Bloomberg — El día más emocionante de cada mes es el “día del empleo”, también conocido como “Día de las nóminas no agrícolas”. Durante un tiempo, sobre todo en 2022, el Día del Índice de Precios de Consumo lo había reemplazado como el momento en el que todo el mundo tenía que sintonizar. Pero con el enfriamiento de la inflación, y todos los rumores girando en torno a los recortes de tasas, el “día del empleo” vuelve oficialmente a lo más alto del podio, donde pertenece.
Lamentablemente, tendremos que esperar hasta el 8 de diciembre, el próximo viernes, para conocer la cifra. Así que esperemos que la espera merezca la pena, aunque durante toda la semana veremos de cerca al trabajador estadounidense.
El Jobs Day se presenta realmente importante. Los economistas esperan 190.000 nuevos puestos de trabajo y una tasa de desempleo del 3,9%. Lo que hay que tener en cuenta es que, aunque el optimismo se está desbordando por todas partes, la tasa de desempleo ha aumentado realmente desde la primavera, cuando había bajado hasta el 3,4%.
Si esa tasa sigue subiendo, es plausible que se active la Regla de Sahm bastante pronto. Esta regla establece simplemente que cuando la media móvil de tres meses de la tasa de desempleo se sitúa un 0,5% por encima del mínimo de los últimos 12 meses, la historia indica que nos encontramos en las primeras fases de una recesión. Si las cifras alcanzan claramente los umbrales de la Regla de Sahm en los próximos meses, habría que tomárselo en serio como posible justificación para empezar a recortar las tasas lo antes posible.
Obviamente, el informe no se limita a la tasa de desempleo. Se espera que el crecimiento salarial registre un aumento mensual secuencial del 0,3%, un ligero repunte desde el 0,2% de octubre. El enfriamiento del crecimiento salarial ha sido una parte importante de la tesis del aterrizaje suave, así que veremos si esta cifra se ajusta a la tesis. La dinámica del mercado laboral será más clara el próximo martes, cuando se publique el último informe de ofertas de empleo (o JOLTS) de octubre.
Las ofertas totales de empleo siguen estando muy por encima de los niveles anteriores a la pandemia, por lo que existe el argumento creíble de que la elevada demanda de mano de obra presiona al alza los salarios, complicando un aterrizaje fácil. Mientras que JOLTS, en el pasado, era un informe somnoliento, la Fed se ha estado tomando muy en serio las ofertas de empleo. Así que no puede dormirse con la revelación del martes. Los economistas prevén que el número total de vacantes descienda a 9,45 millones, frente a los 9,55 millones de septiembre.
La Fed también sigue vigilando las expectativas de inflación. El viernes se publicarán las últimas cifras sobre el sentimiento de los consumidores de la Universidad de Michigan, y esa encuesta muestra las expectativas de inflación del público a un año y de cinco a diez años. Todo el mundo sabe que la encuesta ha estado de capa caída. Pero la caída de los precios de la gasolina y de los tipos de interés ha dado a los consumidores razones para estar un poco más alegres. Así que habrá que estar atentos para ver si estas cifras refuerzan el optimismo o lo minan.
Pero hay más para los amantes del mercado laboral. El jueves veremos si las solicitudes de subsidio de desempleo siguen aumentando como lo han hecho en los últimos meses. El miércoles también conoceremos el informe nacional de empleo de ADP. Así que hay mucho por digerir.
Por supuesto, con todo este optimismo de aterrizaje suave y recorte de tasas, también están creciendo los espíritus animales del mercado. Los jugos especulativos están empezando a fluir. Y no se trata sólo de los principales índices, que se acercan a sus niveles más altos del año. Gamestop ha subido un 30% en la última semana. ARKK ha subido un 37% desde su mínimo de octubre. Coinbase está en su nivel más alto desde la primavera de 2022. Cuando acabe la semana, sabremos si esos espíritus animales tienen motivos para estar sueltos o con correa.
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