Bloomberg Línea — Los gestores se muestran más optimistas sobre el comportamiento de las acciones brasileñas en los próximos meses, en un contexto de relajación monetaria y mejora de las condiciones externas, y a pesar del reciente repunte, siguen manteniendo sus planes de asignación de activos.
Una encuesta realizada por Bank of America (BAC) muestra que el 48% de los gestores de América Latina ven al principal índice bursátil brasileño, el Ibovespa, cotizando por encima de los 140.000 puntos a finales de 2024, un aumento considerable respecto al 16% de la edición anterior de la encuesta, realizada en noviembre.
El movimiento implicaría un potencial alcista del 6,8% en comparación con el cierre de la bolsa el lunes (18).
Hay casas aún más constructivas con el índice. Santander (SANB11), por ejemplo, prevé que el Ibovespa cierre 2024 en 160.000 puntos, siempre que continúe el ciclo de recortes de tipos de interés y la economía estadounidense tenga un “aterrizaje suave”.
De todos los gestores participantes, el 51% tiene previsto aumentar su invesión en acciones en los próximos seis meses, un resultado similar al de la encuesta anterior. Sólo el 16%, sin embargo, ha adoptado más riesgo del habitual en sus carteras, según Bank of America.
Según la valoración de los inversores consultados por Bank of America, los cambios en las normas sobre los intereses de los fondos propios (JCP) podrían tener un impacto limitado de hasta el 10% en los beneficios por acción de las empresas de los sectores financiero y no financiero, y la gran mayoría ya ve reflejados los cambios en las valoraciones de los bancos.
En cuanto a la reforma fiscal, aprobada por el Congreso brasileño esta semana, el mayor impacto negativo sobre los beneficios lo podrían sufrir las empresas de consumo discrecional, según el 35% de los entrevistados, seguidas de las de bienes de consumo (13%).
Las posiciones más constructivas para la bolsa brasileña acompañan una caída de las proyecciones para la tasa de interés básica Selic. La mayoría de los entrevistados (51%) ve la tasa básica en el 9% al final de este ciclo. En noviembre, sólo el 16% proyectaba la tasa Selic en este nivel, y las mayores apuestas se situaban entre el 9,25% y el 10,00% anual.
En cuanto al tipo de cambio, la mayoría de los participantes estiman el dólar entre 4,81 y 5,10 reales a finales de 2024.
El último informe Focus del Banco Central de Brasil sitúa el dólar en 5,00 reales y la tasa Selic en 9,25% anual en diciembre de 2024.
Riesgos para América Latina
Al igual que en noviembre, el mayor riesgo para la región, según los gestores consultados, es la subida de los tipos de interés en Estados Unidos, seguida de una desaceleración de la economía americana.
Las mayores posiciones sobreponderadas (por encima de la media del mercado, lo que equivale a comprar) se encuentran en los sectores financiero, de servicios públicos y de consumo discrecional.
En la edición de diciembre de la encuesta Latam Fund Manager Survey de Bank of America participaron 31 gestores que suman alrededor de US$72.000 millones en activos bajo gestión.
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