Bloomberg Línea — En un momento en que el mercado de capital riesgo sigue intentando recuperarse de los niveles más bajos de los dos últimos años, una startup brasileña acaba de levantar una de las rondas de Serie B de mayor valor de la historia - y no sólo a nivel nacional, sino mundial: QI Tech, que ofrece infraestructura tecnológica para soluciones financieras en el segmento B2B, ha acordado una aportación de 200 millones de dólares (unos 1.000 millones de reales) liderada por General Atlantic. Across Capital, que ya era accionista, ha duplicado su participación.
La nueva valoración no ha sido revelada, pero fuentes del sector de capital riesgo señalan que la startup probablemente ha alcanzado el estatus de unicornio, valorada en 1.000 millones de dólares o más.
Los actuales socios fundadores, Pedro Mac Dowell (CEO), Marcelo Bentivoglio (CFO) y Marcelo Buosi (COO), mantienen el control de la empresa con sede en São Paulo.
“La nueva asociación sienta las bases para el tamaño de la oportunidad que estamos buscando. Utilizaremos el nuevo capital para reforzar nuestra posición de liderazgo en Brasil. Estamos atentos a posibles oportunidades de negocio y estamos ejecutando una agresiva estrategia de crecimiento para cada una de las unidades de la empresa [ver más abajo]”, dijo Pedro Mac Dowell en un comunicado.
El volumen captado se destinará esencialmente a M&A (fusiones y adquisiciones), en negocios que puedan añadir verticales complementarios a los ya existentes, dijo Marcelo Bentivoglio en una entrevista a Bloomberg Línea. El plan es que se emitan pocos cheques para este tipo de transacciones.
Una OPI (oferta pública inicial) está en los planes, y la empresa se ha preparado para ese momento en que la ventana del mercado se reabra en condiciones consideradas adecuadas, pero no hay prisa. “No necesitamos dinero. QI Tech genera efectivo, crece rápidamente y tiene unos fundamentos sólidos. No necesitamos aceptar ninguna oferta”, afirma el director financiero.
Solo para comparar, Nubank, la startup brasileña de más éxito, que hoy tiene una capitalización bursátil de 38.300 millones de dólares en el NYSE, la Bolsa de Nueva York, recibió una inversión de Serie B de 30 millones de dólares en 2015. Se convirtió en un unicornio en 2018 con una Serie F de US$ 150 millones.
Los datos de Eqvista muestran solo cinco rondas de Serie B de 200 millones de dólares o más, la más reciente la de GitHub de 250 millones en 2015, liderada por Sequoia Capital.
QI Tech ha desarrollado tecnología propia -donde reside gran parte de su valor- en sus principales verticales de soluciones para clientes corporativos: estructuración y emisión de créditos, banca como servicio y soluciones antifraude, entre otras. De este modo, puede ofrecer un modelo de ventanilla única que incluye herramientas de registro digital, validación de datos, motor de crédito, apertura de cuentas digitales, pagos con Pix, etc.
Esto amplía las posibilidades de venta cruzada, ya que muchos clientes prefieren trabajar con un solo proveedor, según Bentivoglio.
La cartera incluye clientes como Vivo, Unidas, Enjoei, QuintoAndar, 99 y Banco Bari, entre los que se dan a conocer. La atención se centra en las grandes empresas.
“Mediante la construcción de conectividad nativa con el sistema financiero, así como a través de una API modular, QI Tech ha permitido el desarrollo de soluciones digitales de crédito y banca de pagos para fintechs, gestores y otras empresas”, dijo Luiz Ribeiro, socio director y co-director de General Atlantic en Brasil, en un comunicado. Según él, la fintech ha sido capaz de capturar “excelentes oportunidades” al beneficiarse del escenario de mayor adopción de crédito y penetración digital en Brasil.
JPMorgan actuó como agente colocador principal, Vinci Partners como asesor financiero, mientras que Freitas y Leite Advogados fue el asesor jurídico.
La empresa no revela las cifras de ingresos, pero en otra entrevista reciente con Bloomberg Línea, Bentivoglio señaló que se situaban en cientos de millones de reales. QI Tech afirma que es rentable desde el primer año y que genera caja y tiene “buenos márgenes”.
En aquel momento, el CFO dijo que QI Tech emitía alrededor de 700 millones de reales en créditos al mes, con un volumen de unas 20.000 transacciones al día, destacando el hecho de que la empresa cuenta con 115 personas en plantilla, en una operación que calificó de lean gracias a los procesos automatizados.
Hay competidores en todos los frentes de negocio, especialmente en banca como servicio, como Bankly y Dock, o en crédito, como Serasa y BMP, pero no en el modelo de servicio completo, ni, en su valoración, con la complejidad de productos y automatización.
El vertical de crédito se considera, con razón, el principal diferenciador competitivo de QI Tech, según Bentivoglio. Esto se debe a que la construcción de la infraestructura tecnológica se desarrolló desde cero con tecnología propia y se ha perfeccionado durante cuatro años, por lo que pocos actores independientes podrían ofrecerla.
Bajo este modelo, clientes como Vivo y 99, por ejemplo, captan fondos a través de un FIDC (Fondo de Inversión en Derechos de Crédito) emitido por QI Tech, que luego acude al mercado para negociar los títulos que componen el producto.
Estos fondos, a su vez, son utilizados por las empresas clientes para financiar operaciones como préstamos o la refinanciación de cuentas vencidas de clientes. Toda la estructura que subyace a los servicios es proporcionada -impulsada- por QI Tech, que no se hace cargo del balance ni gestiona el riesgo de la cartera.
Fusiones y adquisiciones para crecer
La estrategia de crecimiento también a través de fusiones y adquisiciones ya había sido adoptada con motivo de la ronda anterior, una Serie A en octubre de 2021 que se saldó con una aportación de 50 millones de dólares -la mayor de la historia para una fintech latinoamericana- por parte de GIC, uno de los fondos soberanos de Singapur.
Dos meses después, QI Tech acordó la compra -por una suma no revelada- de Zaig, una startup con soluciones de prevención del fraude, que se ha convertido en un nuevo frente. Actualmente es el vertical que más crece, según el director financiero, con la excepción del efecto base. Desde la adquisición, los ingresos de la vertical “conozca a su cliente” se han multiplicado por siete.
Los demás verticales crecen entre un 70% y un 80% al año, afirma Bentivoglio.
QI Tech nació a finales de 2018 con Mac Dowell, que antes había sido socio fundador de Quatá Investimentos, Buosi y Bentivoglio, que había trabajado en Goldman Sachs. Al mismo tiempo, se convirtió en la primera fintech del país en obtener la licencia otorgada por el Banco Central para operar como SCD (Compañía de Crédito Directo).
En julio de este año, la fintech pasó a operar como DTVM tras obtener la licencia del Banco Central y las aprobaciones de la CVM (Comisión de Valores Mobiliarios) y de Anbima, es decir, como distribuidora de valores mobiliarios, como un broker.
Esto posibilitó la negociación de valores mobiliarios en el mercado secundario en régimen 24x7 (24 horas, siete días a la semana), lo que hizo que este vertical fuera más ágil y eficiente y evitó el desajuste en los horarios de atención para tales operaciones, dado que la fintech pasa la financiación a los clientes.
DTVM como servicio
Una parte menor de los fondos captados se destinará al desarrollo del producto desde el punto de vista de la infraestructura tecnológica. QI Tech tiene previsto solicitar al Banco Central la explotación de una mesa de cambio de divisas, dada la apreciación del director financiero de que, al igual que la Banca como Servicio se ha convertido ya en una commodity en el mercado, lo mismo ocurrirá con la Banca como Servicio transfronteriza.
Esto incluiría también servicios como las remesas y las cuentas globales que pueden ofrecer las empresas.
“Esta función de infraestructura de intercambio podrá servir a todo el mercado. Mi visión es que cualquier cuenta digital, por defecto, será multidivisa. Ya no será necesario que sea una cuenta sólo en reales. Creo que lo que falta es la infraestructura para que todas estas cuentas sean multidivisa por definición”.
Según Bentivoglio, también están previstas otras soluciones a medio plazo, como la estructura para plataformas de inversión con miles de productos, desde fondos a activos de renta fija. Sería una especie de DTVM as a Service.
En este escenario, QI Tech entraría en un mercado actualmente dominado por actores como XP Inc. (XP) y BTG Pactual (BPAC11), reduciendo los costes de acceso que actualmente soportan clientes como los asesores de inversión (antes conocidos como agentes independientes).
“Si un agente autónomo quiere desenchufarse de cualquier casa y conectarse a un DTVM neutral, podrá ofrecer una cartera con los productos que desee”, dijo Bentivoglio, subrayando que QI Tech proporcionará la infraestructura, pero no competirá por ofrecer inversiones.
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