Los recortes de precios que llevó a cabo Tesla Inc. este año demuestran que los clientes ya no están dispuestos a pagar una prima por sus vehículos. Esto plantea una pregunta clave en Wall Street: ¿tiene sentido su elevado precio en el mercado de valores?
El veredicto inmediato después de que el fabricante de vehículos eléctricos reportara sus ganancias fue que no tanto. Las acciones cayeron un 9,3% a $220,11 en Nueva York el jueves, borrando más de US$70.000 millones.
La capitalización de mercado de Tesla, de casi US$700.000 millones, todavía supera con creces la de sus competidores, pero la rentabilidad en el negocio principal de venta de automóviles de Elon Musk se redujo al nivel más bajo en más de cuatro años en el tercer trimestre. Esto presionó los márgenes a niveles cercanos a los que genera General Motors Co. y Ford Motor Co.
La tensión en los precios es un problema más amplio que enfrenta el mundo corporativo en Estados Unidos, con empresas poniendo a prueba la fatiga del gasto del consumidor. Algunas empresas están sobrellevándolo mejor que otras. Netflix Inc., por ejemplo, experimentó un aumento en el número de suscriptores que le permitió aumentar los precios para una gran parte de sus clientes.
Para justificar el precio de las acciones de Tesla, los inversores tienen que creer que “puede alcanzar volúmenes muy altos y márgenes operativos elevados, similares a las empresas de tecnología o software, no a las empresas de automóviles tradicionales”, según el analista de Sanford C. Bernstein, Toni Sacconaghi.
Tesla “cada vez se parece más a una empresa de automóviles tradicional”, señaló.
Recortes de precios sin éxito
El problema más grande es que los recortes de precios de la compañía destinados a aumentar la demanda no han funcionado según lo planeado.
“Tesla ha tenido que implementar estos recortes de precios solo para vender menos vehículos de lo que los analistas esperaban anteriormente”, dijo Ryan Brinkman, un analista de JPMorgan Chase & Co. En esta época del año pasado, antes de los recortes de precios, Wall Street estimaba alrededor de dos millones de entregas de vehículos en 2023, según él. Esa cifra ha caído a 1.8 millones.
La “valoración de Tesla parece cada vez más insostenible”, dijo.
El precio de las acciones aún sube casi un 80% en el año y sigue siendo uno de los principales ganadores en el índice S&P 500 para 2023. Gran parte de esa fortaleza se debe a que los inversores apuestan por las jugadas de inteligencia artificial, con algunos diciendo que Tesla tiene el potencial de convertirse en una empresa líder en inteligencia artificial.
Sin embargo, Tesla podría tardar décadas en implementar su software de conducción autónoma. Además, convertirse en un jugador dominante en la futura industria de vehículos autónomos seguiría requiriendo que la empresa mantenga su ventaja actual en la industria de vehículos eléctricos en medio de una creciente competencia.
Los resultados del miércoles y los comentarios de Musk en la llamada de ganancias de la empresa están generando preguntas al respecto, incluso entre aquellos que han sido optimistas con respecto a las acciones de Tesla.
La precaución de Tesla, expresada en la llamada, en torno a no crecer demasiado rápido en medio de tasas de interés elevadas es razonable, según el analista de Morgan Stanley, Adam Jonas.
No obstante, añadió: “¿cuánta de esa precaución está relacionada con la disminución de la demanda de su línea de productos ya ubicuos y el aumento de la competencia?”
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