Bloomberg — El Banco de Japón (BOJ) aflojó aún más su control sobre los rendimientos de los bonos gubernamentales, manteniéndose como el último de sus pares en sostener una tasa de interés negativa, en una decisión que provocó una retracción del yen. La institución, que adoptará un enfoque más flexible para controlar los rendimientos de la deuda pública a 10 años, afirmó que el nivel del 1% es ahora un punto de referencia, según su declaración del martes.
Esto marca un cambio con respecto a una promesa anterior de compras diarias de bonos al 1%, una postura que efectivamente trazó una línea divisoria clara.
Aunque el banco central también aumentó sus previsiones para la inflación, enfatizó la necesidad de mantener la política de tasas de interés bajas mientras espera más señales de un crecimiento sostenible de los salarios y los precios. El BOJ sigue en una situación difícil, atrapado entre el debilitamiento del yen y el aumento de los rendimientos que están presionando su estructura de estímulo monetario. La decisión decepcionó a los inversores que esperaban una señal más clara de normalización de la política capaz de estabilizar la moneda. Además, dejó a otros confundidos sobre las intenciones del banco central.
“El Banco de Japón no podía quedarse de brazos cruzados ante la especulación del mercado de que la inacción provocaría una mayor caída del yen y correría el riesgo de causar más problemas al gobierno”, declaró Yasunari Ueno, economista jefe de mercado de Mizuho Securities. Señaló que el banco se había abstenido de elevar el tipo fijo en sus operaciones diarias de compra de bonos.
“Esta decisión fue producto de un compromiso para un BOJ en dilema. Los operadores probablemente se dieron cuenta de esto y es parte de la razón por la que el yen se debilitó incluso después del ajuste”, dijo.
El yen se había fortalecido durante la noche después de que el periódico Nikkei informara por primera vez de que se estaba preparando una medida para permitir que los rendimientos siguieran subiendo, pero la divisa japonesa se debilitó rápidamente por encima de la marca de 150 frente al dólar tras la decisión real. Esto sugiere que los participantes en el mercado todavía ven al Banco de Japón muy comprometido con una postura de estímulo que lo marca como una excepción entre los bancos centrales mundiales.
A primera hora de la mañana, el rendimiento de la deuda japonesa a 10 años subió hasta un nuevo máximo de la década del 0,955%, antes de moderar sus ganancias.
La decisión se produce en medio de un nuevo mantra de los bancos centrales mundiales de tipos de interés más altos durante más tiempo. Mientras que el Banco Central Europeo mantuvo los tipos estables en su reunión de la semana pasada y se espera que la Reserva Federal mantenga su política sin cambios el miércoles, ambos han señalado que los tipos altos se mantendrán durante algún tiempo.
El Banco de Japón sigue siendo la única autoridad monetaria importante que se aferra obstinadamente a los tipos de interés negativos, mientras que sus homólogos tratan de suprimir las presiones sobre los precios con políticas más restrictivas. Esto está ayudando a bajar el valor del yen.
Aunque el banco central japonés está cada vez más cerca de un cambio de política, y los economistas apuntan a la próxima primavera como el momento más probable, las últimas medidas sugieren que todavía existen focos de cautela a nivel nacional.
Antes de la decisión, tres cuartas partes de los 45 economistas encuestados por Bloomberg pronosticaban que no habría cambios en la política monetaria, en una encuesta que se cerró hace poco más de una semana. Otros movimientos en los mercados de bonos y divisas y las lecturas de la inflación después de esa encuesta ayudaron a alimentar la especulación de que los ajustes eran más probables.
Si la medida estaba parcialmente destinada a impulsar el yen, parece haber fracasado en ese sentido.
El gobierno japonés tuvo que intervenir en tres ocasiones diferentes el año pasado para apuntalar la moneda. A los responsables del Ministerio de Finanzas probablemente les habría gustado un movimiento más firme para ayudar a sacar al yen del territorio de intervención.
La decisión de permitir que suban los rendimientos también tiene implicaciones para el primer ministro de Japón, Fumio Kishida, que se esfuerza por encontrar formas de pagar el creciente gasto en defensa y guarderías, al tiempo que promete recortes fiscales para ayudar a amortiguar el golpe de la inflación. El aumento de los rendimientos de la deuda pública significa que la financiación del gasto mediante bonos y la renovación de la deuda serán más caras.
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