Bloomberg — El capital está saliendo de China al ritmo más rápido en más de siete años, lo que aumenta la presión sobre el yuan.
El éxodo se ha intensificado en las últimas semanas, cuando el tambaleante sector inmobiliario ensombrece a la segunda economía mundial, incluso después de que el crecimiento del tercer trimestre superara las expectativas de los economistas.
El regulador de divisas de China -la Administración Estatal de Divisas- dijo el viernes que los bancos onshore vendieron un neto de 19.400 millones de dólares en divisas extranjeras a sus clientes el mes pasado, la mayor cantidad desde noviembre de 2018, el punto álgido de la guerra comercial entre Estados Unidos y China. Los bancos también enviaron un neto de 53.900 millones de dólares al extranjero en nombre de sus clientes, la mayor salida mensual desde enero de 2016, poco después de que los responsables políticos diseñaran una depreciación de la moneda en agosto de 2015.
Goldman Sachs Group Inc. dijo que está observando una tendencia similar en su indicador preferido, que agrega las transacciones en el mercado al contado directo onshore, el mercado a plazo y un conjunto de datos oficiales que mide los pagos netos de yuanes de onshore a offshore. Las salidas netas aumentaron a alrededor de 75.000 millones de dólares en septiembre, la mayor cantidad desde finales de 2016 y un aumento de casi el 80% desde agosto, dijo la firma en un informe.
Las salidas están ejerciendo presión a la baja sobre el yuan, que se ha debilitado este mes tanto en el comercio offshore como onshore. La divisa está a menos de un 1% de los mínimos de este año alcanzados a principios de septiembre.
El cambio refleja en parte la divergencia entre los tipos de interés en el extranjero y los de China, donde el banco central los ha mantenido bajos en un esfuerzo por reactivar la economía. Esto ha ampliado la brecha entre los rendimientos de EE.UU. y China al máximo en más de dos décadas.
“El desfavorable diferencial de tipos de interés entre China y EE.UU. implicará probablemente una depreciación persistente y presiones de salida en los próximos meses”, escribieron en la nota los analistas de Goldman dirigidos por Maggie Wei y Hui Shan.
Salidas gemelas
China registró en septiembre salidas tanto por cuenta corriente como por cuenta de capital, según datos oficiales. A ello contribuyeron el déficit de servicios vinculado a los viajes al extranjero, la caída de la inversión directa y la ampliación de las salidas relacionadas con los valores.
Los fondos extranjeros redujeron sus tenencias de bonos soberanos chinos en 13.500 millones de yuanes (1.850 millones de dólares) en septiembre, según los datos publicados por China Central Depository & Clearing Co. el viernes. Su tenencia total de la deuda cayó a 2,07 billones de yuanes, la más baja desde marzo de 2021.
La caída del mercado bursátil chino también está pasando factura. Los fondos mundiales vendieron el jueves 1.600 millones de dólares en acciones en tierra firme a través de los enlaces comerciales con Hong Kong, la mayor cantidad en más de dos meses, mientras el índice de referencia CSI 300 caía a un nuevo mínimo para el año.
Con el índice compuesto de Shanghai por debajo de los 3.000 puntos el viernes, Morgan Stanley afirmó que el éxodo de la renta variable nacional ha entrado en “una fase sin precedentes” y que los fondos mundiales podrían seguir vendiendo a menos que se produzca una mayor relajación de la política monetaria.
Las salidas acumuladas entre el 7 de agosto y el 19 de octubre ascendieron a 22.100 millones de dólares, las mayores en la historia de Stock Connect, según escribieron estrategas como Laura Wang en una nota a clientes. Stock Connect se refiere a los vínculos comerciales entre Hong Kong y China continental, que se ampliaron a finales de 2016 para abarcar las bolsas de Shanghái y Shenzhen.