Bloomberg — Mohamed El-Erian, asesor económico jefe de Allianz SE, afirma que los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal corren el riesgo de frenar demasiado la economía reaccionando agresivamente a cada dato que aparece. En su opinión, deberían establecer una visión a más largo plazo de hacia dónde se dirige la política de tipos de interés.
“No se puede conducir un coche sin entender cómo es la carretera. No puedes limitarte a mirar por el retrovisor y tratar de ajustarte a cada curva que acabas de tomar”, dijo El-Erian, que también es columnista de Bloomberg Opinion, en Bloomberg Television el viernes.
“Así no es como se dirige la política y ciertamente no es como se dirige la política cuando el impacto de la política se produce con retraso”, dijo. “Esta es la primera Fed que conozco que no lo ha entendido”.
Sus comentarios se producen un día después de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, pronunciara un discurso en el Club Económico de Nueva York el jueves, seguido de una charla junto al fuego con David Westin de Bloomberg. Powell sugirió que la Fed se inclina por mantener estables los tipos de interés una vez más en su reunión del 31 de octubre al 1 de noviembre, al tiempo que deja abierta la posibilidad de otra subida en caso de nuevas señales de crecimiento económico resistente.
El-Erian también dijo que los riesgos de endurecer demasiado la política monetaria para bajar la inflación al 2% son reales y que espera que la Reserva Federal mantenga su tipo de interés de referencia sin cambios el resto del año por el bien de la estabilidad económica.
“Existe el riesgo de que si intentamos llegar al 2% demasiado rápido, rompamos algo en la economía”, dijo El-Erian. “Tienen que pasar de una excesiva dependencia de los datos a una dependencia de los datos que tenga un mayor componente prospectivo. Eso era lo que esperaba que ocurriera esta semana y no ha ocurrido”.
Los rendimientos del Tesoro a 10 años se acercaron al 5% el jueves, mientras que los tipos a dos años -más sensibles a los movimientos inminentes de la Fed- cayeron después de que Powell dijera que el banco central procederá con cautela con las subidas de tipos y citara pruebas de que la política no es “demasiado estricta.” Los rendimientos de los bonos del Tesoro bajan en las operaciones estadounidenses del viernes.
“Esto demuestra que ahora mismo es muy difícil encontrar el equilibrio adecuado cuando se habla de política monetaria. Así que es bueno que se estén callando porque eso es una fuente de inestabilidad”, dijo El-Erian, refiriéndose al periodo de bloqueo de la Fed -en el que los funcionarios tienen prohibido hacer comentarios públicos sobre la economía o las perspectivas políticas- antes de su próxima reunión.
Aparte de Powell, varios otros oradores de la Fed también aparecieron en varios eventos el jueves.
“Pero fundamentalmente, los necesitamos para estabilizar el mercado de bonos. El mercado de bonos es crítico para otros mercados, para el mercado inmobiliario, para la economía”, dijo El-Erian. “No vamos a conseguir estabilizadores desde el lado técnico y no vamos a conseguir estabilizadores desde el lado económico, así que necesitamos desesperadamente estabilizadores desde el lado de la política”.
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