Bloomberg — El presidente del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, que ha sido uno de los responsables más moderados de la política monetaria de la Reserva Federal, afirmó que las autoridades tienen tiempo para observar la evolución de la economía y ser pacientes a la hora de decidir sobre las tasas de interés.
En un amplio debate el viernes por la tarde con el personal de Bloomberg News en Atlanta, Bostic habló sobre las perspectivas del mercado laboral, el endurecimiento de las normas de crédito bancario, el aumento de la productividad y las nuevas normas de la Ley de Reinversión Comunitaria, entre otros temas.
Aquí algunos de los aspectos más destacados:
Endurecimiento del crédito bancario
Bostic afirmó que se avecina un endurecimiento del crédito. Los banqueros de instituciones grandes y pequeñas y otros agentes de los mercados financieros le dicen que son mucho más cautos y vacilantes, afirmó.
“No están dispuestos a conceder préstamos con tanta fuerza como lo habrían hecho en otras circunstancias. Y cuando lo hacen, suele ser por menos de lo que lo habrían hecho antes. Así que creo que hay pruebas claras de la ralentización y no espero que esa mentalidad cambie en los próximos meses”.
“He leído el SLOOS (Senior Loan Officer Opinion Survey, cuya publicación está prevista para el lunes), pero en realidad no necesitaba leer el SLOOS en este caso porque el mensaje ha sido muy coherente.”
Mercado laboral
Bostic dijo que el “acaparamiento de mano de obra” del que él y otros funcionarios estaban oyendo hablar a principios de año ha disminuido en parte porque los mercados laborales se están relajando, y los empresarios están viendo más solicitantes para las vacantes de empleo y menos rotación.
“Ahora los mercados laborales siguen siendo estrechos. Pero todo es relativo. Y sabemos que hace un año, año y medio, las empresas decían: ‘No puedo permitirme perder a nadie porque es muy difícil cubrir esas vacantes’. Y hoy no oigo a la gente hablar de cosas así”.
“La mayoría de los empresarios con los que he hablado quieren mantener su plantilla. No pretenden ampliar mucho sus plantillas, pero tampoco despedir gente... Hay algunos sectores (vivienda, préstamos hipotecarios, ese tipo de cosa) en los que sabemos que la economía se ha ralentizado mucho, por lo que estamos viendo despidos en esos espacios. Pero ahora mismo está realmente localizado en esos sectores, en lugar de convertirse en algo mucho más amplio.”
Sector inmobiliario comercial
“En los próximos tres años, más o menos, se avecinan dificultades en el sector inmobiliario comercial”, dijo Bostic, señalando en particular el sector multifamiliar.
“En primer lugar, los costes de financiación harán bajar las valoraciones. Y cuando las valoraciones sean más bajas, la cuestión de cómo resolver una refinanciación quedará abierta. Ahí va a haber dificultades”.
“En segundo lugar, ha cambiado la forma de trabajar de la gente. Así que la demanda de espacio ha disminuido de forma bastante significativa. Y algunos pueden argumentar, bueno, ¿realmente se va a mantener? Yo creo que sí. No creo que volvamos a los cinco días a la semana, todo el mundo dentro, todo el tiempo. Y por eso, la demanda de espacio es menor, la cantidad que puedes cobrar por metro cuadrado va a bajar. Por tanto, el flujo de caja que se podrá obtener de estas propiedades será menor, lo que también afectará a la valoración”.
Aumento de la productividad
Bostic calificó el aumento de la productividad como “una de las historias olvidadas de este periodo más reciente”. Toda la narrativa que hemos tenido en cuanto a lo que tendríamos que ver para que bajara la inflación se basaba realmente en la noción de que todo o la mayor parte del trabajo tendría que estar en el lado de la demanda”.
“Pero si se está produciendo un aumento de la productividad, si se están produciendo contrataciones, todo eso está en el lado de la oferta. Y si haces tus gráficos en un papel, si la oferta se desplaza hacia fuera, puedes obtener más crecimiento y los precios pueden bajar. Y esa es parte de la dinámica que creo que ha sido bastante interesante. Ahora bien, ¿se trata de un nuevo estado estacionario? No lo sé”.
“Hay algunas cosas en marcha que nos permitirían seguir viendo un crecimiento agregado bastante robusto y que el nivel de precios baje. Tendremos que vigilarlo. Cuando hablo con líderes empresariales y salgo a hablar con la gente sobre el terreno, la pregunta que voy a añadir ahora es: ¿Están viendo que sus trabajadores son más productivos? ¿Están haciendo un seguimiento de esto? Porque eso sería algo realmente interesante e importante de conocer”.
Política durante el año electoral 2024
Preguntado por la política durante un año electoral, Bostic reconoció que la Reserva Federal podría enfrentarse a cierta presión, pero subrayó que los responsables políticos se mantendrán firmes en la consecución de sus objetivos de inflación y empleo.
“Si es necesario que hagamos algo para que nuestras medidas lleguen a los lugares a los que necesitamos que lleguen, es nuestra obligación hacerlo. Creo que tenemos que estar preparados y dispuestos a hacer (ya se lo has oído decir al presidente) lo que haga falta”.
“Si llegas a un lugar y hay algo que se requiere, voy a apoyar que se haga. Y así, se calentará, no pasa nada. Pero tenemos que hacer lo correcto”.
Nuevas normas de la Ley de Reinversión Comunitaria
“Es un cambio importante. Y creo que es bastante importante”.
“Espero estar en giras por carretera para hablar con los banqueros sobre dónde hay potencial, cómo esto puede ayudarles realmente a cubrir y satisfacer las necesidades de las comunidades para que saquemos más partido de esta normativa”.
“Soy muy optimista y, para mí, creo que de un modo curioso, esto es una afirmación de la importancia de los bancos y las instituciones financieras en las comunidades. Espero que los banqueros comprendan realmente que queremos que hagan su mejor trabajo y que ayuden a estos lugares a ser mejores”.
Centrarse en el desempleo negro
“Creo que sería muy difícil incorporarlo explícitamente. No podemos aplicar tipos de interés diferentes a la gente en función de su posición económica, su origen étnico o su geografía. Por tanto, la forma en que fluya va a ser diferencial, pero ésa es la naturaleza de nuestra política y de cómo está la economía hoy en día”.
“El lema de nuestro banco es: ‘Una economía que funcione para todos’... Queremos reflexionar sobre qué tipo de barreras impiden que esta economía funcione para todos. Así que muchas de las cosas que hacemos para apoyar nuestra comprensión de la economía consisten en advertir esas barreras, hablar de ellas y luego hablar con los responsables políticos para intentar decirles: miran, esto es una barrera”.
Lea más en Bloomberg.com
