Bloomberg — Coinbase Global Inc. (COIN) es uno de los inversores más importantes en el mundo de las criptomonedas. Es el mayor inversor de todos los tiempos en startups del sector en cuanto a número de operaciones, según datos de PitchBook. Pero en los últimos meses, su actividad inversora ha disminuido.
Este descenso forma parte de un retroceso mayor de la inversión en empresas de criptomonedas, que a menudo cuentan con importantes brazos de capital riesgo. Mientras que la financiación global de las criptoempresas cayó un 63% hasta los US$2.000 millones en el tercer trimestre en comparación con el mismo periodo del año pasado, muchas empresas de capital riesgo redujeron sus inversiones incluso más rápidamente, según Robert Le, analista de cripto de PitchBook.
El descenso, unido a un mayor cambio hacia la realización de apuestas más pequeñas, indica “un enfoque más cauteloso” por parte de los inversores corporativos, dijo Le, citando un deseo de toda la industria de conservar dinero en efectivo. “En este entorno, quieren centrarse en su negocio principal”, dijo.
En cuanto al capital que Coinbase sigue invirtiendo, ha cambiado de rumbo. Coinbase Ventures, la rama de capital riesgo de la empresa, está respaldando a más empresas emergentes con sede fuera de EE.UU. a medida que aumenta el escrutinio regulador del sector de las criptomonedas, dijo Hoolie Tejwani, director de desarrollo corporativo y empresas.
“Estamos viendo algunas empresas y fundadores que tienen grandes ideas y dicen: ‘Vale, tengo que sacar a EE.UU. de mi plan de negocio y no servir a clientes estadounidenses’, lo cual es una pena”, dijo.
A pesar de la ralentización, Tejwani afirmó que su equipo está desplegando capital activamente y ha realizado más de 50 inversiones en 15 países el año pasado. Mientras que las startups estadounidenses se enfrentan a mayores vientos en contra, la empresa ve potencial de crecimiento en India, Singapur, Australia y el Reino Unido.
Manteniendo el ritmo
Otras grandes empresas de criptomonedas también están reevaluando sus estrategias. En Kraken Ventures, la rama de capital riesgo de la bolsa de criptomonedas Kraken, el socio gerente Brandon Gath dijo que el número de operaciones de la división había disminuido en el último año, pero que su equipo sigue invirtiendo activamente.
“En los últimos dos años, hemos realizado entre tres y cuatro nuevas operaciones por trimestre y hemos invertido unos 3 millones de dólares en capital”, dijo Gath, añadiendo que Kraken Ventures también ha mantenido ese ritmo en el tercer trimestre de este año.
Kraken Ventures todavía está en proceso de recaudar un nuevo fondo de 100 millones de dólares y sigue invirtiendo fuera de la industria de las criptomonedas, dijo Gath. Alrededor del 40% de las startups de Kraken Ventures tienen su sede en Estados Unidos, el 40% en Europa y el 20% en el resto del mundo. El grupo invirtió el año pasado en una startup no criptográfica llamada Pinwheel. Pero Gath señaló que, aunque la empresa proporciona principalmente servicios de nóminas, también podría ayudar a la industria de las criptomonedas facilitando a los empleados el cobro en monedas digitales como las stablecoins.
La visión de Kraken del mundo de las startups es mixta. Las valoraciones para las startups muy jóvenes no han disminuido tan drásticamente, dijo Gath, añadiendo que a menudo ve valoraciones previas al dinero de entre 10 y 30 millones de dólares para las empresas en fase inicial. Pero en la fase posterior, tanto las criptomonedas como las empresas tecnológicas en general han visto caer sus valoraciones entre un 30% y un 50%.
“Estas empresas plantearon valoraciones que probablemente eran demasiado elevadas”, afirmó.
Lecciones aprendidas
Binance Labs, el brazo empresarial de Binance Holdings Ltd., la mayor bolsa de criptomonedas del mundo por volumen de operaciones, también realiza inversiones en criptomonedas. De momento, la empresa no ha cambiado su estrategia.
“Estamos buscando fundadores de manera más proactiva”, dijo Dana Hou, quien supervisa la estrategia comercial y las operaciones de la división. “Es más fácil encontrar constructores más comprometidos con el sector”.
Binance se ha enfrentado a importantes contratiempos regulatorios en los EE. UU., incluida una acción legal que paralizó gravemente su filial estadounidense, Binance.US, y provocó que muchos empleados abandonaran rápidamente el país. Pero el brazo de riesgo, que tiene $ 9 mil millones en activos bajo administración según los informes, ha seguido invirtiendo en más proyectos de criptomonedas, incluidos los basados en los EE. UU., dijo Hou.
Dijo que los recientes despidos en Binance no han afectado a Binance Labs, señalando que el equipo es “estable” y tiene a todos sus miembros listados en el sitio web de la compañía. Un análisis de los miembros del equipo que figuran en el sitio web de Binance muestra que Binance Labs ha perdido 10 de sus miembros del equipo desde enero, reduciéndose de 18 personas a ocho.
“Binance Labs continúa contratando, y hemos dado la bienvenida a nuevos miembros al equipo”, dijo la compañía en un comunicado a Bloomberg cuando se le preguntó acerca de las salidas.
Binance, que invirtió en la bolsa de criptomonedas en quiebra FTX, también se compromete a investigar adecuadamente los proyectos en los que invierte, dijo Hou. Los capitalistas de riesgo fueron objeto de críticas tras el colapso de FTX, argumentando que sus empresas no llevaron a cabo la diligencia debida en la empresa.
Hou dijo que no trabajaba en Binance cuando invirtió en FTX, pero que la empresa ha aprendido la lección de la espectacular caída de la startup y ha intensificado su supervisión de las empresas en cartera y sus equipos fundadores.
“Es muy importante identificar quién es realmente el fundador”, afirmó.
Según Hou, Binance Labs y otros inversores de riesgo se centran ahora más en respaldar empresas emergentes que ya tienen productos e ingresos reales, en lugar de sólo rumores positivos. “En el pasado, un proyecto se exageraba mucho sólo porque un inversor de capital riesgo invertía en él”, explicó. Más recientemente, en el sector de las criptomonedas, el bombo publicitario es menos preocupante.
Lee más en Bloomberg.com
