Traer de vuelta a un ex-CEO rara vez restaura los valores del mercado

Las compañías con CEOs de larga data enfrentan sucesiones difíciles, lo que aumenta la posibilidad de que puedan convertirse en un boomerang

Traer de vuelta a un ex-CEO rara vez restaura los valores del mercado
Por Redd Brown
26 de octubre, 2023 | 05:48 PM
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Bloomberg — Con el regreso de Todd Vasos por segunda vez al frente de Dollar General Corp. (DG) a comienzos de este mes, esta compañía se convierte en la más reciente de las conocidas en dificultades que trata de arreglar sus problemas, volviendo a nombrar a un ex-CEO de éxito.

Durante los últimos tres años, por lo menos otras 5 empresas de EE.UU. que cotizan en la Bolsa, Walt Disney Co. (DIS), Starbucks Corp. (SBUX), DuPont de Nemours Inc. (DD), Bausch & Lomb Corp. (BLCO) y Stitch Fix Inc. (SFIX), han vuelto a contratar a sus antiguos jefes, durante los tiempos difíciles en los que bajaban los precios de sus acciones. Dollar General sufre en la actualidad problemas de seguridad laboral, Disney se enfrentaba a un activista y se esforzaba por llevar a cabo una transición de transmisión, Starbucks se enfrentaba a una campaña de sindicalización y DuPont tenía que recortar costes.

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Pero si bien estos nombramientos suelen consolidar o impulsar las acciones a corto plazo, Dollar General ha ganado un 20% desde la noticia de Vasos, pocas veces se recuperan las ganancias perdidas.

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En conjunto, las 6 compañías perdieron unos US$88.000 millones en valor de mercado en los seis meses previos a sus nombramientos, pero medio año después solo han recuperado US$10.000 millones, tal y como muestran los datos recopilados por Bloomberg. Casos de éxito como el de Steve Jobs en Apple Inc. (AAPL) constituyen la excepción, no la regla.

“Cada CEO boomerang es una sucesión fallida”, dijo en una entrevista Elena Botelho, socia de la firma asesora de liderazgo ghSMART.

Las transiciones mal gestionadas de la alta dirección cuestan a las empresas del S&P 1500 aproximadamente US$1 billón en valor de mercado cada año, según un análisis reciente de Harvard Business Review.

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Gráfico de variación del valor de mercado 100 días antes del anuncio del nuevo nombramiento y 300 días después

La avalancha de reintegros enfatiza la dificultad de la transición para alejarse de jefes exitosos y de larga data, como el reciente boomerang de Bob Iger en Disney después de que su sucesor ungido, Bob Chapek, fuera derrocado después de menos de tres años . Son reconocimientos tácitos de que el heredero elegido no estuvo a la altura de la tarea, y si bien los primeros pueden parecer un regreso tranquilizador a un par de manos seguras, los costos de oportunidad pueden incluir la pérdida de valor para los accionistas y sucesiones complicadas si el liderazgo futuro se siente socavado.

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“[Los CEO] siempre caminan sobre cáscaras de huevo durante los primeros años, y ahora hay una mayor probabilidad de que el tipo que me acaba de entregar las riendas regrese si doy un paso en falso”, dijo Botelho.

Dollar General, Disney y DuPont declinaron hacer comentarios. Starbucks no respondió a una solicitud de comentarios.

Los boomerangs pueden reflejar a veces un proceso de selección superficial, en el que un consejo se ve “seducido” por un ejecutivo carismático y extrovertido, dijo Botelho, mientras que, por el contrario, un proceso más exhaustivo puede dar lugar a sustitutos como Satya Nadella, de Microsoft Corp. (MSFT), que ha supervisado un aumento de US$2 billones en el valor de mercado de la compañía desde su ascenso en 2014.

Este año ha habido un amplio aumento en la rotación de ejecutivos, con más de 1.400 CEOs renunciando, casi un 50% más que hace un año y la mayor cantidad desde al menos 2002, según un informe reciente . Las empresas con jefes de larga data enfrentan sucesiones difíciles, lo que aumenta la posibilidad de que puedan convertirse en un boomerang.

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Además de Warren Buffett, cuyo Berkshire Hathaway Inc. ha estado acosado por la ansiedad de sucesión durante décadas, Larry Fink de BlackRock Inc. (BLK) y Leonard Schleifer de Regeneron Pharmaceuticals Inc. (REGN) se encuentran entre los jefes más permanentes de las empresas del S&P 500. En promedio, la industria financiera tiene los líderes con más antigüedad en el cargo de cualquier sector, lo que la deja preparada para nuevos directores ejecutivos.

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