Bloomberg — El principal beneficiario de la operación de bonos por valor de 1.000 millones de dólares fue un gran nombre de la banca: Wells Fargo & Co. (WFC).
El resto de participantes eran menos conocidos, pero fueron elegidos por un motivo concreto: están dirigidos por ejecutivos de grupos infrarrepresentados en Wall Street.
Tras haber estado relegados a papeles secundarios durante décadas, los bancos de inversión propiedad de mujeres y minorías están asumiendo poco a poco papeles más importantes, a medida que empresas como Verizon Communications Inc. que emitió los US$1.000 millones en bonos este año, presionan a sus socios bancarios habituales para que se asocien con empresas diversas.
Resultado: Las operaciones en las que participan estas empresas van camino de ser las mayores de su historia, tras haber alcanzado un récord en 2022. Alrededor del 62% de las transacciones de bonos blue-chip de Estados Unidos por un valor total de US$776.000 millones, utilizaron al menos un organizador fundado o dirigido por mujeres y personas de color el año pasado, frente al 24% de una década antes, según datos recopilados por Bloomberg. Este año, estos suscriptores han trabajado en cerca del 60% de las operaciones por valor de US$701.000 millones hasta el 13 de noviembre, según muestran los datos.
Los grandes emisores de bonos y sus bancos afirman que el cambio es una prueba de su compromiso de nivelar un terreno de juego muy desigual en las finanzas estadounidenses.
Verizon eligió a Wells Fargo como principal suscriptor de sus bonos verdes porque el banco se ha asociado “significativamente” con empresas diversas al emitir sus propios bonos, declaró en una entrevista Scott Krohn, tesorero de Verizon. El resto de la alineación incluía a Samuel Ramírez & Co, que se describe a sí mismo como el primer banco de inversión de propiedad hispana de EE.UU., así como a tres empresas fundadas por afroamericanos: CastleOak Securities LP, Loop Capital Markets y Siebert Williams Shank & Co.
“Es un papel prestigioso”, dijo Krohn sobre el puesto de suscriptor principal. “Pero te lo ganas también con tu propio compromiso con la diversidad”.
El apoyo público del mercado de bonos a las minorías (impulsado por un compromiso empresarial más amplio de mejorar en materia de diversidad, equidad e inclusión tras el asesinato de George Floyd bajo custodia policial en 2020) es digno de mención en un momento en que muchas empresas son objeto de críticas por esas políticas. Las corporaciones estadounidenses son cada vez más reacias a hablar de cuestiones sociales y algunas empresas han cambiado incluso los criterios de elegibilidad de sus programas de diversidad para defenderse de los ataques de los conservadores a esas estrategias, a la luz de la decisión del Tribunal Supremo de prohibir la discriminación positiva en las admisiones universitarias.
Sin embargo, en esta parte del mercado, las empresas se apoyan en Wall Street para demostrar su buena fe en materia de diversidad. Quién consiga los lucrativos encargos de banca de inversión dependerá en parte de quién haya cultivado a los organizadores diversos.
Filtro importante
Cuando Allstate Corp. vendió acciones preferentes en mayo, eligió a Morgan Stanley para dirigir la operación por el historial del banco en trabajar con empresas diversas de “forma genuina”, según Jess Merten, su director financiero. La aseguradora contó también con Bank of America Corp., JPMorgan Chase & Co. y Wells Fargo, además de Loop Capital, con sede en Chicago.
“Creemos que es un filtro importante a la hora de elegir nuestras relaciones bancarias de gran nivel”, dijo Merten sobre la elección.
Danielle Squires, directora gerente de Wells Fargo, dijo que un par de clientes han contratado al banco este año por su apoyo a empresas diversas. “Si no hubiéramos puesto sobre la mesa a corredores de bolsa diversos, probablemente no habrían pensado en nosotros tan seriamente como lo hicieron”, dijo Squires. “Lo vemos como el modelo de negocio ganador”.
Y un modelo que, cada vez más, Wall Street no puede ignorar. Amazon.com Inc. (AMZN) está trabajando directamente con empresas financieras más diversas en una serie de funciones, desde el papel comercial hasta la gestión de inversiones. También les está pagando comisiones más altas, dijo el tesorero Tony Masone.
“Asociarse con empresas de propiedad diversa certificadas ayuda a atraer a inversores de bonos a largo plazo nuevos y diversos a nuestras operaciones”, dijo, y añadió que este tipo de inversores ayudan a impulsar la fijación de precios y la capacidad de “aumentar el tamaño” de una nueva operación de bonos. Dijo que Loop, con sede en Chicago y fundada por Jim Reynolds, incorporó a Garcia Hamilton & Associates LP, una de las mayores empresas de inversión propiedad de minorías de EE.UU., como inversor en 2021.
Prestar atención
Merten, director financiero de Allstate, dijo que asignar tareas de suscripción a empresas diversas puede ayudar a las empresas a consolidar sus relaciones con los grandes inversores, beneficiando al mismo tiempo a las empresas diversas. Si una pequeña empresa diversa tiene valores a la venta que los grandes bancos no tienen, los inversores tienen que tratar con ellos. “Así que, ‘Oye BlackRock, si quieres estos bonos, será mejor que conozcas a alguien en Loop”, dijo Merten, “porque es la única forma de que consigas los bonos”.
Estas empresas existen desde hace décadas. Antes eran un remanso, dijo Bob Hong, codirector de mercados de capitales de Samuel A. Ramirez & Co.
Ahora, Wall Street se ve obligado a prestar atención.
“Mantengo conversaciones con las mesas de los sindicatos, y realmente creo que nos respetan por lo que podemos hacer”, dijo Hong.
No está claro si este avance ayudará a las mujeres y a las minorías a abrirse paso en el sector financiero estadounidense en general, donde las empresas siguen estando dirigidas mayoritariamente por hombres blancos. Las empresas diversas rara vez gestionan grandes operaciones por sí solas. Históricamente, a menudo han asumido papeles relativamente pasivos junto a bancos más grandes y ricos. Este año, de los US$701.000 millones en operaciones en las que participaron bancos dirigidos por minorías, sólo en el 5% actuó al menos uno como bookrunner (el asesor principal), según muestran los datos de Bloomberg. Aunque esto supone una ligera mejora respecto al 4,5% del año pasado, significa que en general se llevan una parte mucho menor de las comisiones ofrecidas.
Cynthia DiBartolo, fundadora y directora ejecutiva de Tigress Financial Partners, empresa propiedad de mujeres y discapacitados, afirmó en una entrevista: “Nadie debería ponerse las zapatillas y correr hacia la victoria”.
Wall Street, afirma, tiene un largo camino por recorrer en lo que respecta a la diversidad de las empresas y de todo el sector. “Estamos moviendo suavemente la aguja”, dijo DiBartolo. “Realmente necesitamos empujar esa aguja”.
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