Las mejores expectativas respecto de las finanzas argentinas, tras el triunfo de un candidato pro-mercado como Javier Milei, que promete ajustar las cuentas públicas, sumado al fuerte deterioro de los bonos de Bolivia y Ecuador, llevó a un cambio de posiciones en el ranking de riesgo país de la región.
En los últimos días, el riesgo país argentino perforó a la baja los 2.000 puntos, mientras que el spread soberano de Ecuador y Bolivia rompió esa misma barrera psicológica, pero al alza. De esta forma, la nación rioplatense, que durante los últimos años se había consolidado como la segunda con peor reputación crediticia de la región, después de Venezuela, pasó al cuarto puesto.
Ahora, Bolivia es el segundo país latinoamericano con los bonos soberanos más castigados, siempre después de Venezuela, mientras que Ecuador está en el tercer puesto este escalafón negativo.
Argentina
Pese a haber reestructurado su deuda en 2020, los bonos argentinos emitidos en aquel momento se derrumbaron y llegaron a tocar mínimos menores a US$20 por cada lámina de 100. Sin embargo, en los últimos días, el triunfo del libertario Javier Milei y sus posteriores señales de moderaciones generaron buenas ganancias para los tenedores de bonos y el riesgo país cayó por debajo de los 2.000 puntos.
Este indicador cerró el viernes 1 de diciembre en 1.982 unidades, cuando hasta el día de la segunda vuelta electoral (19 de noviembre) se ubicaba en 2.416.
Bolivia
El riesgo país de Bolivia había finalizado el 2022 en 563 puntos, un número razonable para la región. Sin embargo, este año el mercado empezó a mostrar una gran preocupación por la caída de reservas netas del Banco Central de Bolivia (US$3.158 a abril de este año) y el spread soberano casi que se cuadruplicó, para ubicarse actualmente en 2.092.
El único con más riesgo país que Bolivia es Venezuela, donde el indicador llega a 17.500.
Ecuador
Hasta el año pasado, Ecuador tenía el tercer riesgo país más alto, después de Venezuela y Argentina. El 2022 lo terminó con 1.250 unidades.
Sin embargo, los bonos comenzaron a debilitarse fuertemente con la crisis política del presidente Guillermo Lasso, situación que se agudizó con el anuncio de la muerte cruzada, que implicó un llamado a elecciones.
La victoria de Daniel Noboa Azín, quien completará el mandato de Lasso, permitió una caída inicial del riesgo país. Sin embargo, cuando Noboa comenzó a dar diagnósticos del pésimo estado de las cuentas públicas, los bonos volvieron a caer y actualmente el riesgo país ecuatoriano es de 2.059.
¿Qué mide el riesgo país?
El Emerging Markets Bond Index (EMBI), conocido comúnmente como “riesgo país”, es un indicador elaborado por el banco estadounidense JP Morgan. El EMBI refleja la diferencia entre los rendimientos de los bonos de un país en desarrollo y los rendimientos de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, que se consideran libres de riesgo. Cuanto mayor sea la diferencia, mayor será el riesgo percibido del país en desarrollo en comparación con el riesgo soberano de los Estados Unidos.