fed de al menos 150 puntos básicos, y el primero se producirá en marzo. Eso supone un aumento respecto de menos de 100 puntos básicos a mediados de noviembre y el doble de lo que las autoridades habían previsto en su reunión más reciente. Entre los operadores especulativos, el posicionamiento del dólar se ha vuelto aún más bajista desde la reunión de diciembre de la Reserva Federal.
“Los mercados están posicionados para este escenario de ‘Ricitos de Oro’ en el que la Fed recortará las tasas lo suficiente como para estimular la economía sin reavivar las presiones inflacionistas”, dijo Amanda Sunstrom, estratega de renta fija y divisas de SEB AB en Estocolmo. “Eso está impulsando el rendimiento del dólar”.
Sunstrom añadió que es probable que la suavización del dólar persista en 2024 a medida que se debiliten los datos estadounidenses, pero no lo suficiente como para estimular una oferta de activos refugio como el billete verde.
Aun así, las fuertes pérdidas del dólar en los últimos tiempos sugieren que hay margen para un repunte al menos temporal. La fuerza relativa de 14 días del Índice Bloomberg del Dólar al Contado cayó recientemente por debajo de 30, una señal para algunos de que el billete verde está ahora “sobrevendido” y preparado para un cambio de tendencia.
De cara al futuro, el dólar podría moverse en el período previo a las elecciones presidenciales de Estados Unidos en noviembre, según Koji Fukaya, miembro de Market Risk Advisory Co. en Tokio. En particular, la presencia de Donald Trump como candidato podría causar agitación política e inyectar volatilidad a la moneda, dijo.
El indicador del dólar de Bloomberg se mantuvo estable el viernes en el último día de negociación del año, mientras que los bonos del Tesoro terminaron una sesión acortada por las vacaciones de manera mixta.
La caída del dólar contrasta con la libra, que culminó su mejor año desde 2017, y el franco, que registró su desempeño anual más sólido desde 2010. La libra esterlina subió un 5,4% frente al dólar en 2023, la mayor ganancia desde que la moneda del Reino Unido se fortaleció un 9,5% en 2017.
En Suiza, el franco subió a niveles récord ponderados por el comercio, ya que los operadores esperan cada vez más que el Banco Nacional Suizo mantenga una política más estricta en relación con sus contrapartes, incluso después de una reunión relativamente moderada el 14 de diciembre.
Aún así, la postura de las autoridades sobre la moneda cambió recientemente, y el presidente Thomas Jordan dijo este mes que las intervenciones ahora podrían ir en ambas direcciones. Los datos publicados el viernes mostraron que el BNS redujo ligeramente sus ventas de divisas (y las compras de su propia moneda) en el tercer trimestre.
“Si tuviera que elegir un banco central con mayor probabilidad de intervenir para hacer bajar su moneda el próximo año, sería el SNB”, dijo Geoffrey Yu, estratega monetario y macroeconómico de BNY Mellon en Londres. En cuanto a la libra, “no la perseguiré agresivamente hasta que el BOE tenga claridad”, afirmó.
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