Los acreedores de WeWork se preparan para las pérdidas al iniciarse las audiencias sobre la quiebra

Documentos judiciales muestran que miles de millones de dólares de la deuda de la empresa se convertirán en capital, mientras que casi todos los accionistas y propietarios de bonos de bajo rango serán eliminados

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Bloomberg — La primera comparecencia de WeWork Inc. ante el tribunal de quiebras el miércoles dará el pistoletazo de salida a un debate que durará meses sobre cómo deben repartirse los acreedores los restos de una empresa que fue de altos vuelos y que no puede permitirse devolver los más de 4.000 millones de dólares que pidió prestados.

Hasta ahora, los documentos judiciales muestran que miles de millones de dólares de la deuda de la empresa se convertirán en capital, mientras que casi todos los accionistas y propietarios de bonos de bajo rango serán eliminados. Se espera que se revelen más detalles a medida que avancen las audiencias, lo que dará a los tenedores de bonos argumentos para impugnar el acuerdo de reestructuración propuesto por la empresa con los prestamistas principales.

Valorada en su día en 47.000 millones de dólares, la empresa, que se propuso reimaginar las oficinas como lugares de trabajo divertidos, ha sufrido una hemorragia de efectivo desde su fallida oferta pública inicial en 2019. Llegó a un amplio acuerdo de reestructuración de la deuda a principios de este año, antes de caer rápidamente en problemas de nuevo. Ahora, la compañía ha hecho una propuesta de reestructuración respaldada por acreedores que representan aproximadamente el 92% de sus notas garantizadas, y planea “racionalizar” su cartera de alquiler de espacio de oficinas, dijo en un comunicado.

SoftBank Group Corp., que ha invertido repetidamente en la empresa, perderá miles de millones de dólares con la quiebra, pero también se convertirá en uno de los principales accionistas de la empresa reorganizada, ya que el conglomerado japonés obtendrá tres puestos en el nuevo consejo de administración, según los documentos judiciales.

WeWork no ha revelado quién posee actualmente el resto de la deuda. Gigantes de Wall Street como King Street Capital, Silver Point Capital y BlackRock Inc. respaldaron la reestructuración de marzo, según un documento regulatorio, pero no está claro si siguen siendo propietarios de los pagarés. Los titulares de la línea de crédito de WeWork, los pagarés de primer gravamen y los pagarés de segundo gravamen canjearán su deuda por acciones de la empresa reorganizada, según los documentos judiciales.

Que sea un buen trato para los acreedores depende en gran medida del éxito de la empresa tras salir del Capítulo 11. Las empresas financieras suelen comprar deuda por la fiabilidad de los pagos de cupones, que ya no estarán disponibles.

Los titulares de pagarés de tercer rango, pagarés no garantizados y créditos generales de bajo rango contra la empresa probablemente no recuperarán nada o muy poco. Los accionistas también se verán perjudicados, según los documentos judiciales.

Aparte de la deuda, la reducción de los arrendamientos es otra parte fundamental del plan. La empresa espera recortar sus pagos de alquiler en 654 millones de dólares el año que viene, según una previsión que presentó a los reguladores el martes. Gran parte de ese ahorro procede de la cancelación de contratos de arrendamiento en al menos 105 locales de EE.UU. y Canadá y de la renegociación de alquileres en otros 58.

En cuatro años, el alquiler se comerá sólo el 52% de los ingresos de WeWork, frente al 74,5% de este año, según las previsiones. Los ingresos totales se reducirán de 2.800 millones de dólares este año a 2.300 millones en 2024.

En caso de quiebra, las empresas suelen presionar a los propietarios para que bajen los alquileres o se enfrentan a la posibilidad de que un juez cancele el contrato. Las sanciones por impago de alquiler suelen convertirse en reclamaciones por quiebra, lo que significa que los propietarios a menudo se enfrentan a la disyuntiva de cobrar unos céntimos por la cancelación del contrato de alquiler o aceptar pagos de alquiler más reducidos.