Bloomberg — La recesión en la Zona Euro parece cada vez más probable a medida que la recesión económica persiste en el último trimestre del año, según mostraron las encuestas de actividad del sector privado.
El índice de gestores de compras de S&P Global volvió a registrar una contracción en noviembre, situándose en 47,1 puntos. Aunque se trata de un repunte mayor de lo previsto por los economistas, supone el sexto mes consecutivo por debajo del nivel de 50 que marca la expansión. Los índices de manufacturas y servicios mostraron una tendencia similar.
“La economía de la Eurozona está atascada en el barro”, dijo el economista jefe del Banco Comercial de Hamburgo, Cyrus de la Rubia, añadiendo que las últimas cifras indican “la posibilidad de un segundo trimestre consecutivo de contracción del PIB”.
Esta sugerencia de contracción - tras un retroceso del 0,1% del producto interior bruto en los tres meses transcurridos hasta septiembre - contrasta con las previsiones de la Comisión Europea de vuelta al crecimiento y las expectativas de los analistas de estancamiento para este trimestre.
Con todo, coincide con la advertencia del Vicepresidente del Banco Central Europeo, Luis de Guindos, de que los mercados podrían no estar valorando plenamente el riesgo de un golpe más fuerte para la economía de la zona euro tras un año de subidas de los tipos de interés y de crecientes tensiones políticas.
“Yo diría que las perspectivas de los mercados con respecto a la evolución de la economía son un poco optimistas”, declaró Guindos a Bloomberg Television el miércoles. “Hay un poco de optimismo”.
Las dos principales economías de la región se encuentran “sumidas en una considerable debilidad”, según de la Rubia, aunque los datos del PMI alemán de noviembre la sitúan ligeramente por delante de Francia.
La contracción de Alemania se atenuó en noviembre en una señal de que el crecimiento volverá a la mayor economía de la Zona Euro tras una probable recesión este año.
La actividad del sector privado disminuyó a un ritmo más lento que el mes anterior y menos de lo que esperaban los economistas, según S&P Global. Tanto el sector manufacturero como el de servicios registraron una mejora de la situación, con una caída más moderada de los nuevos pedidos.
“A pesar de seguir en territorio de recesión, el ritmo de ralentización ha disminuido notablemente”, dijo de la Rubia. Existe “una creciente confianza en que la vuelta a la senda del crecimiento es una perspectiva plausible, que podría materializarse en el primer semestre del próximo año”.
La prima de la deuda alemana a 10 años subió hasta 3 puntos básicos tras la publicación de los datos, alcanzando un máximo diario del 2,59%. Los bonos franceses apenas variaron. El euro cotizaba un 0,3% al alza, a 1,0921 dólares, en un contexto de debilidad generalizada del dólar, cerca de sus niveles más altos de los últimos tres meses.
“La sorpresa positiva del PMI alemán podría ayudar a compensar parte de la sorpresa negativa del PMI francés”, dijo Valentin Marinov, jefe de estrategia de divisas del G-10 en Credit Agricole SA. Aunque el impacto sobre el euro puede ser moderado hoy, los datos “podrían allanar el camino hacia una cierta consolidación, especialmente si mañana el Ifo alemán confirma que lo peor de la recesión económica ha quedado atrás”.
Los mercados siguen de cerca los índices PMI, que se publican a principios de mes y revelan tendencias y puntos de inflexión en la economía. Las encuestas de coyuntura, que miden la amplitud de los cambios en la producción más que su profundidad, a veces son difíciles de relacionar directamente con el PIB trimestral.
Con la quinta contracción mensual consecutiva, los datos del jueves sugieren que será difícil evitar una recesión en los seis meses hasta diciembre en Alemania. El Bundesbank declaró esta semana que la producción no empezará a crecer hasta el año que viene, a medida que se recuperen los ingresos de los hogares y mejoren las cosas en el importante sector industrial del país.
La actividad francesa se mantuvo este mes en una senda descendente. El índice de gestores de compras de S&P Global apenas varió y se situó en 44,5 puntos.
Según Norman Liebke, economista del Hamburg Commercial Bank, “la economía francesa se encuentra en una especie de callejón sin salida”. “Parece que la incertidumbre geopolítica y económica ha desempeñado un papel importante, ya que algunas empresas lo mencionaron como motivo de la falta de nuevos pedidos”.
La industria y los servicios de la segunda economía de la zona euro sufrieron por igual la debilidad de la demanda. Con el aumento de la capacidad empresarial no utilizada, los datos apuntan al primer descenso del empleo en el sector privado en tres años.
La inflación siguió siendo un problema en Francia y Alemania, con las empresas de servicios culpando al aumento de los salarios de hacer subir los precios de los insumos, y los costes de producción siguieron aumentando.
En el Reino Unido, las empresas también informaron de indicios de una mayor inflación, así como de un aumento inesperado de la producción en noviembre, lo que proporciona señales de fortaleza en la economía que pueden preocupar al Banco de Inglaterra.
Las cifras anteriores del PMI de Australia apuntaban a una caída más profunda. Los datos estadounidenses no se publicarán hasta el viernes debido a la festividad de Acción de Gracias y se espera que muestren una ligera expansión.
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