Bloomberg Línea — Esta semana, los mercados de América Latina estarán atentos a la publicación de varios informes económicos clave para la región, especialmente datos de inflación en Chile, Colombia y México.
Además, se conocerá el PIB del tercer trimestre de Brasil, que según Adriana Dupita y Felipe Hernández de Bloomberg Economics, podría mostrar un ligero descenso. Además, en Argentina, los mercados seguirán atentos a cualquier nuevo anuncio del presidente electo Javier Milei de cara a su toma de posesión el 10 de diciembre.
La tasa de inflación de México está a punto de aumentar por primera vez desde enero. En Chile, estiman que la inflación general y la subyacente vuelven a ralentizarse en noviembre, acercándose al límite superior del rango objetivo del banco central.
En Colombia, señalan, es probable que la tasa de inflación prolongue su tendencia a la baja moderada, impulsada por la desaceleración de las variaciones de los precios subyacentes.
A continuación los eventos económicos de la semana por país y día:
Brasil
El martes 5 de diciembre será publicado el PIB del tercer trimestre de Brasil. Adriana Dupita y Felipe Hernández de Bloomberg Economics, es probable que la economía brasileña se contrajera ligeramente en el tercer trimestre, poniendo fin a una racha de ocho trimestres de crecimiento. Nuestras previsiones apuntan a una impresión del -0,2% intertrimestral y del +2,0% interanual. Es probable que la agricultura y la ganadería hayan borrado parte del avance del 20% registrado en el primer semestre. La industria y los servicios registrarían un modesto avance intertrimestral del 0,1%.
Por el lado de la demanda, se espera que el descenso de la inversión sea el principal motor de la debilidad de la demanda interna. El fuerte crecimiento de las exportaciones y la contracción de las importaciones significaron probablemente una contribución positiva del sector exterior al PIB. Si la estimación es correcta, significaría un crecimiento cuatrimestral del 2,6%, frente al 3% del trimestre anterior.
Chile
El jueves 7 de diciembre, se conocerán los datos de inflación y de balanza comercial correspondientes a noviembre.
Sobre la inflación, desde Bloomberg Economics, se señala que el IPC de Chile probablemente cayó al 4,27% en noviembre desde el 5,04% de octubre. La inflación ha descendido de forma constante durante los últimos 12 meses, pero se mantiene por encima del objetivo del 3% +/- 1 punto porcentual. La debilidad de la demanda interna, la creciente atonía de la economía, las menores expectativas de inflación y los efectos de base apuntan a nuevas caídas.
La inflación de los alimentos probablemente se redujo del 8,03% registrado en octubre, debido a la disminución de las perturbaciones de la oferta, que provocaron un fuerte aumento en los cuatro meses anteriores. La comparación interanual sugiere que es probable que continúe la tendencia a la baja. El Niño es un riesgo al alza.
Los analistas esperan que la tasa de inflación de la energía vuelva a caer tras el descenso del 0,27% de octubre, impulsada por la bajada de los precios del propano. “Los efectos de base debidos a las menores subidas de los precios de la gasolina también apoyan nuestra previsión, pero apuntan a un repunte en diciembre y a principios del año próximo”, explicaron.
Excluidos los alimentos y la energía, la inflación de bienes probablemente se desaceleró desde el 3,05% de octubre. La menor inflación mundial y las menores perturbaciones en la cadena de suministro deberían mantener la tendencia a la baja, pero la depreciación acumulada del peso limitará la caída.
Con respecto a la balanza comercial, que se publica ese mismo jueves, el informe señala que es probable que los datos comerciales de noviembre muestren otro pequeño superávit. Las importaciones deberían estar en línea con la demanda interna, que es inferior a la de hace un año, pero se está estabilizando tras una fuerte caída. El débil crecimiento de China sigue lastrando las exportaciones chilenas. El aumento de la producción de la mina de cobre Quebrada Blanca, a partir de octubre, y de la mina de oro Salares Norte, en diciembre, debería proporcionar cierta mejora. La caída de los precios del litio es un lastre. La bajada del precio del petróleo es un alivio.
La balanza comercial registró probablemente un superávit de US$600 millones en noviembre, frente a US$946 millones en octubre y US$444 millones un año antes.
Colombia
El jueves 7 de diciembre el país andino conocerá la cifra de inflación de noviembre de 2023. La tasa de inflación de Colombia probablemente cayó al 10,22% interanual en noviembre desde el 10,48% de octubre. La desaceleración de la variación de los precios subyacentes, en consonancia con la debilidad de la demanda interna y la apreciación acumulada del peso, debería explicar la mayor parte del descenso. Los precios de la gasolina y la fuerte indexación limitarán la caída. La persistente inflación de los servicios y los riesgos derivados de El Niño suscitan inquietud en cuanto a las perspectivas.
Se espera que la tasa de inflación de los alimentos prolongue su tendencia a la baja tras caer al 10,48% en octubre, debido principalmente a efectos de base. Los precios siguen subiendo debido a las perturbaciones de la oferta, pero más lentamente que un año antes. El Niño es un riesgo al alza.
La inflación regulada debería acelerarse desde el 15,22%. La subida de los precios de la gasolina (tras la ausencia de cambios en octubre) explica la mayor parte del avance. Las tarifas de los servicios públicos también contribuyen.
Si se excluyen los precios de los alimentos y las tarifas reguladas por el Gobierno, la tasa de inflación probablemente bajará del 9,20% de octubre, señalaron los analistas de Bloomberg Economics. Los servicios se mantendrán cerca del 9,07% de octubre, con la indexación de precios compensando la débil demanda y limitando la caída. La inflación de los bienes debería disminuir desde el 9,51%, en línea con la disminución de los choques de oferta y la apreciación acumulada del peso.
México
El lunes 4 de diciembre se publicará el dato de Inversión Fija Pública en México correspondiente a septiembre de 2023. La inversión fija bruta probablemente subió un 26,9% en septiembre respecto al año anterior, según las estimaciones, lo que implica un descenso desde el máximo de agosto, el primer descenso intermensual desde junio de 2022. Las perspectivas siguen siendo positivas. México se está beneficiando de los esfuerzos de deslocalización, así como de las empresas automovilísticas que aumentan la producción y se adaptan a la transición de los motores de combustión a los vehículos eléctricos.
También han contribuido los proyectos gubernamentales de infraestructuras de cara a las elecciones generales del próximo año. Los incentivos fiscales que comenzarán en octubre suponen una ventaja adicional. Los elevados tipos de interés y las políticas nacionalistas del Gobierno siguen siendo vientos en contra.
La actividad de la construcción cayó un 4,1% en septiembre desde el máximo alcanzado en agosto, el primer descenso tras cuatro meses de fuerte crecimiento. La mayor parte del descenso se debió a las infraestructuras, pero también contribuyeron los servicios de construcción. Los edificios repuntaron tras la caída de agosto.
Entre tanto, el jueves 7 de diciembre se conocerá en México el dato de inflación de noviembre. Los analistas Dupita y Hernández, esperan que la inflación general se acelere hasta el 4,42% en noviembre desde el 4,26% de octubre, el primer avance desde enero, y que se mantenga por encima del objetivo del 3% +/- 1 punto porcentual. Esto no debería suscitar preocupación, ya que se debe principalmente a los precios no básicos y está en consonancia con las previsiones del banco central de una inflación media del 4,4% en el cuarto trimestre. La inflación subyacente prolongará su tendencia a la baja.
La tasa de inflación no subyacente probablemente aumente desde el 0,56% de octubre. La energía y las tarifas reguladas prolongaron su tendencia al alza, impulsadas por las tarifas eléctricas y los efectos de base. Los alimentos no elaborados también deberían contribuir debido a la disminución de las perturbaciones de la oferta.
Por últimos, destacaron que se ve una desaceleración de la inflación subyacente en noviembre desde el 5,50% de octubre. La inflación subyacente de los bienes se reduciría desde el 5,64%, en un contexto de disminución de las perturbaciones de la oferta exterior, ralentización de la inflación mundial y apreciación acumulada del peso. La tasa de inflación subyacente de los servicios probablemente se desacelerará desde el 5,34%. La fuerte demanda interna y el aumento de los costes están frenando el descenso.
