Buenos Aires — El exministro de Economía Domingo Felipe Cavallo, padre de la convertibilidad, escribió un duro diagnóstico sobre el futuro cercano las variables económicas que más preocupan a los argentinos. En su blog personal, Cavallo advirtió que “difícilmente la inflación mensual promedio de 2024 sea inferior al 12%, es decir, una tasa de inflación anual equivalente al 300%”.
No obstante, el economista cordobés reconoció que lo que ocurrirá a lo largo de 2024 “es imposible de predecir”, ante la gran incógnita sobre el resultado del balotaje y los anuncios de política económica subsiguientes.
Baja transitoria de la inflación
Cavallo estimó que la inflación se movió en tono al 10% en octubre, lo que implica una caída respecto del 12,7% del mes anterior, pero aún así cree que la de noviembre volverá a subir, “como punto de partida de una aceleración que dificultará el debut del nuevo Gobierno”, cualquiera sea el resultado del balotaje.
Cavallo cree que dicha aceleración es “inexorable” y lo justifica en cuatro puntos:
- “El déficit fiscal está aumentando como consecuencia de los incrementos de gastos y disminuciones de impuestos que Sergio Massa dispuso para conseguir votos para su candidatura”
- “Los pasivos monetarios aumentan, no sólo por el financiamiento del déficit sino por el devengamiento de intereses de las LELIQ, que son cada vez más elevados”
- “Por el inexorable aumento del tipo de cambio importador para igualarse, como mínimo, al tipo de cambio exportador efectivo, que resulta de la autorización para liquidar el 30% en el mercado del contado con liquidación (CCL)”
- “Por los aumentos de precios que deberán autorizarse para evitar desabastecimientos, críticos como el de los combustibles”
Ajuste del dólar oficial
Cavallo supone que después del 19 de noviembre es muy “probable” que el Gobierno decida ajustar el tipo de cambio oficial para llevarlo al nivel del tipo de cambio exportador que hoy se ubica en alrededor de 500 pesos (teniendo en cuenta que un 30% se liquida en el mercado financiero). En ese caso, añade en su escrito Cavallo ya no será necesario permitir que el 30% de los ingresos por exportaciones se liquiden en el mercado CCL.
“De esta forma, el 100% de los dólares de las exportaciones ingresarán nuevamente a las reservas del Banco Central, algo indispensable para avanzar hacia la normalización de los pagos por importaciones corrientes y pasadas que entraron con financiamiento de los proveedores”, sostuvo el exfuncinario menemista.
No obstante, siguiendo esta línea argumentativa, Cavallo estima que, como el mercado CCL dejará de abastecerse con el 30% de los ingresos por exportaciones, “es también probable que el tipo de cambio en ese mercado vuelva al entorno de $1.000 por dólar”. Cabe recordar que la divisa ya estuvo en ese y bajó a $860 por efecto de la derivación de los dólares de exportación.
Si se da este escenario, el salto del dólar contra el peso sería del 43%, pero sólo para las importaciones, porque para las exportaciones ya se produjo desde que se autorizó la liquidación del 30% en el mercado CCL. “Por consiguiente, para estimar su impacto sobre la tasa de inflación puede trabajarse con un salto muy parecido al de las post PASO (22%)”, escribió Cavallo.
“Suponiendo que, a partir de este ajuste, el precio del dólar en el mercado oficial retome el crawling peg, para fines de diciembre el tipo de cambio oficial no estaría lejos del tipo de cambio futuro que, para esa fecha, hoy es de $595″, concluyó el economista de 77 años.
