Bloomberg — Los operadores que especulan con la posibilidad de que la Reserva Federal haya dejado por fin de subir los tipos de interés han vuelto a poner al dólar estadounidense a la defensiva.
El indicador Bloomberg del billete verde retrocedió el viernes, ampliando su caída semanal al 1,5% -la mayor desde mediados de julio- y borrando sus ganancias de 2023. La debilidad del dólar también ha favorecido a la divisa del Grupo de los Diez, el yen, que peor comportamiento ha tenido este año.
El indicador del dólar se encamina ahora hacia su mayor caída mensual en un año, después de que unos datos económicos más débiles de lo esperado reforzaran las expectativas de que la Reserva Federal ha terminado su ciclo de subidas y de que la divisa estadounidense -que se benefició de los tipos de referencia más altos en décadas- podría haber tocado ya techo.
Los datos se conocieron mientras los operadores analizaban una serie de discursos de funcionarios del banco central de EE.UU. en busca de comentarios pesimistas y pronosticaban recortes de tipos para mediados de 2024.
Asimismo, el índice ICE del dólar cayó un 1,6% durante la semana pasada, reduciendo su avance en lo que va de año a aproximadamente un 0,6%, y va camino de registrar su peor caída mensual de los últimos doce meses. Por su parte, el yen subió hasta un 1% el viernes para avanzar hasta 149,20 por dólar, el nivel más alto en dos semanas.
“El dólar sigue siendo vulnerable hasta que se produzca un cambio en el sentimiento y las expectativas del mercado”, escribió Win Thin, responsable mundial de estrategia de divisas de Brown Brothers Harriman & Co. en un correo electrónico enviado el viernes por la mañana a sus clientes. Aunque Thin afirma que los mercados están sobrevalorando cuándo y cuánto bajará los tipos la Reserva Federal, “harán falta algunos datos firmes del sector real para cuestionar la actual narrativa pesimista de la Reserva Federal”.
Según Jane Foley, jefa de estrategia de divisas de Rabobank en Londres, es posible que la propia Reserva Federal se muestre contraria “a corto plazo”. Es probable que el banco central estadounidense no esté de acuerdo con “la cantidad de recortes de tipos que se han descontado”, añadió.
Esto deja la puerta abierta a un rebote del dólar en las próximas semanas; la divisa aún podría terminar 2023 al alza y ampliar sus ganancias anuales iniciadas en 2021. Sin embargo, la historia sugiere que la fortaleza del dólar rara vez se prolonga más allá de tres años consecutivos.
Para el índice ICE del dólar, los datos que se remontan a 1967 muestran que solo hubo dos ocasiones en las que las ganancias anuales consecutivas superaron las tres: la primera fue en 1980-84, cuando las subidas de tipos de la era Volcker condujeron a un rally récord de cinco años seguidos. La siguiente se produjo en 2013, cuando el tapering de la Fed y la primera subida de tipos desde la crisis financiera mundial contribuyeron a cuatro avances anuales consecutivos.
“Una vez que los tipos de la Fed bajen, eso debería ser bueno para los activos de riesgo y debilitar el dólar”, dijo Foley de Rabobank.
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